Tóm tắt điều hành
Tâm lý nhà đầu tư đối với các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn vẫn đặc biệt mạnh mẽ, với dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy vị thế mua đáng kể. Các nhà giao dịch đang mua quyền chọn mua đối với "Bảy ông lớn" với tốc độ gần mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Hoạt động này cho thấy niềm tin rộng rãi rằng đợt tăng giá đang diễn ra, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phát triển trong Trí tuệ nhân tạo (AI), sẽ kéo dài sang năm mới. Mặc dù sự lạc quan này đẩy thị trường lên mức cao mới, nhưng nó cũng làm dấy lên mối lo ngại của một số nhà phân tích về việc định giá tài sản quá cao và sự tương đồng với bong bóng dot-com cuối những năm 1990.
Chi tiết sự kiện
Chỉ báo chính của xu hướng tăng giá này là khối lượng quyền chọn mua tăng cao liên quan đến các công ty công nghệ có ảnh hưởng nhất, bao gồm Nvidia, Apple, và Tesla. Quyền chọn mua cung cấp cho người nắm giữ quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua một cổ phiếu ở một mức giá xác định trong một khung thời gian nhất định. Sự gia tăng hoạt động này báo hiệu rằng các nhà giao dịch đang đầu cơ vào việc giá sẽ tăng thêm. Một số nhà phân tích thị trường thậm chí đã đi xa đến mức coi các biện pháp bảo vệ, chẳng hạn như mua quyền chọn bán để phòng ngừa một đợt suy thoái tiềm ẩn, là "lãng phí tiền" trong môi trường hiện tại, dự đoán một kết thúc mạnh mẽ cho năm.
Ảnh hưởng đến thị trường
Sự lạc quan rõ rệt trên thị trường quyền chọn đang góp phần tạo đà tăng cho các chỉ số chứng khoán rộng hơn, với tỷ trọng lớn của các cổ phiếu công nghệ này trong các chỉ số chuẩn như S&P 500. S&P 500 đã tăng gần 50% trong hai năm qua, phần lớn được thúc đẩy bởi câu chuyện AI. Xu hướng này tạo ra một chu kỳ tự củng cố, nơi giá cổ phiếu tăng xác nhận các đặt cược tăng giá, khuyến khích đầu tư đầu cơ hơn nữa. Tuy nhiên, động lực này cũng làm tăng rủi ro hệ thống, vì thị trường trở nên tập trung hơn và dễ bị đảo ngược mạnh nếu câu chuyện tăng trưởng AI chững lại.
Bình luận của chuyên gia
Phân tích của Phố Wall phần lớn ủng hộ kịch bản tăng giá trong ngắn hạn. Bernstein lưu ý rằng việc chính phủ Hoa Kỳ phê duyệt cho Nvidia cung cấp chip AI H200 cho khách hàng ở Trung Quốc là một "sự phát triển tích cực." Tương tự, Deutsche Bank đã nhắc lại niềm tin của mình vào Tesla, viện dẫn tiềm năng dài hạn của công ty trong lĩnh vực tự chủ và AI. Matt Orton của Raymond James Investment Management khuyên các nhà đầu tư nên "sử dụng các đợt giảm giá năm 2026 ‘một cách cơ hội’ để tham gia vào các xu hướng lớn với định giá hấp dẫn hơn," cho thấy rằng trong khi giá cao, các xu hướng cơ bản vẫn vững chắc.
Ngược lại, một số nhà hoạch định chính sách đang bày tỏ sự thận trọng. Andrew Bailey, Thống đốc Ngân hàng Anh, gần đây đã nhận xét:
"Theo một số thước đo, định giá cổ phiếu ở Hoa Kỳ đang tiếp cận mức chưa từng thấy kể từ bong bóng dot-com."
Bối cảnh rộng hơn
Môi trường thị trường hiện tại ngày càng được so sánh với kỷ nguyên dot-com. Mặc dù những lo ngại về một "bong bóng AI" đang phổ biến, nhiều nhà đầu tư ngần ngại rút lui, sợ rằng họ có thể bỏ lỡ những khoản lợi nhuận tiếp theo, tương tự như giai đoạn sau bài phát biểu "sự hưng phấn phi lý" của Alan Greenspan năm 1996, đi trước thêm vài năm tăng giá của thị trường. Môi trường định giá cao này cũng đang thúc đẩy sự gia tăng hoạt động Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), với các nhà môi giới báo cáo một "cơn sốt" các công ty đang chuẩn bị niêm yết. Tiềm năng của các công ty công nghệ tư nhân lớn như SpaceX và các nền tảng tiền điện tử như Kraken niêm yết vào năm 2026 cho thấy niềm tin cao đang lan tỏa khắp các thị trường vốn, từ giao dịch thứ cấp đến phát hành sơ cấp.
Edgen Stock·Dec 10 2025, 12:45