DuPont bắt đầu tái cấu trúc danh mục đầu tư trong bối cảnh triển vọng tài chính sửa đổi

DuPont công bố tái cấu trúc danh mục đầu tư lớn và điều chỉnh hướng dẫn

DuPont de Nemours (NYSE: DD) đã bắt tay vào một cuộc cải tổ danh mục đầu tư chiến lược toàn diện, thúc đẩy việc sửa đổi đáng kể triển vọng tài chính cho năm tài chính 2025. Sự điều chỉnh này liên quan đến việc phân loại lại các phân khúc kinh doanh chính thành hoạt động không còn tiếp tục, nhằm mục đích tạo ra một doanh nghiệp tập trung và linh hoạt hơn.

Chi tiết về sự điều chỉnh chiến lược và điều chỉnh tài chính

Trọng tâm chiến lược của DuPont tập trung vào việc thoái vốn, tách riêng và các thương vụ mua lại có mục tiêu. Công ty đã phân loại lại mảng kinh doanh Aramids, bao gồm các thương hiệu nổi bật như Kevlar và Nomex, và mảng kinh doanh điện tử, Qnity, thành các hoạt động không còn tiếp tục. Động thái này đi trước kế hoạch tách chúng khỏi thực thể chính.

Việc thoái vốn mảng kinh doanh Aramids đã được chính thức hóa bằng một thỏa thuận dứt khoát để bán cho Arclin, một công ty thuộc danh mục đầu tư của TJC, L.P., với giá khoảng 1,8 tỷ USD. Giao dịch này, dự kiến hoàn tất vào quý đầu tiên của năm 2026, bao gồm 1,2 tỷ USD tiền mặt, một khoản nợ 300 triệu USD, và 17,5% cổ phần trong hoạt động kinh doanh Arclin trong tương lai. Đồng thời, việc tách riêng mảng kinh doanh điện tử, sẽ được gọi là Qnity, được đặt mục tiêu vào ngày 1 tháng 11 năm 2025, thiết lập nó thành một thực thể độc lập, được giao dịch công khai. Đáng chú ý, DuPont đã đảo ngược quyết định trước đó về việc tách mảng kinh doanh Nước của mình, lựa chọn giữ lại nó trong danh mục đầu tư vì tiềm năng tạo ra giá trị.

Những thay đổi chiến lược này đã dẫn đến việc điều chỉnh đáng kể các dự báo tài chính của DuPont. Đối với năm tài chính 2025, công ty đã hạ dự báo EBITDA hoạt động xuống khoảng 1,58 tỷ USD từ ước tính trước đó là 3,36 tỷ USD. Doanh thu thuần cho cả năm 2025 hiện dự kiến khoảng 6,865 tỷ USD, giảm so với hướng dẫn trước đó là 12,85 tỷ USD.

Đối với quý ba năm 2025, DuPont dự kiến doanh thu thuần khoảng 2,98 tỷ USD, thấp hơn cả hướng dẫn trước đó là 3,32 tỷ USD và mức đồng thuận của thị trường là 3,31 tỷ USD. EBITDA hoạt động trong quý dự kiến khoảng 805 triệu USD, giảm so với ước tính trước đó là 875 triệu USD. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho quý 3 năm 2025 dự kiến khoảng 1,06 USD, so với hướng dẫn trước đó là 1,15 USD và mức đồng thuận là 1,157 USD.

Song song với các đợt thoái vốn này, DuPont đang tích cực theo đuổi các thương vụ mua lại "bổ sung" để nâng cao năng lực và củng cố vị thế thị trường của mình, điển hình là việc mua lại Donatelle, một nhà sản xuất thiết bị y tế theo hợp đồng, vào tháng 6 năm 2024.

Phản ứng thị trường và quan điểm định giá

Tâm lý nhà đầu tư xung quanh các động thái chiến lược của DuPont đã có sự pha trộn nhưng thận trọng lạc quan. Mặc dù giảm 5% trong năm qua, cổ phiếu của công ty đã tăng 14% trong ba tháng qua, cho thấy nhà đầu tư đang tính đến tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận và tăng trưởng từ danh mục đầu tư được tinh gọn. DuPont hiện có vốn hóa thị trường khoảng 32,15 tỷ USD.

Quan điểm phổ biến của các nhà phân tích cho rằng DuPont bị định giá thấp 12,6%, với giá trị hợp lý ước tính là 89,31 USD, được thúc đẩy bởi các dự báo về tăng trưởng kinh doanh và biên lợi nhuận được nâng cao. Tuy nhiên, một quan điểm thay thế, dựa trên các bội số như tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S), cho thấy cổ phiếu có thể bị định giá quá cao, phản ánh xu hướng thị trường rộng lớn hơn nơi các cổ phiếu của Hoa Kỳ, bao gồm S&P 500, đang giao dịch ở mức định giá cao lịch sử. S&P 500 gần đây có tỷ lệ P/S là 3,25 USD cho mỗi 1 USD doanh thu và giao dịch ở mức hơn 22 lần thu nhập dự kiến, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử của nó.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa tương lai

Cuộc cải tổ chiến lược báo hiệu một sự chuyển đổi có chủ ý của DuPont từ đa dạng hóa sang chuyên môn hóa. "DuPont mới" sẽ tập trung vào các thị trường tăng trưởng cao, bao gồm chăm sóc sức khỏe, công nghệ nước và di động tiên tiến. Công ty đã trình bày các mục tiêu tài chính trung hạn đầy tham vọng đến năm 2028, bao gồm tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh số hữu cơ 3-4%, cải thiện 150-200 điểm cơ bản trong biên lợi nhuận EBITDA hoạt động, và 8-10% tăng trưởng CAGR EPS điều chỉnh, không bao gồm việc triển khai dòng tiền tự do dư thừa. Ngoài ra, DuPont đặt mục tiêu chuyển đổi dòng tiền tự do trên 90%.

Chiến lược phân bổ vốn của DuPont bao gồm khoảng 1,5 tỷ USD được dành cho các thương vụ sáp nhập và mua lại cổ phiếu, được hỗ trợ bởi phương pháp quản lý bảng cân đối kế toán mạnh mẽ nhằm duy trì đòn bẩy thấp, luôn ở mức bằng hoặc dưới 2x. Doanh thu từ việc bán Aramids dự kiến sẽ giảm áp lực bảng cân đối kế toán và cung cấp dòng tiền dương.

CEO Lori Koch tuyên bố rằng 'DuPont mới' sẽ tập trung vào các thị trường tăng trưởng cao, đổi mới và xuất sắc trong hoạt động để đẩy nhanh việc tạo ra giá trị, định vị công ty để tăng trưởng có lợi nhuận.

Bất chấp những biện pháp chủ động này, DuPont tiếp tục đối mặt với các rủi ro dài hạn, đáng chú ý là các nghĩa vụ pháp lý đang diễn ra liên quan đến các khiếu nại PFAS. Công ty gần đây đã công bố một thỏa thuận trị giá 875 triệu USD trong 25 năm với Chemours và Corteva để giải quyết các khiếu nại liên quan đến PFAS ở New Jersey, với phần của DuPont được định giá 177 triệu USD theo giá trị hiện tại.

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực hiện kế hoạch chiến lược của DuPont, đặc biệt là khả năng đạt được các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng và cải thiện lợi nhuận trong danh mục đầu tư được tinh gọn của mình. Đánh giá của thị trường về cấu trúc danh mục đầu tư mới, sự thành công của các thương vụ mua lại có mục tiêu, và việc quản lý hiệu quả các nghĩa vụ pháp lý còn lại và sự biến động của thị trường toàn cầu sẽ là những yếu tố quyết định hiệu suất tương lai của DuPont. Cuộc gọi công bố thu nhập quý ba năm 2025 của công ty dự kiến sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về hướng dẫn EPS cả năm và kế hoạch cấu trúc vốn của công ty.