Những điểm chính:
Các nhà giao dịch trên nền tảng dự đoán Polymarket nhận thấy gần một phần tư khả năng dầu thô West Texas Intermediate (WTI) giảm xuống 60 USD/thùng trong tháng này, mức chưa từng thấy kể từ trước khi cuộc chiến Iran bùng nổ vào cuối tháng 2.
Sự phục hồi nhanh chóng của dòng dầu qua eo biển Hormuz sau thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran đã khiến thị trường chuyển từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung lịch sử sang thặng dư mới nổi, đẩy dầu WTI trở về mức trước xung đột. Hợp đồng tương lai Brent giao dịch ở mức 70,66 USD/thùng vào thứ Năm, giảm 1,3%, trong khi WTI giảm 1,5% xuống 67,54 USD — cả hai đều đánh dấu mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2, ngay trước khi các cuộc không kích của Mỹ và Israel vào Iran bắt đầu.
"Rủi ro địa chính trị thấp hơn và sự phục hồi nhanh chóng của dòng chảy đã dẫn đến mức giảm giá mạnh hơn chúng tôi dự kiến," Henri Patricot, nhà phân tích tại UBS, cho biết trong một báo cáo hôm thứ Tư. Ngân hàng này đã cắt giảm dự báo Brent năm 2026 thêm 9 USD xuống 84 USD/thùng và ước tính năm 2027 giảm 10 USD xuống 75 USD, trong khi dự báo WTI giảm xuống lần lượt 79 USD và 71 USD.
Tỷ lệ cược trên Polymarket phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng tình trạng dư cung mà Phố Wall dự đoán vào đầu năm 2026 — trước khi chiến tranh đẩy Brent lên trên 126 USD — hiện đang tái diễn. Cơ quan Năng lượng Quốc tế ước tính thị trường có thể chuyển sang thặng dư 2,9 triệu thùng/ngày vào quý 4, mở rộng lên 3,8 triệu thùng/ngày vào năm 2027.
Dòng chảy qua Hormuz phục hồi nhanh hơn dự kiến
Lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz đã phục hồi về khoảng 50% so với mức trước xung đột kể từ bản ghi nhớ ngày 17/6 giữa Washington và Tehran, theo UBS. Xuất khẩu của UAE đã trở lại gần 85% mức bình thường, nhờ các tuyến đường vòng, trong khi xuất khẩu của Saudi vẫn thấp hơn 25% so với mức trước xung đột mặc dù khối lượng tháng 6 tăng khoảng 10% so với tháng 5. Ít nhất năm siêu tàu chở tổng cộng 10 triệu thùng dầu Saudi đã rời eo biển từ Ras Tanura, với Saudi Aramco chuyển sang định giá giao ngay để đẩy nhanh doanh số bán hàng tại châu Á, theo dữ liệu vận chuyển và nguồn tin thương mại.
Lần cuối cùng giá dầu sụp đổ nhanh chóng như vậy sau một sự kiện địa chính trị lớn là vào năm 1991, khi Brent giảm từ 36 USD xuống 18 USD trong vòng 4 tháng sau lệnh ngừng bắn Chiến tranh vùng Vịnh khi sản lượng Kuwait và Iraq trở lại thị trường. Mức giảm hiện tại — từ đỉnh trên 126 USD vào tháng 3 xuống dưới 71 USD vào đầu tháng 7 — đại diện cho mức giảm khoảng 44% trong cùng khung thời gian.
Nhu cầu yếu càng làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung
Vai trò của Trung Quốc như một người mua xoay vòng đã tạo thêm áp lực giảm giá. Nhập khẩu dầu thô của nước này giảm mạnh xuống còn 6 triệu thùng/ngày trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với mức điển hình 10-11 triệu thùng, khi nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới chậm lại mua hàng sau khi tích trữ mạnh trong suốt năm 2025. Các nhà phân tích của HSBC kỳ vọng thị trường "sẽ hấp thụ các thùng dầu Trung Đông trở lại thông qua việc dự trữ dần dần, cùng với việc kết thúc giải phóng kho dự trữ chiến lược của IEA vào tháng 7," và cho rằng Brent có thể quay trở lại mức 80 USD/thùng hoặc cao hơn một khi tình trạng dư cung ngắn hạn qua đi.
UBS chỉ ra rủi ro hai chiều đối với triển vọng thị trường. Về mặt tích cực, sự đổ vỡ của bản ghi nhớ có thể đẩy giá trở lại mức 100 USD/thùng, với khả năng tăng vọt lên 120 USD hoặc hơn nếu cơ sở hạ tầng dầu mỏ lớn bị nhắm mục tiêu. Ngược lại, tốc độ phục hồi dòng chảy nhanh hơn kết hợp với sản lượng gia tăng từ UAE và Iran "có thể đưa Brent trở lại dưới 70 USD/thùng," với kịch bản bao gồm sự phục hồi sản lượng lớn hơn từ Venezuela có khả năng đẩy giá xuống 60 USD hoặc thấp hơn.
Vòng đàm phán tiếp theo giữa Mỹ và Iran dự kiến diễn ra sau lễ tang ngày 9/7 của cố Lãnh tụ Tối cao Iran, Giáo chủ Ali Khamenei, Bộ Ngoại giao Qatar cho biết hôm thứ Năm. Kết quả của các cuộc đàm phán đó sẽ quyết định liệu đà giảm giá hiện tại sẽ tăng tốc hay đảo chiều.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
