Cổ phiếu Oklo tăng giá trong bối cảnh nhà đầu tư lạc quan về lò phản ứng hạt nhân siêu nhỏ

Cổ phiếu Oklo biến động mạnh giữa các hoạt động chưa có doanh thu

Oklo Inc. (NYSE: OKLO), một công ty công nghệ hạt nhân tiên tiến, đã chứng kiến sự tăng vọt đáng kể về định giá cổ phiếu kể từ khi ra mắt công chúng thông qua sáp nhập với một công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC) vào tháng 5 năm 2024. Sau khi mở cửa ở mức 15,50 USD, cổ phiếu ban đầu giảm xuống mức thấp kỷ lục là 5,59 USD. Tuy nhiên, đến ngày 16 tháng 9 năm 2025, cổ phiếu đã tăng lên khoảng 83 USD, biến một khoản đầu tư 5.000 USD tại điểm thấp nhất thành hơn 74.200 USD. Gần đây hơn, vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, cổ phiếu Oklo đã giao dịch cao hơn 15,22% lên 109,79 USD, đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại mới và phản ánh mức tăng 1280,52% trong 1 năm. Vốn hóa thị trường của công ty đã biến động, được báo cáo ở mức 12,2 tỷ USD và 15,94 tỷ USD trong các giai đoạn gần đây.

Sự trỗi dậy của Oklo: Công nghệ và vị thế thị trường

Oklo tập trung vào việc phát triển lò phản ứng siêu nhỏ Aurora, nhằm cung cấp năng lượng sạch, đáng tin cậy và giá cả phải chăng. Các lò phản ứng siêu nhỏ này được thiết kế để sản xuất tới 15 megawatt điện (MWe) và có thể được mắc nối tiếp để tạo ra 15 đến 100 MWe, khiến chúng phù hợp cho các hệ thống ngoài lưới điện ở các khu vực xa xôi, căn cứ quân sự và các trung tâm công nghiệp. Một điểm khác biệt chính là việc sử dụng các viên nhiên liệu uranium kim loại, mang lại mật độ cao hơn, khả năng chịu nhiệt độ tốt hơn, chi phí chế tạo thấp hơn và khả năng hoạt động trong khoảng một thập kỷ mà không cần tiếp nhiên liệu. Công ty đã công bố kế hoạch xây dựng một cơ sở tái chế nhiên liệu tiên tiến trị giá 1,68 tỷ USD ở Tennessee để đảm bảo chuỗi cung ứng nhiên liệu của mình. Các hợp tác chiến lược với các tổ chức như Lightbridge và ABB, cùng với việc được chọn cho ba dự án thuộc Chương trình Thí điểm Lò phản ứng của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ (DOE) và hợp đồng với Không quân Hoa Kỳ cho một lò phản ứng siêu nhỏ tại Căn cứ Không quân Eielson, đều nhấn mạnh các kế hoạch đầy tham vọng của công ty. Đáng chú ý, Sam Altman, CEO của OpenAI, trước đây từng là chủ tịch của Oklo, góp phần vào sự nổi tiếng của công ty và mối liên hệ với nhu cầu năng lượng ngày càng tăng của ngành AI.

Động lực thị trường và lợi ích đầu cơ

Sự tăng giá đáng kể của cổ phiếu Oklo là dấu hiệu của một “phục hưng hạt nhân” rộng lớn hơn, được đặc trưng bởi sự nhiệt tình ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các giải pháp năng lượng hạt nhân. Tâm lý này một phần được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng leo thang của ngành trí tuệ nhân tạo, ngành này tìm kiếm các nguồn năng lượng đáng tin cậy và có thể mở rộng. Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất gần đây đã tiếp tục thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư vào các sáng kiến năng lượng sạch, định vị năng lượng hạt nhân là một ngành tăng trưởng cao. Tuy nhiên, định giá của Oklo phần lớn được coi là mang tính đầu cơ, với một số nhà phân tích gọi đây là “cổ phiếu meme” do tình trạng chưa có doanh thu và mức phí bảo hiểm thị trường cao khi không có lợi nhuận cơ bản. Kỳ vọng là thiết kế SMR 75 MW của họ sẽ phục vụ riêng cho các trung tâm dữ liệu và các khách hàng công nghiệp khác, phù hợp với “sự mở rộng thế tục của thị trường đám mây và AI” mà “tạo ra những động lực mới cho năng lượng hạt nhân”.

Bối cảnh tài chính và những trở ngại hoạt động

Bất chấp công nghệ đổi mới, Oklo vẫn là một công ty chưa có doanh thu, báo cáo 0,00 USD doanh thu trong năm tài chính và chịu khoản lỗ ròng đáng kể. Công ty đã công bố khoản lỗ ròng 32 triệu USD vào năm 2023 và 74 triệu USD vào năm 2024, với dự kiến lỗ ròng 75 triệu USD vào năm 2025. Công ty không mong đợi triển khai các lò phản ứng siêu nhỏ đầu tiên cho đến cuối năm 2027 hoặc đầu năm 2028, và cơ sở tái chế ở Tennessee không được dự kiến bắt đầu hoạt động cho đến đầu những năm 2030. Tính đến cuối tháng 6, Oklo nắm giữ 227 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, phần lớn có nguồn gốc từ các đợt chào bán thứ cấp. Chiến lược tài chính này đã dẫn đến mức tăng 21% số cổ phiếu đang lưu hành kể từ khi ra mắt công chúng, với sự pha loãng hơn nữa dường như không thể tránh khỏi khi ước tính mức tiêu hao tiền mặt hàng năm từ 65 triệu USD đến 80 triệu USD. Sức khỏe tài chính của công ty cho thấy tỷ lệ thanh toán hiện hành mạnh mẽ là 71,27 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0, cho thấy khả năng thanh khoản mạnh mẽ; tuy nhiên, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu âm (-15,65%) và lợi nhuận trên tài sản âm (-14,35%) làm nổi bật sự kém hiệu quả trong hoạt động. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) của nó đứng ở mức 19,15, cao hơn đáng kể so với các đối thủ, cho thấy sự lạc quan đáng kể được định giá vào cổ phiếu. Hơn nữa, điểm F-Score của Piotroski thấp là 3 cho thấy hoạt động kinh doanh kém, và đã có sự bán ra đáng kể của nội bộ, với 1.541.387 cổ phiếu được bán trong ba tháng qua.

Các thách thức về quy định cũng đặt ra một trở ngại đáng kể. Đơn đăng ký ban đầu của Oklo đã bị Ủy ban Điều tiết Hạt nhân (NRC) từ chối vào năm 2022. Mặc dù dự kiến sẽ nộp lại vào cuối năm 2025, các đánh giá có thể kéo dài từ hai đến ba năm, có khả năng trì hoãn việc tạo doanh thu và gây căng thẳng cho các nguồn lực.

Bối cảnh cạnh tranh và quan điểm của nhà phân tích

Oklo đối mặt với sự cạnh tranh từ các công ty hạt nhân tiên tiến khác như Nuscale Power (NYSE: SMR), công ty phát triển các lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) và đã có Phê duyệt Thiết kế Tiêu chuẩn từ NRC Hoa Kỳ. Westinghouse cũng đang phát triển lò phản ứng siêu nhỏ eVinci của mình, dự kiến sẽ thử nghiệm vào năm 2029. Các nhà phân tích có những quan điểm khác nhau về triển vọng của Oklo. BofA Securities đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng “Mua” và mục tiêu giá 92 USD, trong khi UBS duy trì xếp hạng “Trung lập” với mục tiêu giá 65 USD. BTIG cũng bắt đầu đưa tin với xếp hạng “Trung lập”, và Citi đã điều chỉnh mục tiêu giá của mình xuống 30 USD, duy trì xếp hạng “Trung lập”. Những xếp hạng này phản ánh một cách tiếp cận thận trọng do tình trạng chưa có doanh thu của công ty và những phức tạp cố hữu của ngành hạt nhân. So sánh với Nuscale, công ty được hưởng lợi từ sự chấp thuận của NRC và các cơ hội triển khai toàn cầu, cho thấy Oklo chiếm một vị trí đầu cơ hơn.

Triển vọng và các yếu tố cần xem xét chính

Quỹ đạo tương lai của cổ phiếu Oklo sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng của công ty trong việc vượt qua các phê duyệt quy định, đảm bảo các hợp đồng mua bán điện dài hạn và bắt đầu hoạt động thương mại của các lò phản ứng siêu nhỏ của mình. Mặc dù tiềm năng dài hạn trong việc phục vụ nhu cầu năng lượng của ngành AI là đáng kể, nhưng việc thiếu doanh thu ngắn hạn, các khoản lỗ tài chính liên tục và nhu cầu huy động vốn liên tục gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư. Hiệu suất của cổ phiếu có thể sẽ vẫn rất biến động, được thúc đẩy bởi tin tức liên quan đến tiến độ quy định, các cột mốc công nghệ và tâm lý thị trường rộng lớn hơn đối với các giải pháp năng lượng hạt nhân và AI.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc quản lý tiền mặt của công ty, tiến độ với NRC và khả năng thực hiện các mục tiêu đầy tham vọng của mình, dự kiến doanh thu hàng năm gần 5 tỷ USD vào năm 2028 nếu 14 GW tiềm năng được hiện thực hóa.