Key Takeaways
Cổ phiếu Wuliangye Yibin Co. (000858.SZ) đã giảm hơn 2% xuống còn 98 nhân dân tệ vào ngày 29 tháng 4 sau khi gã khổng lồ rượu bất ngờ thông báo sẽ trì hoãn kết quả kinh doanh năm 2025 và quý 1 năm 2026, làm sâu sắc thêm lo ngại của nhà đầu tư trong bối cảnh cuộc khủng hoảng lãnh đạo đang diễn ra.
Công ty cho biết sự trì hoãn là do nhu cầu "cải thiện hơn nữa việc chuẩn bị và rà soát" các báo cáo, theo một tuyên bố của công ty. Tuy nhiên, động thái này diễn ra khi công ty đang hoạt động mà không có chủ tịch thường trực, một tình trạng đã kéo dài kể từ khi ông Zeng Congqin bị điều tra vì "vi phạm nghiêm trọng kỷ luật và pháp luật" vào ngày 28 tháng 2. Theo một báo cáo gần đây của Goldman Sachs, khoảng trống lãnh đạo đang làm trầm trọng thêm các cơn gió ngược của thị trường, với việc các nhà phân tích dự báo lợi nhuận ròng quý đầu tiên sẽ giảm 50% so với cùng kỳ năm trước.
Việc trì hoãn, đẩy thời điểm công bố sang sau giờ đóng cửa thị trường ngày 30 tháng 4 ngay trước một kỳ nghỉ lễ, được coi là một sự cần thiết về thủ tục bắt nguồn từ khoảng trống lãnh đạo. Luật doanh nghiệp Trung Quốc yêu cầu báo cáo tài chính phải được ký bởi người đại diện theo pháp luật, một vai trò do vị chủ tịch hiện đang vắng mặt nắm giữ. Báo cáo ngày 21 tháng 4 của Goldman dự báo doanh thu quý đầu tiên sẽ giảm khoảng 35%, do Wuliangye cố tình làm chậm việc giao hàng cho các đại lý để quản lý lượng tồn kho kênh cao và ổn định giá cả.
Cuộc khủng hoảng quản trị làm trầm trọng thêm môi trường hoạt động khó khăn cho các nhà sản xuất rượu cao cấp của Trung Quốc. Giá bán buôn của Wuliangye đã giảm khoảng 10 nhân dân tệ trong năm nay xuống còn 840 nhân dân tệ mỗi chai, một sự tương phản rõ rệt với đối thủ Kweichow Moutai, vốn đã chứng kiến giá rượu Feitian chủ lực tăng khoảng 155 nhân dân tệ. Việc trì hoãn thu nhập và kết quả hoạt động kém dự kiến làm nổi bật những thách thức rộng lớn hơn mà lĩnh vực này đang phải đối mặt và khả năng suy thoái kéo dài.
Cốt lõi của tình trạng khó khăn hiện tại của Wuliangye là sự vắng mặt của chủ tịch, điều này đã để lại một khoảng trống nghiêm trọng trong giám sát doanh nghiệp trong hơn hai tháng qua. Cuộc điều tra đối với Zeng Congqin đã khiến công ty không có người đại diện theo pháp luật được chỉ định để ký duyệt các công bố tài chính. Mặc dù công ty tuyên bố việc trì hoãn là để cải thiện chất lượng, nhưng thời điểm đưa ra quyết định chỉ vài giờ trước khi dự kiến phát hành đã chỉ ra trực tiếp những rào cản pháp lý và hậu cần do khoảng trống lãnh đạo tạo ra. Sự tê liệt này diễn ra vào thời điểm tồi tệ nhất, làm rung chuyển niềm tin của nhà đầu tư khi công ty đang chèo lái qua một đợt suy thoái thị trường dốc.
Những nỗ lực của Wuliangye là triệu chứng của một sự điều chỉnh rộng lớn hơn trong ngành. Các nhà sản xuất rượu baijiu lớn khác đã báo cáo mức giảm đáng kể, báo hiệu một giai đoạn điều chỉnh trên toàn lĩnh vực. Luzhou Laojiao báo cáo lợi nhuận ròng năm 2025 giảm 19,6%, trong khi lợi nhuận của Gujing Gongjiu giảm 35,7%. Nhu cầu hạ nhiệt phản ánh áp lực kinh tế rộng lớn hơn, với một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy hoạt động nhà máy của Trung Quốc có khả năng chậm lại trong tháng Tư. Đáp lại, ban lãnh đạo Wuliangye đã tuyên bố ý định tập trung vào việc giải phóng hàng tồn kho và ổn định giá cả trong suốt năm 2026, đặt mục tiêu cho một "khởi đầu nhẹ nhàng" vào năm 2027 bằng cách kiểm soát các lô hàng sản phẩm cốt lõi của mình trong mùa hè thấp điểm.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
