Los precios del gas natural bajan por el aumento de inventarios mientras la plata avanza a máximos históricos

Precios del Gas Natural Retroceden Tras Aumento de Inventarios

Los precios del gas natural en EE. UU. registraron descensos, ya que los informes recientes de inventario indicaron un aumento mayor de lo anticipado, mientras que, al mismo tiempo, la plata al contado continuó su ascenso, alcanzando nuevos máximos nominales históricos impulsada por una demanda robusta.

El Evento en Detalle

Gas Natural: La Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) informó un aumento sustancial de +80 mil millones de pies cúbicos (Bcf) en los inventarios de gas natural para la semana que terminó el 3 de octubre de 2025. Esta cifra superó las expectativas promedio del mercado de un aumento de +77 Bcf, a pesar de estar por debajo del promedio de cinco años para este período específico, que se sitúa en +94 Bcf. Tras este informe, los futuros de gas natural Henry Hub (NG1:COM) experimentaron un descenso, cotizando alrededor de $3.24/MMBtu y cerrando con una caída de -0.064 (-1.92%) el jueves 9 de octubre de 2025, alcanzando su punto más bajo en más de una semana. Las existencias totales de gas, medidas en 3.64 Tcf al 3 de octubre, se mantuvieron +4.5% por encima de su promedio estacional de cinco años, lo que indica un suministro adecuado.

Plata: En contraste, la plata al contado (XAGUSD:CUR) extendió su rally por segunda sesión consecutiva, alcanzando nuevos máximos nominales históricos. El metal precioso superó el umbral significativo de $50 por onza, con la plata al contado cotizando tan alto como $51.37 por onza el 9 de octubre de 2025. Este notable desempeño superó decisivamente los picos anteriores observados en 1980 y 2011 y representa un asombroso aumento del 75% en lo que va del año. Este repunte subraya el rendimiento excepcional de la plata, superando incluso las ganancias del oro en el mismo período.

Análisis de la Reacción del Mercado

Gas Natural: La inyección de inventario mayor de lo esperado alimentó el sentimiento bajista en todo el mercado del gas natural. Esta preocupación por el exceso de oferta se ve agravada por las elevadas previsiones de producción de gas natural en EE. UU., con la EIA elevando su estimación de producción para 2025 en +0.5% a 107.14 Bcf/día. Tal oferta abundante en relación con la demanda actual ejerce intrínsecamente una presión a la baja sobre los precios.

Plata: El extraordinario ascenso de la plata se sustenta en una convergencia de presiones del lado de la demanda y limitaciones del lado de la oferta:

• Demanda creciente de refugio seguro: En medio de las incertidumbres económicas globales y un dólar estadounidense debilitado, los inversores están recurriendo cada vez más a la plata como cobertura contra la inflación y un almacén de valor tradicional.
• Consumo industrial robusto: El papel crítico de la plata en la floreciente transición energética verde y los sectores de tecnología avanzada impulsa una demanda industrial insaciable. Por ejemplo, cada gigavatio de nueva capacidad de paneles solares requiere aproximadamente 20,000 kg de plata. Otros sectores como la electrónica y los vehículos eléctricos también contribuyen significativamente.
• Restricciones persistentes de suministro: El mercado de la plata ha enfrentado un déficit estructural desde 2021, con una demanda superando constantemente a la oferta. La producción minera global experimentó una disminución del 1% en 2023, y años de subinversión en exploración de 2013-2022 han limitado severamente las nuevas líneas de suministro.

Contexto Más Amplio e Implicaciones

Gas Natural: Si bien los recientes aumentos de inventarios pesan sobre los precios, el panorama a largo plazo para el gas natural se caracteriza por factores matizados. La EIA proyecta que los inventarios totales alcanzarán aproximadamente 3,980 Bcf al final de la temporada de inyección, lo que representa un 5% más que el promedio de cinco años, lo que respalda un mayor almacenamiento de gas natural durante el invierno de 2025–26 bajo temperaturas normales. Sin embargo, los pronósticos de temperaturas más frías en EE. UU. podrían impulsar significativamente la demanda de calefacción, lo que podría limitar mayores pérdidas de precios. Además, EE. UU. está preparado para un crecimiento sustancial en la capacidad de exportación de Gas Natural Licuado (GNL), con un adicional de 5 Bcf/día proyectado en 2025 y 2026. Esta expansión, impulsada por nuevos proyectos como Plaquemines GNL y Corpus Christi GNL Etapa 3, se espera que se convierta en la mayor fuente de crecimiento de la demanda de gas natural, ofreciendo un piso potencial a los precios.

Plata: El reciente aumento en los precios de la plata ha llevado a una compresión significativa de la relación oro-plata, que previamente alcanzó un pico insostenible de 104:1 y ahora se ha ajustado a aproximadamente 81.5:1. Este cambio señala una reevaluación del valor relativo de la plata y su importancia intrínseca. La designación de la plata como mineral crítico de EE. UU. en agosto de 2025 resalta aún más su importancia estratégica para los intereses nacionales. El rendimiento excepcional del metal también ha revigorizado el sector minero junior, con la recaudación de capital acelerándose drásticamente para proyectos de exploración y desarrollo.

Comentarios de Expertos

Los analistas del mercado anticipan que la persistente escasez de oferta en relación con la demanda de plata probablemente continuará al menos hasta 2026, lo que sugiere una presión al alza sostenida sobre los precios. Para el gas natural, los analistas proyectan que la demanda de exportación de GNL superará de manera sostenible los 17 Bcf/día a mediados de octubre, una vez que concluyan las actividades de mantenimiento en las instalaciones clave, proporcionando un sólido motor de demanda. Los principales analistas financieros mantienen una perspectiva alcista para los precios de Henry Hub, pronosticando $4.00/mmBtu para noviembre-diciembre de 2025 y $4.60/mmBtu para el año calendario 2026, lo que indica expectativas de precios potencialmente más altos y más volátiles en los próximos períodos.

Mirando Hacia Adelante

Gas Natural: La trayectoria de los precios del gas natural en las próximas semanas estará fuertemente influenciada por los próximos pronósticos del tiempo invernal, que podrían impactar significativamente la demanda de calefacción, y el cronograma de puesta en marcha de nuevas instalaciones de exportación de GNL. Si bien los niveles actuales de inventario y el aumento de la producción presentan factores bajistas, la creciente demanda global de GNL y las posibles temperaturas más frías ofrecen un apoyo compensatorio, contribuyendo a un entorno de potencial volatilidad de precios.

Plata: Las perspectivas para los precios de la plata siguen siendo muy positivas, impulsadas por la continuación de una fuerte demanda industrial de los sectores de energía verde y tecnología, un interés sostenido en la inversión de refugio seguro y los continuos déficits estructurales de suministro. El análisis técnico sugiere movimientos potenciales hacia $50-55/oz si se mantiene el impulso actual. La plata está preparada para seguir siendo un activo fundamental en la economía global, reflejando su doble identidad y su papel crítico en futuros avances tecnológicos y ambientales.