Freddie Mac khởi xướng chào mua lại các trái phiếu STACR chọn lọc

Freddie Mac khởi xướng chào mua lại trái phiếu STACR

Freddie Mac (OTCQB: FMCC) vào thứ Năm, ngày 9 tháng 10 năm 2025, đã công bố bắt đầu chào mua lại tiền mặt theo giá cố định đối với một số loại trái phiếu Rủi ro Tín dụng Cơ quan Có cấu trúc (STACR) của mình. Động thái chiến lược này nhằm mục đích mua lại hàng trăm triệu đô la nợ chưa thanh toán, báo hiệu nỗ lực tối ưu hóa chiến lược tài chính của doanh nghiệp và tăng cường khuôn khổ quản lý rủi ro tín dụng.

Chi tiết về chào mua lại

Chào mua lại này nhắm mục tiêu vào các trái phiếu STACR khác nhau, bao gồm các khoản quan trọng như 445.000.000 đô la cho STACR 2021-HQA4 M-1 và 300.000.000 đô la cho STACR 2022-HQA2 M-1A. Tổng số tiền gốc ban đầu trên tất cả các loại trái phiếu đủ điều kiện lên tới khoảng 1,566 tỷ đô la. Thời gian chào mua bắt đầu vào ngày 9 tháng 10 năm 2025 và dự kiến kết thúc vào 5 giờ chiều, giờ Thành phố New York, vào Thứ Năm, ngày 16 tháng 10 năm 2025, trừ khi được gia hạn. Ngày thanh toán cho các trái phiếu được chấp nhận dự kiến là Thứ Hai, ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Wells Fargo Securities, LLC và Cantor Fitzgerald & Co. đã được chỉ định làm nhà quản lý đại lý chính cho chào mua này, với CastleOak Securities, L.P. đóng vai trò là nhà quản lý đại lý đồng. Tổng số tiền được cung cấp cho các chủ sở hữu trái phiếu sẽ được tính toán dựa trên số tiền gốc ban đầu của các trái phiếu được chào và được chấp nhận, một yếu tố áp dụng, và số tiền chào mua cụ thể, cùng với lãi suất lũy kế và chưa thanh toán. Giá chào mua cho các trái phiếu dao động từ 1.003,43 đô la đến 1.180,00 đô la cho mỗi 1.000 đô la tiền gốc ban đầu.

Phân tích chiến lược tài chính và tác động thị trường

Quyết định khởi xướng chào mua lại này của Freddie Mac chủ yếu là một chiến lược quản lý nợ, được thiết kế để mua lại các trái phiếu STACR mà, do sự giảm đòn bẩy đáng kể, không còn cung cấp một phương tiện hiệu quả về kinh tế để chuyển giao rủi ro tín dụng. Hành động này dự kiến sẽ tối ưu hóa cấu trúc vốn của Freddie Mac và giảm chi phí lãi vay trong tương lai.

Đối với các chủ sở hữu trái phiếu hiện tại, chào mua này cung cấp cơ hội để thoát khỏi vị thế của họ với mức giá cố định, mang lại tính thanh khoản cho các chứng khoán cụ thể này. Từ góc độ sức khỏe tài chính rộng hơn, Freddie Mac cho thấy hiệu suất hỗn hợp. Công ty đã báo cáo tốc độ tăng trưởng doanh thu 3 năm là 2,9% và duy trì tỷ suất lợi nhuận ròng mạnh mẽ 48,08%, phản ánh hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 51,68 cho thấy sự phụ thuộc đáng kể vào tài trợ nợ. Hơn nữa, phân tích của InvestingPro cho thấy Freddie Mac có thể bị định giá quá cao ở mức giá giao dịch hiện tại là 11,87 đô la, với tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) là 1,61 gần với mức cao nhất trong 10 năm là 1,82.

Bối cảnh rộng hơn trong thị trường nhà ở

Là một doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ (GSE), Freddie Mac đóng vai trò quan trọng trong thị trường nhà ở Hoa Kỳ, chủ yếu đầu tư vào các khoản vay thế chấp và chứng khoán thông qua các phân khúc Đơn gia đình và Đa gia đình của mình. Các chương trình Chuyển giao Rủi ro Tín dụng Đơn gia đình (CRT) của họ, lần đầu tiên được triển khai vào tháng 7 năm 2013 với việc giới thiệu các trái phiếu STACR, được thiết kế để chuyển rủi ro tín dụng từ những người đóng thuế Mỹ sang các thị trường vốn tư nhân.

Chào mua lại này là sự tiếp nối cam kết không ngừng của Freddie Mac trong việc tích cực quản lý mức độ rủi ro tín dụng và bảng cân đối kế toán của mình. Mặc dù chào mua cung cấp một lối thoát ngay lập tức cho các chủ sở hữu trái phiếu tham gia, việc giảm số tiền gốc chưa thanh toán của các trái phiếu được chào mua, thường được gọi là "số lượng thả nổi", có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường thứ cấp và tăng biến động giao dịch đối với bất kỳ trái phiếu chưa được chào mua nào trong các loại cụ thể đó.

Bình luận của chuyên gia về mục đích và triển vọng tương lai

Câu hỏi thường gặp về thị trường vốn của Freddie Mac làm rõ rằng mục đích của một chào mua lại như vậy là để quản lý chi phí liên quan đến chuyển giao rủi ro tín dụng bằng cách mua lại các trái phiếu không còn cung cấp sự cứu trợ vốn đáng kể. Tổ chức này đã khẳng định cam kết kiên định của mình đối với thị trường CRT, nhấn mạnh rằng chào mua lại này không nên được hiểu là một tín hiệu thay đổi trong chiến lược phát hành CRT trong tương lai của họ.

"Số lượng thả nổi giảm cũng có thể làm cho giá giao dịch trở nên biến động hơn," cho thấy một hệ quả tiềm năng đối với các chủ sở hữu trái phiếu còn lại.

"Một chào mua lại của Freddie Mac có thể có hoặc không có tác động đến việc định giá các chứng khoán STACR mới, vì nó sẽ giảm 'số lượng thả nổi' của các trái phiếu STACR chưa được chào mua và các nhà đầu tư có thể có hoặc không thể tái phân bổ đầu tư vào các đợt phát hành mới." Điều này làm nổi bật những tác động phức tạp đối với thị trường thu nhập cố định rộng lớn hơn.

Nhìn về phía trước: Giám sát động lực thị trường

Sau khi hoàn tất thành công chào mua lại này, tất cả các trái phiếu được chấp nhận sẽ được loại bỏ và hủy bỏ, góp phần giảm gánh nặng nợ STACR tổng thể của Freddie Mac. Các nhà đầu tư và nhà quan sát thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất thị trường thứ cấp của bất kỳ trái phiếu STACR còn lại nào để tìm kiếm sự thay đổi về thanh khoản hoặc biến động giá tiềm năng. Việc quản lý nợ chiến lược liên tục của công ty và sự tham gia vào các chương trình Chuyển giao Rủi ro Tín dụng vẫn là những lĩnh vực trọng tâm chính.

Sự chú ý rộng rãi hơn cũng sẽ được dành cho chiến lược tài chính tổng thể của Freddie Mac, đặc biệt là trong bối cảnh lãi suất thế chấp biến động gần đây — với lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình 6,26% trong tuần này. Các nhà phân tích, bao gồm Keefe, Bruyette & Woods, đã duy trì xếp hạng 'Hiệu suất thấp' đối với cổ phiếu Freddie Mac, với lý do rủi ro pha loãng tiềm ẩn cho các cổ đông phổ thông nếu những nỗ lực tư nhân hóa trong tương lai, dự kiến bắt đầu vào đầu năm 2026, thành hiện thực.