BlackRock, Faiz İndirimi Beklentileri Arasında Uzun Vadeli Hazine Tahvil Duruşunu Değiştiriyor
Dünyanın en büyük varlık yöneticilerinden biri olan BlackRock, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine ilişkin taktiksel görünümünü revize ederek, önümüzdeki 6-12 ay için pozisyonunu 'düşük ağırlık'tan 'nötr'e yükseltti. Bu stratejik ayarlama, öncelikle firmanın tahvil getirilerinin yakın vadede daha da düşebileceği beklentisinden kaynaklanmaktadır ve bu da Federal Rezerv'in faiz indirim döngüsüne yeniden başlamasının beklenmesinden etkilenmektedir.
BlackRock Yatırım Enstitüsü başkanı Jean Boivin, önemli ölçüde yumuşayan bir işgücü piyasasının, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmesi için yeterli gerekçe sağlayacağını ve böylece enflasyonist baskıları hafifleteceğini vurguladı. Bu beklenti, gevşek maliye politikaları gibi küresel olarak daha yüksek getiriler için süregelen yapısal baskıları kabul etmesine rağmen firmanın taktiksel değişimini desteklemektedir.
Önemli bir gösterge olan 10 yıllık Hazine bonosu getirisi Pazartesi günü 2.3 baz puan düşerek %4.034'e geriledi ve dört haftalık düşüşünü sürdürdü. Ancak bu getiri, geçen yıl Eylül ayında gözlemlenen 52 haftanın en düşük seviyesi olan %3.622'nin hala üzerindedir.
Federal Rezerv'in Güvercin Duruşu ve Piyasa Etkileri
Federal Rezerv kısa süre önce fed fon oranında 25 baz puanlık bir indirim uyguladı ve bu, dokuz ay sonraki ilk indirim olup, oranı %4 ila %4.25 aralığına getirdi. Bu hareket büyük ölçüde bekleniyordu; fed fon vadeli işlem verileri, böyle bir indirimin yüksek olasılığını gösteriyordu. Fed yetkilileri bu yıl iki tane daha 25 baz puanlık indirim ve 2026'da ek bir indirim öngörerek, 2025 yılı sonuna kadar gösterge faiz oranının yaklaşık %3.6 civarında stabilize olmasını hedefliyor.
Eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz indirim kararı geniş çapta beklenirken, Oxford Economics baş ABD ekonomisti yardımcısı Michael Pearce, beraberindeki "nokta grafiği"nin "komite içinde bu yıl daha fazla faiz indirimine ihtiyaç duyulması konusunda derin bir bölünme" olduğunu ortaya koyduğunu ve merkez bankası içinde görüş ayrılığı olduğunu belirtti.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın basın toplantısının ardından S&P 500 ve Nasdaq'ın düşüşle işlem görmesiyle piyasanın ani tepkisine rağmen, BlackRock hisseler için "risk-on" duruşunu sürdürüyor. Firma, Fed faiz indirimlerinin hisse senetlerini olumlu etkileyeceğini ve uzun vadeli tahvilleri destekleyeceğini öngörüyor; özellikle de kurumsal kazançların, resesyonu durduracak kadar yavaşlayan ekonomik aktiviteye rağmen "sağlam" kalması bekleniyor.
Daha Geniş Ekonomik Ortam ve Yatırım Stratejileri
Makroekonomik ortam BlackRock tarafından "belirsiz" olarak nitelendiriliyor ve Boivin, enflasyonun Fed'in %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam etmesi gibi risklere işaret ediyor. Mevcut durum, "işe alım yok, işten çıkarma yok" şeklinde alışılmadık bir durum olarak tanımlanıyor; burada Fed faiz indirimleri, enflasyon devam etse bile güveni ve istihdamı artırabilir.
BlackRock'un beş yıllık bir ufka yayılan stratejik görünümü, uzun vadeli devlet tahvillerine 'düşük ağırlık' vermeye devam ederken, enflasyona endeksli tahvilleri tercih ediyor. Bu, küresel gevşek maliye politikası ve "uzun vadeli makro çapaların kaybedilmesi"ne yol açan artan belirsizlik gibi uzun vadeli yapısal endişelerinden kısa vadeli taktiksel oyununu ayırır.
BlackRock'ın küresel sabit gelir baş yatırım sorumlusu Rick Rieder, daha agresif bir 50 baz puanlık Fed faiz indirimini savundu. Enflasyon konusunda minimal endişe duyduğunu belirtti ve son işgücü verilerinin, tarım dışı bordroların aşağı yönlü revize edilmesi ve belirli demografik gruplar arasında artan işsizlik ile yumuşayan bir işgücü piyasasına işaret ettiğini söyledi. Rieder ayrıca Fed'in, gelecekteki faiz hareketlerini tahmin etme uygulamasına atıfta bulunarak "noktaları öldürmesi" gerektiğini öne sürdü ve 50 baz puanlık bir indirimin daha etkili bir "sistemi şok eden" bir hareket olacağını savundu.
Volatiliteyi Yönetmek: Aktif Yönetim ve Yapay Zeka Teması
Mevcut ABD Hazine volatilitesi ve gelişen Fed politikası ortamında, pasif tahvil stratejileri daha az etkili görülmektedir. Yatırımcılar, geleneksel ölçütlerden tipik olarak dışlanan yüksek getirili krediyi, ABD dışı şirket tahvillerini ve ajans dışı ipoteğe dayalı menkul kıymetleri içerebilen aktif, çok sektörlü tahvil fonlarına giderek daha fazla yönelmektedir.
Taktiksel konumlandırma için, getiri eğrisinin orta kısmı, özellikle 5 ila 10 yıllık Hazine tahvilleri ve yatırım dereceli şirket tahvilleri tercih kazanmaktadır. Bu segment, 2025 Eylül itibarıyla Hazine tahvilleri için %4.05 ve şirket tahvilleri için %4.47 getirilerle cazip bir getiri ve fiyat esnekliği kombinasyonu sunmaktadır. Bu tercih, sığ gevşeme döngüleri sırasında ilk faiz indirimlerinin orta vadeli vadelerden orantısız şekilde fayda sağladığı tarihsel gözlemine dayanmaktadır.
Yapay Zeka temasının ABD hisse senedi performansını yönlendirmeye devam etmesi bekleniyor; Yapay Zeka ile ilgili altyapıya yapılan dirençli yatırım yeni bir ekonomik çapa görevi görüyor. BlackRock, Yapay Zeka'nın kısa vadeli kazanç katkıları ve uzun vadeli verimlilik artışı potansiyeli ile desteklenen ABD hisse senetlerinin küresel liderliği yeniden kazanacağını tahmin ediyor. Vurgu, değişken sabit gelir ortamında gezinmek ve dönüşen küresel ekonomik koşullardan yararlanmak için dinamik portföy ayarlamaları ve aktif yönetimde kalmaktadır. Önümüzdeki haftalarda izlenecek temel faktörler arasında, Federal Rezerv'in politika kararlarını bilgilendirmeye devam edecek olan ek işgücü piyasası verileri ve enflasyon raporları yer almaktadır.
kaynak:[1] BlackRock, potansiyel Fed faiz indirimleri öncesinde uzun vadeli Hazine tahvilleri konusunda 'nötr'e geçiyor (https://www.marketwatch.com/story/blackrock-t ...)[2] BlackRock, potansiyel Fed faiz indirimleri öncesinde uzun vadeli Hazine tahvilleri konusunda 'nötr'e geçiyor (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Bugün Fed Toplantısı: Powell, Fed'in 'Zorlu Bir Durumla' Karşı Karşıya Olduğunu Söyledi - Investopedia (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)