Mattel Gelir Açığı Oyuncak Sektörünü Baskılarken Hasbro Üstün Performans Gösterdi, Funko Zorlandı

2. Çeyrek Kazançları Oyuncak ve Elektronik Sektöründeki Farklı Yolları Ortaya Koyuyor

ABD hisse senetleri, 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıklayan şirketlerle birlikte Oyuncak ve Elektronik Endüstrisi içinde çeşitli hareketler sergiledi. Bu sonuçlar, hem önemli bir düşük performans hem de dikkat çekici bir direncin bir arada olduğu bir tabloyu ortaya koydu. Mattel (NASDAQ:MAT) önemli bir gelir eksikliği yaşayarak yatırımcı endişesine yol açarken, Hasbro (NASDAQ:HAS) beklenenden daha güçlü rakamlar açıkladı. Bu arada, Funko (NASDAQ:FNKO) karlılıkta önemli eksiklikler ve keskin bir gelir düşüşüyle ciddi zorluklarla karşılaştı. Bu karışık performans, devam eden makroekonomik belirsizlikler ve rekabetçi baskılar arasında tüketici harcamalarındaki ve sektör genelindeki dinamiklerdeki sürekli değişimleri vurgulamaktadır.

Mattel'in Gelir Eksikliği, Rakip Şirketlerin Üstün Performansıyla Çelişiyor

Mattel (NASDAQ:MAT), 2025 yılının 2. çeyreğinde 1,02 milyar dolar net satış bildirdi. Bu, yıllık %5,7 düşüş anlamına geliyor ve analist tahminlerinin 1,05 milyar dolar olan tahmininin %3,2 altında kaldı. Şirketin hisse senedi, kazanç raporundan bu yana %13,4 düşüşle önemli bir gerileme yaşadı ve şu anda 17,49 dolar civarında işlem görüyor. Bu gelir eksikliği, Kuzey Amerika segmentindeki %16'lık düşüşten kaynaklandı, ancak uluslararası satışlar %7 büyüme gösterdi.

Gelirdeki zorluklara rağmen, Mattel karlılık metriklerinde üstün performans gösterdi. GAAP dışı düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 0,19 dolara ulaşarak analist konsensüs tahminleri olan 0,16 doları %21,1 aştı. Düzeltilmiş FAVÖK de tahmini 158,3 milyon dolara karşılık 169,9 milyon dolar ile beklentileri aştı. Şirket, başta maliyet tasarrufları ve uygun ürün karması sayesinde bir önceki yıla göre 200 baz puan artışla %51,2'lik iyileştirilmiş bir düzeltilmiş brüt kar marjı elde etti. Mattel ayrıca uzun vadeli borcunu bir önceki yılın çeyreğindeki 2,33 milyar dolardan 1,73 milyar dolara düşürdü ve 2. çeyrekte 50 milyon dolar değerinde hisse geri alımı yaptı. Şirket, 2025 yılı tam yıl beklentilerini revize ederek net satış büyüme tahminlerini %1 ile %3 arasına düşürdü ve beklenen düzeltilmiş EPS'yi 1,54-1,66 dolara ayarlayarak temkinli bir görünümü yansıttı.

Buna karşılık, Hasbro (NASDAQ:HAS) daha güçlü bir 2. çeyrek performansı sergileyerek hem kazanç hem de gelir tahminlerini aştı. Şirket, beklenen 0,78 doların oldukça üzerinde 1,30 dolar EPS ve beklentileri %12,14 aşan 980,8 milyon dolar gelir bildirdi. Bu performans, büyük ölçüde Wizards of the Coast ve Dijital Oyun segmentinin güçlü performansı sayesinde gelirlerin %16 artmasıyla sağlandı ve bu segmentte Magic: The Gathering geliri %23 büyüdü. Bu güçlü sonuçlara ve yükseltilmiş tam yıl beklentilerine rağmen, Hasbro'nun hisse senedi, duyurunun ardından piyasa öncesi işlemlerde %2,81'lik mütevazı bir düşüş yaşadı.

Ancak, Funko (NASDAQ:FNKO) zorlu bir çeyrek geçirdi. Şirket, tahmini 0,18 dolar hisse başına zararın oldukça üzerinde, 41 milyon dolar veya hisse başına 0,74 dolar net zarar bildirdi. Düzeltilmiş FAVÖK, önemli bir eksiklikle 16,5 milyon dolar negatif oldu. 2025 yılının 2. çeyreği geliri, bir önceki yıla göre %21,9 düşüşle 193,5 milyon dolar oldu. Hisseler, duyurunun hemen ardından %4,9'dan %30'un üzerine çıkan önemli bir düşüşle keskin bir tepki verdi. Funko, "dinamik ve belirsiz bir tarife ortamı", tedarik zinciri darboğazları ve dijital koleksiyon ürünlerine doğru bir kaymayı katkıda bulunan faktörler olarak gösterdi.

Piyasa Tepkisi ve Temel Dinamikler

Bu kazanç raporlarına piyasanın tepkisi, Oyuncak ve Elektronik Endüstrisi'nin incelikli bir değerlendirmesini ortaya koyuyor. Mattel'in, EPS beklentilerini aşmasına ve brüt kar marjı iyileşmesine rağmen hisse senedindeki önemli düşüşü, yatırımcıların gelir eksikliğine ve revize edilmiş, daha temkinli tam yıl satış beklentilerine daha fazla ağırlık verdiğini gösteriyor. Kuzey Amerika satışlarındaki %16'lık düşüş, temel pazar talebine ilişkin endişeleri artırarak operasyonel verimlilik ve borç azaltma çabalarını gölgede bıraktı.

"Küresel ticaret dinamikleri ve perakendeci sipariş desenlerindeki zamanlama kaymaları ABD işimizi etkilemesine rağmen, Mattel'in düzeltilmiş EPS'si geçen yılkiyle aynıydı," diyen Mattel CFO'su Paul Ruh, dış baskıları vurguladı.

Hasbro'nun hisse senedi düşüşü, hem üst hem de alt çizgi beklentilerini güçlü bir şekilde aşmasına ve yükseltilmiş bir görünüm sunmasına rağmen, sektördeki olumlu haberlerin bile yatırımcı temkinliliği veya kar alımıyla karşılanabileceğini düşündürüyor. Wizards of the Coast ve dijital oyunlardaki güç, önemli olsa da, hisse senedini daha geniş piyasa duyarlılığından veya hala düşmesi beklenen geleneksel tüketici ürünleri segmentine ilişkin endişelerden tamamen yalıtamadı.

Funko'nun hisse senedindeki önemli düşüşü, gelir daralması, karlılıkta kötüleşme ve artan kaldıraçla mücadele eden şirketlerin kırılganlığını vurgulamaktadır. Negatif FAVÖK ve net zararı, ABD gelirlerindeki ve temel koleksiyon segmenti performansındaki keskin düşüşle birleştiğinde, yatırımcılar için kasvetli bir tablo çizdi. Funko'nun bahsettiği zorluklar (tarifeler, tedarik zinciri ve değişen tüketici tercihleri), daha az çeşitlendirilmiş gelir akışına veya geleneksel perakendeye daha yüksek maruziyete sahip şirketleri orantısız şekilde etkileyebilecek sektör çapında rüzgarların göstergesidir.

Daha Geniş Bağlam ve Sektör Etkileri

Oyuncak ve elektronik sektörünün 2025 yılı 2. çeyrek kazanç sezonu, oldukça rekabetçi ve gelişen bir ortamı yansıtmaktadır. Şirketler enflasyon, değişen tüketici isteğe bağlı harcama modelleri ve küresel ticaret dinamikleri dahil olmak üzere devam eden makroekonomik belirsizliklerle boğuşmaktadır. ABD ithalat tarifelerinin etkisi önemli bir faktör olmaya devam etmekte olup, oyuncak sektörü yöneticileri daha yüksek fiyatlar ve envanter yönetimi zorluklarına hazırlanmaktadır.

Mattel'in envanteri, 2. çeyrek sonunda bir yıl önceki 776,9 milyon dolardan 867,9 milyon dolara yükseldi. Bu durum, tarife etkilerini azaltmak için ürün dağıtımındaki stratejik değişimleri yansıtmaktadır. Bu hamle, Jakks Pacific gibi emsallerin benzer eylemleriyle birlikte, ürünleri ABD pazarından tarifelerin daha az etkili olabileceği uluslararası bölgelere kaydırma çabalarını vurgulamaktadır.

Özellikle Mattel ve Hasbro'nun geleneksel oyuncak segmentleri ile Hasbro'nun oyun odaklı büyümesi arasındaki performans farklılığı, sektör içinde değerleme oranlarının yeniden değerlendirilmesini düşündürmektedir. Magic: The Gathering'deki başarısı gibi dijital trendlere ve çeşitlendirilmiş eğlence tekliflerine uyum sağlayabilen şirketler daha iyi konumlanmış görünmektedir. Tersine, geleneksel perakende kanallarına büyük ölçüde bağımlı olan veya Funko gibi yoğun rekabet baskılarıyla karşı karşıya kalanlar, yatırımcıların yoğun incelemesine tabi tutulmaktadır.

Analist Perspektifleri ve İleriye Yönelik Rehberlik

Analistler şu anda Mattel hisseleri için "Orta Derecede Al" derecesini korumakta olup, konsensüs hedef fiyatı 24,38 dolardır. Bu, kısa vadeli zorluklara rağmen uzun vadeli toparlanmaya olan inancı göstermektedir. Citigroup gibi firmalar bile fiyat hedeflerini yükselterek Mattel'in marka portföyüne ve operasyonel verimliliğine olan potansiyel güveni işaret etmektedir. Ancak, Mattel'in revize edilmiş beklentileri, yönetimin devam eden piyasa belirsizliklerini kabul ettiğini göstermektedir.

Hasbro'nun yükseltilmiş tam yıl beklentileri, orta tek haneli toplam gelir büyümesi ve 1,17 milyar dolar ile 1,20 milyar dolar arasında artırılmış düzeltilmiş FAVÖK öngörerek, özellikle Wizards of the Coast segmentindeki "Kazanmak İçin Oynamak" stratejisine olan yönetimin güçlü güvenini yansıtmaktadır. CEO Chris Cox iyimserliğini dile getirerek, "2025, Hasbro'nun büyümeye döneceği yıl olacak ve bunu rekor işletme marjlarıyla yapacağız" dedi.

Öte yandan, Funko karlılığı artırmak için %20 işgücü azaltımı ve üretimi Çin dışına hızlandırma dahil olmak üzere önemli stratejik önlemler almaktadır. Yönetim, 2025'in ikinci yarısında finansal performansın iyileşmesini beklemekte olup, net satışların yüksek tek haneli oranlarda düşeceğini ve düzeltilmiş FAVÖK marjının orta ila yüksek tek haneli aralıkta olacağını tahmin etmektedir.

İleriye Bakış

Oyuncak ve Elektronik Endüstrisi için önümüzdeki çeyrekler, şirketlerin devam eden makroekonomik zorluklarla başa çıkma, değişen tüketici tercihlerine uyum sağlama ve küresel tedarik zincirleri ile ticaret politikalarını yönetme yetenekleri tarafından belirlenecektir. Yatırımcılar, Mattel'in maliyet tasarrufu programlarının uygulanmasını ve özellikle kritik tatil sezonunda Kuzey Amerika satışlarını canlandırma yeteneğini yakından izleyecektir. Hasbro için, Wizards of the Coast segmentindeki sürdürülebilir büyüme ve geleneksel tüketici ürünlerindeki düşüşleri hafifletme yeteneği anahtar olacaktır. Funko'nun yeniden yapılanma çabaları ve bunların gelecekteki karlılık üzerindeki etkisi de yakından takip edilecektir. Sektör bir bütün olarak, envanter seviyeleri, fiyatlandırma gücü ve tüketici isteğe bağlı harcamalarından daha büyük bir pay elde etmeyi amaçlayan stratejilerin etkinliği konusunda incelemeye devam edecektir.