激进投资者埃利奥特投资管理公司已收购百事可乐的 significant 股权，表明其旨在推动这家全球饮料和零食巨头的战略和运营变革。此举可能重塑百事可乐的未来方向和投资者认知。

激进投资者埃利奥特投资管理公司已收购百事可乐 (NASDAQ: PEP) 价值40亿美元的 substantial 股权，约占该公司市值的2%。这项于2025年9月2日披露的重大投资，表明埃利奥特旨在推动这家全球饮料和零食巨头的战略和运营变革。此次收购使埃利奥特成为百事可乐最大的活跃投资者之一。尽管埃利奥特的介入表明对当前业绩不满，但激进投资者行动通常会激发投资者对潜在改进和价值创造的乐观情绪。市场对这一消息反应积极，披露后百事可乐股价在早盘交易中上涨多达5%.

事件详情

埃利奥特投资管理公司的股权详情载于一份题为“埃利奥特对百事可乐的看法”的75页全面演示文稿中。该公司声称百事可乐“被严重低估”，理由是其远期（12个月）市盈率 (P/E) 为18，低于2024年的20，且仍低于其10年平均值22。这一估值相对于标普500指数的必需消费品子指数也有4.1个点的折让，而历史上百事可乐一直以适度溢价交易。

埃利奥特的分析强调了百事可乐北美业务中值得关注的具体领域，这些领域在2024年被认为是“阿喀琉斯之踵”。该公司批评百事可乐北美食品公司 (PFNA) 的市场份额流失和利润率压缩，将这些问题归因于高额资本支出和未能实现预期销售增长。对于PFNA，埃利奥特建议重置成本基础以适应当前需求，剥离非核心资产，并将投资重点放在标志性品牌和高潜力邻近领域。据报道，PFNA的EBIT利润率已从2019年的30%下降到24%。

百事可乐北美饮料 (PBNA) 部门也被指出存在“长期市场份额流失”、利润率滞后以及“臃肿的产品组合”问题。埃利奥特建议对PBNA的品牌和库存单位 (SKU) 组合进行全面审查和精简，评估其灌装和分销结构，并通过创新、增加营销和严谨的资本配置重新关注增长。埃利奥特特别指出，自2009-2010年收购其灌装商以来，PBNA在增长和利润方面“严重低于可口可乐系统和Keurig Dr Pepper (KDP)”。2024年，北美菲多利创造了公司部门营业利润的43%，而PBNA仅贡献了15%，导致“零食支付租金，汽水侵蚀利润”的说法。

尽管存在这些批评，百事可乐2024年的净收入为918.5亿美元，同比增长0.4%，营业利润增长7.5%至128.9亿美元，净收入增长5.3%至95.8亿美元。然而，包括菲多利、桂格食品和百事可乐饮料在内的每个北美业务部门在2024年都经历了销售额下降。相比之下，欧洲部门的销售额显著增长。百事可乐的股票在2025年9月2日收于150.28美元，此前盘中高点达到157.80美元。该股票在2023年4月曾接近200美元/股，但在2025年6月跌至130美元，反映出过去一年约13%的跌幅。

市场反应分析

市场对埃利奥特披露的即时积极反应，以及百事可乐股价的显著上涨，反映出投资者乐观地认为激进主义者的介入可以作为价值创造的催化剂。这种情绪源于一种信念，即外部压力可以促使大型老牌公司进行必要的战略调整和运营效率提升。埃利奥特作为一家拥有成功激进主义活动历史的公司，其介入通常被视为潜在释放股东价值的信号，埃利奥特预计如果其提议的改革得以实施，百事可乐股价可能上涨50%。

更广泛的背景和影响

埃利奥特的介入正值更广泛的品牌包装食品行业面临销售低迷和商品成本上涨等不利因素之际。激进股权凸显出市场更广泛的需求，即主要公司需要重新评估其业务战略并释放股东价值。埃利奥特要求百事可乐重新特许经营其灌装网络并剥离非核心资产，这与可口可乐等同行成功实施的战略不谋而合，后者也重新特许经营了其灌装业务。历史数据表明，激进投资者回报的很大一部分，约74.8%，来源于运营改善。

这场激进主义运动符合股东激进主义日益成熟的趋势，即从激进的短期策略转向更注重通过结构性改革创造长期价值的“剧本”驱动方法。现在，重点不是破坏性收购，而是运营效率和可持续治理。百事可乐最近进行了一些战略举措，包括以19.5亿美元收购益生元汽水制造商Poppi，并增加其在Celsius Holdings的所有权，同时将其Rockstar Energy品牌移交给Celsius并接管Alani Nu的分销。埃利奥特的介入表明投资者要求明确的财务目标和更强的董事会监督，这可能催化百事可乐长期拖延的治理和战略变革。

专家评论和展望

百事可乐管理层对埃利奥特的提案回应称：

“百事可乐与股东保持积极且富有成效的对话，并重视关于实现长期股东价值的建设性意见。我们注意到埃利奥特投资管理公司披露了其演示文稿，并将根据我们推动可持续增长的战略审查其观点。”

这种审慎的态度反映了人们越来越倾向于合作性激进主义而非对抗性运动，在这种趋势下，公司越来越重视可持续治理和长期财务政策。百事可乐正在展开的局势可能导致战略审查、潜在资产出售、运营效率提升或领导层变动，这可能显著影响公司的竞争地位和盈利能力。未来几天和几周需要关注的关键因素包括百事可乐关于其战略回应的任何进一步沟通、可能影响消费者行为的即将发布的经济报告，以及消费品包装行业的整体表现。此案的解决很可能为本十年及以后大型市值投资组合中激进主义的实践树立新标准。