최신 실적 발표 이후 주가 하락에도 불구하고 엔비디아(NVDA)는 애널리스트들로부터 여전히 긍정적인 평가를 받고 있으며, 강력한 장기 성장 궤도가 예상됩니다. 이러한 낙관론은 차세대 플랫폼 생산 문제 해결, 새로운 칩 아키텍처의 지속적인 확산, 그리고 방대하고 확장되는 인공지능(AI) 인프라 시장에 의해 주도됩니다.

엔비디아(NVDA), 반도체 산업의 지배적인 세력이자 AI 인프라의 핵심적인 조력자로서, 최근 실적 발표 이후 주가가 하락했습니다. 회사가 애널리스트 기대를 뛰어넘는 재무 실적을 보고했음에도 불구하고 이러한 시장 반응이 나타나 투자자들 사이에서 심리에 영향을 미치는 근본적인 요인에 대한 의문이 제기되었습니다.

상세 이벤트

최근 분기에 엔비디아는 총 매출 467억 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 56% 증가한 수치로, 애널리스트들이 예측했던 460억 달러를 소폭 넘어섰습니다. 순이익 또한 인상적으로 증가하여 264억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 59% 증가한 것으로, 월스트리트 컨센서스인 247억 달러를 약간 상회했습니다. 그러나 이러한 견고한 수치는 이전 분기의 폭발적인 성장률, 즉 매출 성장률이 **122%**에 달하고 순이익 성장률이 전년 대비 **168%**에 달했던 것에 비하면 둔화된 것입니다. 발표 이후 엔비디아 주가는 약 3% 하락했으며, 주식은 52주 최고가 부근에서 거래되었습니다.

시장 반응 분석

엔비디아의 강력한 실적에도 불구하고 시장 반응이 미미했던 것은 일부 애널리스트들이 높은 매수 기대치와 주식 가치가 사상 최고치에 근접했기 때문으로 분석했습니다. Wolfe Research는 이러한 상황을 고려할 때 주가 하락이 '그리 놀랍지 않다'고 평가했습니다. 단기적인 변동성에도 불구하고, 많은 전문가들은 엔비디아의 미래에 대해 조심스럽게 낙관적인 태도를 유지하고 있습니다. 예를 들어, Wolfe Research는 2026년까지 엔비디아에 대해 '매우 긍정적인' 전망을 유지하고 있습니다. 이러한 긍정적인 장기 전망은 여러 가지 주요 운영 개선과 전략적 개발에 의해 뒷받침됩니다. 특히, 엔비디아는 Blackwell 랙의 생산 문제를 해결하여 주당 1,000개 랙의 생산량을 달성한 것으로 보고되었습니다. 또한, GB300 칩의 생산 확대가 진행 중이며, 이는 평균 판매 가격(ASP)에 상당한 상승 동력을 제공할 것으로 예상됩니다. 중국과의 선적 문제 해결 가능성 또한 상당한 매출 기회를 제공하며, 지정학적 문제가 완화될 경우 분기당 20억에서 50억 달러의 기여가 있을 것으로 추정됩니다. 엔비디아의 CEO는 이전에 중국 시장이 500억 달러 규모의 잠재적인 기회라고 강조하며, 지속적인 수출 통제 불확실성에도 불구하고 그 전략적 중요성을 강조했습니다.

광범위한 맥락 및 영향

엔비디아에 대한 시장의 장기적인 낙관론은 AI 인프라 시장의 예상 확장에 깊이 뿌리내리고 있습니다. 엔비디아는 AI 인프라의 총 유효 시장(TAM)이 2030년까지 연간 3조에서 4조 달러에 이를 수 있다고 주장하며, 이는 연간 **40-45%**의 성장률을 의미합니다. Wolfe Research는 이를 '놀라운 발언'이라고 언급하며 기회의 엄청난 규모를 강조했습니다. 엔비디아의 Blackwell 아키텍처와 CUDA 생태계는 그 지배적인 위치를 확고히 했으며, 이 회사는 애드인 보드 GPU 시장의 약 **92%**와 AI 가속기 시장 점유율의 약 **80%**를 확보했습니다. 엔비디아는 이러한 빠른 성장에서 이점을 얻고 있지만, AMD의 MI300 시리즈와 인텔의 Gaudi 칩과 같은 경쟁사들뿐만 아니라 화웨이 및 하이곤과 같은 중국 기업들의 성장세에 따른 경쟁 심화에도 직면해 있습니다. 이러한 경쟁 압력은 미국 수출 통제와 결합되어 2024년 **66%**에서 2025년 예상 **54%**로 엔비디아의 중국 시장 점유율 하락을 초래했습니다. 또한, 엔비디아의 매출 집중도, 즉 최근 분기 매출의 **39%**가 단 두 개의 직접 고객으로부터 발생했다는 점은 애널리스트들이 주시하고 있는 주목할 만한 집중 위험을 나타냅니다.

전문가 논평

금융 애널리스트들은 성장하는 AI 시장에서 엔비디아의 위치가 가지는 상당한 잠재력에 대체로 동의합니다.

Glenview Trust의 최고 투자 책임자 Bill Stone은 다음과 같이 언급했습니다. "몇 년 전으로 돌아가보면, 사람들은 이렇게 큰 회사가 이렇게 빨리 성장할 가능성은 없다고 말했을 것입니다. 특히 초고속 성장 기업에 비해 가치는 확실히 비정상적이지 않습니다." Wolfe Research의 Chris Caso는 최근 가이던스가 '약간 낮았다'고 인정했지만, Blackwell 칩이 예정대로 진행되고 있음을 확인했습니다. WedBush Securities는 AI 인프라 수요에 대한 낙관적인 예측을 꾸준히 유지해왔습니다. 지속적인 신뢰를 반영하여 Wolfe Research는 최근 엔비디아의 목표 주가를 220.00달러에서 230.00달러로 상향 조정하고, '시장 수익률 상회' 등급을 재확인하며 엔비디아를 '가장 선호하는 AI 주식'으로 지정했습니다.

향후 전망

다가오는 분기에 엔비디아는 매출이 540억 달러를 전후하여 +/- 2% 범위 내에서 예상되며, 이는 전년 대비 55% 증가를 나타낼 것입니다. 결정적으로, 이 예측에는 중국으로의 H20 칩 출하량이 반영되어 있지 않으며, 이는 미국 정부의 규제 승인이 실현될 경우 잠재적인 상승 여력이 있음을 시사합니다. Blackwell 및 GB300 플랫폼의 지속적인 전면적인 생산 확대와 견고한 네트워킹 성장은 향후 실적의 핵심 동인이 될 것으로 예상됩니다. 투자자들은 미중 무역 관계 및 전 세계 AI 인프라 구축 속도에 대한 발전을 면밀히 주시할 것입니다. 이러한 요인들은 향후 기간 동안 엔비디아의 궤도에 크게 영향을 미칠 것입니다.