GDS 홀딩스 유한회사는 2025년 2분기 재무 실적을 발표하며 전년 대비 12.4%의 매출 증가와 크게 감소한 순손실을 보고했습니다. 또한 회사는 상하이 증권 거래소에 중국 REIT(C-REIT)의 성공적인 기업공개(IPO) 및 상장을 완료하여 상당한 순현금 수익을 창출하고 자본 지출 가이던스를 하향 조정했습니다. 이러한 전략적 움직임과 견고한 운영 성과는 특히 홍콩 상장 주식에 대한 긍정적인 시장 반응을 얻었습니다.
중국 상하이 – 중국의 선도적인 고성능 데이터 센터 개발 및 운영사인 GDS 홀딩스 유한회사(NASDAQ: GDS; HKEX: 9698)는 2025년 6월 30일 마감된 2분기 미감사 재무 실적을 발표했으며, 이는 견고한 재무 성과와 함께 **중국 REIT(C-REIT)**의 성공적인 상장이라는 중요한 전략적 이정표를 드러냈습니다.
2025년 2분기 재무 성과
GDS 홀딩스는 2025년 2분기 순매출이 **29억 300만 위안(4억 490만 달러)**을 기록하여 전년 동기 25억 7,960만 위안 대비 12.4% 증가했다고 보고했습니다. 이러한 성장은 주로 회사의 데이터 센터가 지속적으로 확장된 데 기인합니다. 동시에 회사는 순손실을 **7,060만 위안(990만 달러)**으로 크게 줄여 2024년 2분기 2억 3,180만 위안의 순손실에서 상당한 개선을 이루었습니다. 이에 따라 순손실률은 전년 대비 **9.0%**에서 **2.4%**로 개선되었습니다.
조정 EBITDA(비GAAP)는 전년 대비 11.2% 증가하여 **13억 7,180만 위안(1억 9,150만 달러)**을 기록했으며, 2024년 2분기에는 12억 3,320만 위안이었습니다. 조정 EBITDA 마진은 **47.3%**였습니다. 총 이익 또한 **21.8%**의 강력한 증가를 보여 **6억 8,890만 위안(9,620만 달러)**에 달했습니다.
2025년 6월 30일 현재 GDS는 **131억 2,380만 위안(18억 3,200만 달러)**의 현금을 보유하고 있었습니다. 회사는 또한 순이자 비용이 전년 대비 10.1% 감소하여 **4억 500만 위안(5,650만 달러)**에 달했다고 보고했습니다.
C-REIT 상장 및 전략적 자본화
이번 분기 GDS의 중요한 발전은 상하이 증권 거래소에 **중국 REIT(C-REIT)**의 성공적인 기업공개(IPO) 및 상장이었습니다. 2025년 8월 8일부터 거래를 시작한 C-REIT는 총 24억 위안의 총 수익을 모금했습니다. GDS는 프로젝트 회사 매각 및 매입을 통해 약 20억 7,300만 위안의 순현금 수익을 받을 자격이 있습니다. GDS는 동시에 4억 8,000만 위안을 재투자하여 C-REIT의 20% 지분을 확보했습니다.
이 전략적 자산 유동화에는 C-REIT가 GDS로부터 안정화된 데이터 센터 자산을 보유한 프로젝트 회사의 100% 지분을 인수하는 것이 포함되었습니다. 이 거래는 또한 약 3,000만 위안의 순부채 및 기타 부채의 연결 해제로 이어졌습니다. C-REIT에 대한 투자자 수요는 강력했으며, 기관 북빌딩 및 소매 공모를 통해 IPO 단위가 크게 초과 청약되었습니다.
C-REIT와 관련하여 GDS는 2025년 총 자본 지출 가이던스를 이전에 예상했던 43억 위안에서 27억 위안으로 하향 조정했으며, 이는 자금 유연성 강화 및 미래 자본 지출 부담 감소를 반영합니다.
시장 반응 및 운영 효율성
이 소식은 시장에서 긍정적인 반응을 얻었으며, 특히 GDS의 홍콩 상장 주식(9698.HK)은 2025년 9월 12일 현재 **15.67%**의 상당한 가격 상승을 경험했습니다.
운영 측면에서 GDS는 계속해서 사업 영역을 확장하고 효율성을 개선했습니다. 약정 및 사전 약정된 총 면적은 전년 대비 8.1% 증가하여 663,959제곱미터에 달했습니다. 활용 면적은 14.1% 증가하여 479,186제곱미터가 되었으며, 활용률은 2024년 2분기 **72.4%**에서 증가한 **77.5%**를 기록했습니다.
GDS의 황위 회장 겸 CEO는 다음과 같이 언급했습니다.
"우리의 철저한 실행은 또 다른 분기에 견고한 운영 및 재무 성과를 이끌었습니다. 우리는 신규 주문에 대한 선별적인 접근 방식을 유지하면서 백로그의 납품을 계속 가속화했습니다. 상하이 증권 거래소에 C-REIT를 성공적으로 상장한 것은 중요한 전략적 이정표입니다. 하반기를 내다보면 우리는 AI 발전의 순풍에 힘입어 1급 시장에서 새로운 사업 기회를 포착할 준비가 되어 있습니다."
최고재무책임자(CFO)인 **댄 뉴먼(Dan Newman)**은 다음과 같이 덧붙였습니다.
"2025년 2분기에 우리의 매출은 12.4% 증가했으며 조정 EBITDA는 전년 대비 11.2% 성장하여 조정 EBITDA 마진은 47.3%를 기록했습니다. 자금 조달 측면에서는 새로운 전환사채 및 지분을 통해 6억 7,600만 달러의 순수익을 모금했습니다. 우리의 새로운 C-REIT 플랫폼은 향상된 자금 조달 유연성을 제공합니다. 우리는 비즈니스 파트너와 주주를 위해 지속 가능하고 장기적인 가치를 창출하는 데 계속 집중할 것입니다."
더 넓은 맥락과 시사점
성공적인 C-REIT 상장은 GDS에 지속 가능한 자금 조달 메커니즘을 제공하여 전통적인 부채에 대한 의존도를 줄이고 자본 효율성을 높였습니다. 분석가들은 이러한 자산 유동화 전략이 강력한 운영 지표와 결합되어 회사에 대한 강세 지표로 보고 있습니다. 일부 분석가들이 언급한 C-REIT의 내재된 기업 가치 대 EBITDA(EV/EBITDA) 배수 22배는 GDS의 현재 EBITDA 비율 15배에 비해 상당한 프리미엄을 시사하며, 이는 GDS 주식이 저평가되어 있을 수 있음을 나타냅니다. C-REIT 거래에서 이러한 유리한 가치 평가는 투자자 신뢰를 높이고 GDS 주식의 재평가로 이어질 수 있습니다.
하향 조정된 자본 지출 가이던스는 GDS의 향상된 자본 배분 효율성을 더욱 강조하며, 재무 규율을 유지하면서 성장을 더 잘 관리할 수 있게 합니다.
앞으로의 전망
앞으로 GDS는 특히 "AI 발전의 순풍"에 힘입어 고성능 데이터 센터에 대한 증가하는 수요를 활용할 준비가 잘 되어 있는 것으로 보입니다. C-REIT 및 잠재적인 미국 REIT 구조를 포함하는 회사의 이중 REIT 전략은 장기 가치를 안정화하고 유동성을 강화하는 것을 목표로 합니다. 전략적 부채 관리 및 경량 자산 모델에 대한 지속적인 초점은 대차대조표를 더욱 강화하여 신용 관련 가치 평가 할인폭을 좁힐 수 있을 것으로 예상됩니다.
분석가들은 또한 홍콩에서의 이중 주요 상장 구조 가능성을 포함하여 몇 가지 잠재적인 촉매제를 지적하며, 이는 더 많은 중국 중심 펀드를 유치할 수 있습니다. 또한 GDS가 2025년 8월에 MSCI 중국 표준 지수에 재편입됨에 따라 특정 상장지수펀드(ETF) 및 벤치마크 추종 펀드 매니저로부터 새로운 자금 유입을 유도하여 주주 기반을 확대하고 주식에 추가 유동성을 제공할 것으로 예상됩니다. 회사의 실적은 경쟁이 치열한 데이터 센터 부문 내에서 지속적인 성장 및 전략적 발전 궤도를 시사합니다.