Báo cáo mới từ Chứng khoán Cathay Haitong lập luận rằng logic cốt lõi của đầu tư năng lượng đang chuyển dịch từ tập trung vào sản xuất rẻ, hiệu quả sang nhu cầu do an ninh thúc đẩy đối với nguồn điện tin cậy, có khả năng điều độ để hỗ trợ sự bùng nổ AI toàn cầu.
Báo cáo mới từ Chứng khoán Cathay Haitong lập luận rằng logic cốt lõi của đầu tư năng lượng đang chuyển dịch từ tập trung vào sản xuất rẻ, hiệu quả sang nhu cầu do an ninh thúc đẩy đối với nguồn điện tin cậy, có khả năng điều độ để hỗ trợ sự bùng nổ AI toàn cầu. Phân tích chỉ ra rằng khi trí tuệ nhân tạo và thời tiết khắc nghiệt đẩy lưới điện đến giới hạn, tài sản giá trị nhất không còn là electron chi phí thấp nhất, mà là sự đảm bảo sẵn sàng có điện trong các đợt căng thẳng cao điểm.
"Hệ thống năng lượng toàn cầu đang trải qua một cuộc tái cấu trúc hệ thống từ 'thúc đẩy bởi hiệu quả' sang 'thúc đẩy bởi an ninh'", báo cáo nêu rõ. Sự xoay trục này có nghĩa là các tài sản tập trung vào độ tin cậy — hạ tầng lưới điện, lưu trữ năng lượng và các nguồn điện có khả năng điều độ như khí đốt tự nhiên, hạt nhân và thậm chí là than đá — đang được định giá lại về mặt cơ bản.
Sự thay đổi này được củng cố bởi sự biến đổi cấu trúc trong nhu cầu điện. Nhu cầu điện toàn cầu đang tăng trưởng với tốc độ cao hơn gấp đôi so với nhu cầu năng lượng tổng thể, theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA). Điều này được thúc đẩy bởi sự điện khí hóa giao thông và công nghiệp, nhưng áp lực mới gay gắt nhất đến từ AI. Một báo cáo gần đây của Đại học Stanford đã ước tính mức tiêu thụ điện của các trung tâm dữ liệu AI toàn cầu hiện tại là 29,6 gigawatt (GW), xấp xỉ tương đương với nhu cầu đỉnh điểm mùa hè của bang New York.
Thách thức đối với các nhà vận hành lưới điện là tải trọng mới, khổng lồ này từ các công ty như Nvidia, Google và Microsoft là liên tục, trong khi nhu cầu đỉnh điểm từ các đợt nắng nóng do khí hậu gây ra đang trở nên thường xuyên và dữ dội hơn. Điều này tạo ra áp lực kép: tải nền cao hơn và đỉnh điểm cao hơn, gây căng thẳng cho một hệ thống mà đầu tư vào truyền tải và độ tin cậy đã bị tụt hậu. IEA ước tính đầu tư lưới điện hàng năm phải tăng 50% từ mức 400 tỷ USD hiện tại để đáp ứng nhu cầu dự báo.
Rào cản chính đối với tăng trưởng năng lượng không còn là sản xuất, mà là chính lưới điện. Tại Hoa Kỳ, gần 2 terawatt (TW) công suất phát điện mới, chủ yếu là điện mặt trời và lưu trữ, đang bị kẹt trong các hàng đợi kết nối, chờ đợi các nghiên cứu tác động lưới điện và nâng cấp có thể mất nhiều năm. Sự không khớp về khung thời gian này — khi một trung tâm dữ liệu có thể được xây dựng trong 24 tháng trong khi một đường dây truyền tải mới có thể mất một thập kỷ — đang tạo ra các cuộc khủng hoảng điện cục bộ.
Tại Bắc Virginia, thị trường trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới, công ty tiện ích Dominion Energy đã phải liên tục điều chỉnh dự báo phụ tải lên phía trên. Tại Nevada, căng thẳng thậm chí còn trực tiếp hơn. NV Energy, công ty tiện ích chính của bang, gần đây đã thông báo với Liberty Utilities rằng họ sẽ ngừng cung cấp điện bán buôn cho gần 49.000 cư dân ở khu vực Hồ Tahoe vào năm 2027, với lý do cần phục vụ sự tăng trưởng bùng nổ của trung tâm dữ liệu ở phía đông Reno.
"Cứ như thể chúng tôi không tồn tại vậy," cư dân Bắc Hồ Tahoe Danielle Hughes nói với Fortune, ghi lại một tâm lý đang được lặp lại ở các cộng đồng trên khắp đất nước. Tại New York, các nhà lập pháp tiểu bang hiện đang thúc đẩy lệnh tạm dừng xây dựng trung tâm dữ liệu mới trong ba năm để nghiên cứu tác động đến giá điện và sự ổn định của lưới điện, theo một tuyên bố từ nhà tài trợ dự luật, Thượng nghị sĩ Liz Krueger.
Sự căng thẳng ngày càng tăng này đang buộc phải thay đổi cách định giá và đánh giá giá trị của điện năng. Trong nhiều năm, trọng tâm là Chi phí năng lượng quy dẫn (LCOE), ưu tiên năng lượng tái tạo giá rẻ. Giờ đây, thị trường đang bắt đầu định giá cho "công suất", hay khả năng cung cấp điện theo yêu cầu. Điều này thể hiện rõ ở thị trường điện bán buôn, nơi giá đã tăng vọt trong các đợt nắng nóng, ngay cả khi giá khí đốt tự nhiên đã giảm, báo hiệu sự thiếu hụt các nhà máy điện sẵn có chứ không phải nhiên liệu rẻ.
Báo cáo của Cathay Haitong lập luận rằng xu hướng này tạo ra một luận điểm đầu tư rõ ràng. Vốn được dự kiến sẽ chảy mạnh mẽ vào một số lĩnh vực chính:
Cuộc cách mạng AI phụ thuộc vào một hệ thống điện không được thiết kế cho nó. Khi các công ty tiện ích, các nhà quản lý và các nhà đầu tư đối mặt với thực tế mới này, các công ty cung cấp công cụ và giải pháp cho một lưới điện linh hoạt và tin cậy hơn sẽ sẵn sàng cho sự tăng trưởng đáng kể. Kỷ nguyên ưu tiên điện rẻ đang kết thúc; kỷ nguyên trả tiền cho nguồn điện tin cậy đã bắt đầu.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
