Edgen Stock·Dec 04 2025, 11:12Back
労働市場が低迷する中、FRBが債券購入を検討
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[1] FRBのデータは中央銀行が損失を停止したことを示唆 - KITCO (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2025- ...)[2] 取引日：FRBはリスク上昇を期待 - ロイター (https://www.reuters.com/world/china/global-ma ...)[3] パンデミック以来、労働市場は最悪の状況にある - Investopedia (https://www.investopedia.com/the-job-market-i ...)
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Dec 04 2025, 13:06
AIが労働力を再形成する中、米国で人員削減が急増
## エグゼクティブサマリー 11月の労働市場報告書は、米国経済にとって弱気な見通しを提示しており、企業による発表された解雇の大幅な増加と、民間部門の雇用の予期せぬ縮小が特徴です。**Challenger, Gray & Christmas** および **ADP** のデータは、労働市場の冷え込みを示しており、中小企業が不均衡に影響を受けています。この景気後退は単なる周期的なものではありません。かなりの数の雇用削減が**人工知能**の導入に関連しており、将来の雇用、特にホワイトカラーおよびエントリーレベルの職種に重大な影響を与える労働力の構造的変革を示しています。 ## イベント詳細 エグゼクティブ再就職支援会社**Challenger, Gray & Christmas**の報告によると、米国を拠点とする雇用主は11月に71,321件の雇用削減を発表し、これは昨年同月と比較して24%の増加でした。今年の削減における重要な要因はテクノロジーであり、これまでに54,694件の職務削除の理由として**AI**が挙げられています。 この傾向をさらに悪化させることに、**ADP全国雇用報告書**は、11月に民間部門の雇用が32,000件減少したことを明らかにしました。これは、ダウ・ジョーンズのコンセンサス予想である40,000件の雇用増をはるかに下回っています。この減少は、120,000件の雇用を削減した中小企業（従業員50人未満）によって引き起こされました。対照的に、大企業（従業員50人以上）は純増で90,000人の労働者を加えました。セクター別の損失は、専門職およびビジネスサービス（-26,000）、情報サービス（-20,000）、製造業（-18,000）で最も顕著でした。データはまた、賃金上昇の鈍化を示しており、既存従業員の年間賃金上昇率は4.4%に緩和されました。 ## 市場への影響 労働力の弱体化データは、12月の政策会合を控えた**連邦準備制度理事会**にとって重要なインプットです。冷え込む労働市場と穏やかな賃金インフレは、通常、金融緩和または利上げの一時停止の議論を支持します。**ADP**が報告した予期せぬ雇用損失は、中央銀行をよりハト派的なスタンスに傾かせ、より広範な経済の減速を食い止める可能性があります。 しかし、**AI**によって引き起こされる雇用の構造的な性質は、政策の見通しを複雑にします。自動化は長期的には賃金インフレを抑制する可能性がありますが、直接的な影響は失業率の増加と消費者支出の減少であり、経済安定に短期的なリスクをもたらします。 ## 専門家のコメント **ADP**のチーフエコノミストである**Nela Richardson**は、景気減速の広範な性質を指摘しました。「雇用主が慎重な消費者と不確実なマクロ経済環境に直面しているため、最近の採用は不安定でした」と彼女は述べ、「この傾向は中小企業の間での撤退によって主導された」と強調しました。 長期的な厳しい警告として、**マーク・ワーナー上院議員**（D-VA）は、**AI**のために新卒大学卒業生の失業率が5年以内に25%に達する可能性があるという懸念を表明しました。彼は、主要な問題は単なる解雇だけでなく、「そもそも雇用が創出されないという点で生じる雇用移動」であると強調し、大手銀行がすでにインターンや新卒採用を半分に削減していることを引用しました。 元米国財務長官**ロバート・ルービン**もこれらの懸念に同調し、**AI**主導の雇用移動の課題を、NAFTAのような以前の経済変化時に直面したものの「はるかに大きな倍数」であると説明しました。 ## より広範な文脈 11月の雇用データは、**AI**が理論的な破壊者から企業戦略における具体的な力へと移行している労働市場の根本的な変化を強調しています。この傾向は、日常業務だけでなく、以前は安定していると考えられていたホワイトカラー職にも影響を与えています。**ワーナー上院議員**がこの移行を測定および管理するためのプロアクティブでデータ駆動型のアプローチを求めたことは、不作為が重大な政策リスクであるという高まる合意を浮き彫りにしています。ソーシャルメディア業界に規制の防護柵を導入できなかったことは、人工知能によってもたらされる潜在的により大きな社会的混乱に対する警告的な先例となっています。
Dec 04 2025, 08:33
米国債務が債券暴落、金強気相場警報を誘発
## エグゼクティブサマリー このレポートは、著名な金融専門家からの、米国金融システムの不安定な状態に関する高まる警告を詳細に述べています。このリスクの主な要因は、米国政府債務の持続不可能な軌道と、連邦準備制度の金融政策の政治化の進行です。市場は現在、金価格が上昇する中、低金利の見通しに反応していますが、根底にある構造的問題は、米国債市場の潜在的な崩壊と、金の強気相場の将来における重大な反転を示唆しています。よりハト派的な新しいFRB議長の任命の可能性は焦点であり、短期的な市場の楽観主義と長期的なシステミックリスクとの間に明確な乖離を生み出しています。 ## イベント詳細 **Gavekal**のCEOであるルイ＝ヴァンサン・ガベ氏は、**連邦準備制度**と**米国財務省**の合併が「避けられない結論」であることにリスクを帰し、米国債市場の潜在的な崩壊を予測しました。この見解は、元財務長官でゴールドマン・サックス共同会長の**ロバート・ルービン**氏も同様に述べており、彼は現在の市場の慢心と1987年10月19日の「ブラックマンデー」暴落以前の期間との間に類似点を描いています。 これらの懸念の核心は、米国国家債務です。議会予算局（CBO）は、2025会計年度に公的債務がGDPの99.8%に達すると推定しており、これは50年間の歴史的平均である51%の2倍です。ルービン氏は、これが2000年の30%から大幅に増加したことを指摘し、イェール大学の予算研究所からの予測を引用し、この比率がより現実的な130-140%に上昇する可能性があることを示唆しました。ルービン氏は、タイミングは「予測不可能」であるものの、国は不健全な財政経路を継続することで重大なリスクを冒していると述べました。 ## 市場への影響 ### 米国債への圧力 財政政策と金融政策の一致、しばしば財政支配と呼ばれるものは、米国債市場に直接的な脅威をもたらします。**連邦準備制度**が、借入コストを低く保つために政府債務を貨幣化している（つまり、インフレによって問題を解決している）と認識された場合、投資家の信頼は急速に損なわれる可能性があります。ルービン氏が警告したこのシナリオは、投資家がインフレと信用リスクの上昇を補償するためにより高い利回りを要求するため、米国債の急激な売却を引き起こす可能性があります。 ### 金の二面性 金価格は、弱い経済データと**連邦準備制度**の利下げ期待の高まりに支えられ、上昇しました。スポット価格は最近、1オンスあたり約4,217ドルで取引されました。12月のFOMC会合での25ベーシスポイントの利下げ確率は現在約89%と評価されています。しかし、**Gavekal**は逆張りの長期的な見解を提示しています。ガベ氏は、2026年頃のアジア通貨の評価上昇が現在の金強気相場を終わらせる可能性があると予測しています。このような通貨のシフトは、アジアの投資家が資本を本国に送還することを促し、貴金属への重要な需要源を減少させるでしょう。 ### 連邦準備制度の政策は岐路に立つ 次期FRB議長の選出は重要な変数です。市場は、トランプ大統領が彼の最高の経済顧問である**ケビン・ハセット**氏を指名する確率を75〜85%と見ています。ハセット氏は、成長を刺激するために低金利を支持するハト派的人物として広く見られており、政権の政治目標と一致します。これは、もう一人の主要候補である**クリストファー・ウォーラー**氏とは対照的です。ウォーラー氏は、現在のFRB理事であり、機関の独立性をより擁護する可能性が高いテクノクラートと見なされているキャリア中央銀行家です。 *エコノミスト*による分析は、FRBの信頼性を維持するために「党派的な人物ではなくテクノクラート」を主張し、ウォーラー氏を明確に支持しました。ハセット氏が率いるFRBは、より積極的な利下げとインフレに対する高い許容度につながり、投資家がより高い長期リスクを織り込むにつれて、ドルを弱め、利回り曲線を急峻化させる可能性があります。 ## 専門家のコメント > 「市場の人々と話すとき、私が言うのは、皆さんが心に留めておくべき日付が一つあるということです。それは1987年10月19日です」と、**ロバート・ルービン**氏はCNBC CFO評議会サミットで述べ、過剰な債務に直面した市場の慢心の危険性を強調しました。 **ルイ＝ヴァンサン・ガベ**氏は、「連邦準備制度と財務省の合併は避けられない結論だ」と警告し、これを潜在的な債券市場の崩壊と直接結びつけています。 経済学者の**モハメド・エル・エリアン**氏も発言し、FRBは改革が必要であるものの、政治指導者は「冷静になり」、中央銀行を短期的な政治目的のための道具として扱うのをやめるべきだと述べています。 ## より広範な文脈 現在の状況は、**連邦準備制度**の独立性に強い注目を集めています。**ケビン・ハセット**氏が正式な任期開始の5ヶ月前に「影のFRB議長」になる可能性は、政策と市場の期待に事前に影響を与える可能性があります。これは、FRB理事会を忠実な人物で再編成しようと積極的に努めている政権によってさらに複雑化しています。 このダイナミクスは真空状態で発生しているわけではありません。それは、インフレを制御するための信頼できるデータ駆動型の金融政策の必要性と、高額な債務負担を管理し経済を刺激するための低金利に対する高まる政治的圧力との間の世界的な緊張を反映しています。米国におけるこの対立の最終的な解決は、世界の市場、米ドルの役割、そしてGavekalが潜在的な転換点にあると示唆する人工知能のような資本集約型成長セクターの実行可能性に深い影響を与えるでしょう。
Dec 04 2025, 08:25
WPP株価下落によりFTSE 100指数から除外
## エグゼクティブサマリー 広告持株会社である**WPP**は、12月19日の市場閉鎖後、**FTSE 100**指数から降格される予定です。この除外は、今年に入って株価がほぼ3分の2下落するという壊滅的な株価パフォーマンスの直接的な結果です。この出来事は、同社の名声と投資家としての地位に大きな打撃を与え、急速に変化する業界における将来に対する根深い懸念を反映しています。 ## イベントの詳細 指数運営会社である**FTSE Russell**は、定期的な四半期レビューの結果、WPPが不動産投資会社の**British Land Co. (BLND)**に置き換えられることを確認しました。WPPの株価の長期にわたる下落は、同社の時価総額を英国の主要株価指数に組み入れられるための基準を下回る水準に押し下げました。この降格は、かつて広告およびマーケティングコミュニケーション分野の世界的リーダーとして広く認識されていた企業にとって、象徴的な失墜を意味します。 ## 市場への影響 FTSE 100指数からの除外の直接的な結果は、指数に連動するパッシブ投資ファンドおよび上場投資信託（ETF）からの強制売却です。この自動清算イベントは、さらなる価格変動とWPPの株価に対する著しい下落圧力を引き起こすことが予想されます。テクニカルな売却を超えて、この降格はより広範な投資家心理に悪影響を及ぼし、潜在的に同社の資本コストを増加させ、新規投資を誘致することをより困難にする可能性があります。 ## 専門家のコメント 詳細なコメントは限られていますが、業界分析は構造的な問題が下落の原因であると指摘しています。報告書は、株価暴落の主な要因として「顧客離れとAIの脅威」を強調しています。これは、主要な顧客が離反しており、同社がAI駆動型のクリエイティブおよびメディアサービスにおける混乱に対する防御策を明確に打ち出すのに苦慮していることを示唆しています。さらに、他の分析は同社の「新戦略」に疑問を呈しており、最近の立て直し努力が持続可能な成長への明確な道筋を投資家に納得させることに失敗したことを暗示しています。 ## より広範な文脈 WPPの苦境は、広告業界全体における劇的な変化の象徴です。従来の代理店持株会社は、多方面からの存続の危機に直面しています。**生成AI**の急速な進歩は、かつて代理店の価値提案の中核であったサービスをコモディティ化しています。同時に、多くの大企業が、より多くの管理権を得てコストを削減するために、マーケティングおよび広告機能を社内化しています。報告書で引用されている「顧客離れ」は、従来の代理店モデルに対する信頼喪失を示す明確なデータポイントであり、WPPのFTSE 100指数からの降格は、業界全体に対する厳しい警告となっています。