智谱AI今年股价暴涨1300%，A股IPO进程接近完成

智谱AI的A股IPO进程推进之际，其GLM 5.2模型获得了硅谷的赞誉，且该公司港股今年累计飙升近1300%，进一步拉开了与竞争对手MiniMax之间的差距。

a16z普通合伙人马克·安德森（Marc Andreessen）今年6月在X平台上写道："许多聪明人和AI业内人士都表示，GLM-5.2是第一个能够毫不妥协地匹配甚至经常击败美国大型实验室公开AI模型的中国AI模型。"

这家于今年1月与MiniMax一同在香港上市的公司，随着投资者涌入其股票，市值大幅膨胀。据福布斯数据，联合创始人兼董事长刘德兵目前以284亿美元的净资产位列中国第八大富豪。另一位联合创始人、清华大学AI教授唐杰持有61亿美元的财富。智谱宣称，今年6月发布的GLM 5.2模型在长周期编程任务方面表现出色，编程能力优于OpenAI的GPT-5.5，仅略逊于Anthropic的Claude Opus 4.8。

A股上市将使智谱能够通过独立于港股的另一渠道接触到中国内地投资者，从而在与MiniMax、DeepSeek及全球竞争对手的竞争中扩大其资本基础。根据美银证券的数据，智谱的远期市销率为52倍，而MiniMax为19倍——这一溢价反映了其更快的营收增长和更强的企业客户渗透能力。

该公司披露的辅导工作完成，标志着其在中国A股市场进行首次公开募股（IPO）取得了程序性进展。具体的上市申请时间表及预期募资规模尚未公布。

智谱的崛起与MiniMax形成鲜明对比。后者自3月以来市值已缩水390亿美元，且本周面临锁定期到期，届时将有约1.535亿股额外股票解禁。据福布斯估算，MiniMax创始人闫俊杰的净资产已从126亿美元的峰值缩水至33亿美元。

"我们目前尚未看到MiniMax证明其相对于DeepSeek和GLM的优势，"DZT Research驻新加坡研究主管柯岩在6月的一份报告中写道。"鉴于模型仍未得到验证，加上即将到来的解禁抛压，我们对这只股票持看空态度。"

智谱自身也面临本周的锁定期到期，约有2570万股将于周二获得交易资格。但据86Research分析师查理·柴（Charlie Chai）称，该公司超过90%的已上市股票要到明年1月才能自由交易，原因是许多IPO前投资者面临12个月的锁定期。

该公司去年因国家安全原因被列入美国贸易黑名单，但这并未减缓其技术进展或投资者热情。唐杰近日在X上表示，中国模型追上美国最先进模型"不需要太长时间"。

对于投资者而言，智谱的A股IPO既意味着机遇也伴随着风险。内地上市可能释放来自中国国内基金管理公司的额外需求，这些基金目前对港股AI股票的配置受限。但52倍远期市销率的溢价估值为执行失误留下的空间极小，尤其是在AI模型竞争日趋激烈的市场环境下。

本文仅供参考，不构成投资建议。