Le cours de l'action de SoftBank Group a considérablement progressé au cours de la dernière année, stimulé par l'optimisme des investisseurs concernant son exposition aux tendances de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs. Cet enthousiasme est alimenté par les augmentations de dépenses projetées d'OpenAI et les acquisitions stratégiques de SoftBank dans le secteur de la fabrication de puces. Cependant, une série d'analyses d'évaluation présente un tableau mitigé, suggérant une surévaluation potentielle ainsi que des indications d'un prix de marché équitable.
Les actions de SoftBank enregistrent des gains substantiels
SoftBank Group (9984.T) a vu le cours de son action progresser considérablement au cours de la dernière année, avec une augmentation de 94,8 % sur les 12 derniers mois et un gain de 64,6 % depuis le début de l'année. Cette performance reflète un intérêt robuste des investisseurs pour l'orientation stratégique du conglomérat japonais vers le Secteur de l'Intelligence Artificielle (IA) et le Secteur des Semi-conducteurs. La capitalisation boursière de la société a grimpé en flèche, ajoutant plus de 65 milliards de dollars depuis début 2025, positionnant SoftBank comme l'un des meilleurs performeurs sur le marché Prime de Tokyo.
Facteurs déterminants : Projections d'OpenAI et stratégie des semi-conducteurs
La forte performance boursière de SoftBank Group est largement attribuée à son implication profonde dans l'IA et à sa stratégie agressive en matière de semi-conducteurs. Un facteur clé de ce sentiment est la mise à jour des projections de dépenses d'OpenAI. Le créateur du populaire chatbot ChatGPT devrait désormais dépenser environ 115 milliards de dollars d'ici 2029, soit une augmentation significative de 80 milliards de dollars par rapport aux estimations précédentes. Cette dépense en capital substantielle est destinée à alimenter son infrastructure d'IA, avec des projections indiquant une consommation de trésorerie de plus de 8 milliards de dollars cette année, passant à 17 milliards de dollars l'année prochaine, 35 milliards de dollars en 2027 et 45 milliards de dollars en 2028.
Les plans d'OpenAI s'étendent au développement de ses propres puces de serveur de centre de données et de ses installations, dans le but de contrôler les coûts en flèche. L'entreprise devrait produire sa première puce IA l'année prochaine en partenariat avec un géant américain des semi-conducteurs et a approfondi ses liens avec Oracle pour 4,5 gigawatts de capacité de centre de données, en plus d'intégrer Google Cloud comme fournisseur de services informatiques. L'investissement de suivi de 40 milliards de dollars de SoftBank dans OpenAI souligne davantage son engagement envers l'écosystème de l'IA.
Parallèlement, SoftBank poursuit activement une stratégie audacieuse en matière de semi-conducteurs. La société serait en discussion pour acquérir d'importants actifs de fabrication de puces et a déjà acquis le concepteur de puces Ampere pour 6,5 milliards de dollars. De plus, SoftBank détient une participation de 3 milliards de dollars dans NVIDIA Corp. et a réalisé un investissement récent de 2 milliards de dollars dans Intel à la mi-août 2025. Ces mouvements soulignent l'approche globale de SoftBank pour contrôler la chaîne de valeur de l'IA, avec des investissements couvrant TSMC, Oracle et des entreprises d'IA émergentes comme Graphcore.
Réaction du marché et divergences d'évaluation
L'optimisme des investisseurs a propulsé l'action de SoftBank, les acteurs du marché pariant sur le potentiel à long terme de ses entreprises d'IA et de semi-conducteurs. Cela est démontré par le ratio Cours/Bénéfice (PE) actuel de la société de 21,8x, qui est notablement plus élevé que la moyenne de l'industrie de 18,5x et la moyenne de ses pairs de 15,5x, suggérant une prime attribuée à son orientation stratégique vers ces secteurs à forte croissance.
Cependant, divers modèles d'évaluation présentent des perspectives différentes sur le cours actuel de l'action de SoftBank. Une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF), par exemple, suggère que SoftBank est surévaluée de 128,1 % à 6 660 ¥ par action par rapport à son prix de marché actuel. Un autre modèle DCF calcule la valeur intrinsèque de l'action à 11 187,06 JPY, indiquant qu'elle est surévaluée de 38 % par rapport à un prix de marché de 18 190 JPY (au 15 septembre 2025). En revanche, une analyse DCF distincte, basée sur un modèle de flux de trésorerie disponible pour les capitaux propres en 2 étapes, estime une valeur intrinsèque de 245,66 ¥ par action, ce qui implique une décote de 6,6 % et suggère que l'action est évaluée près de sa juste valeur (au 14 septembre 2025). De même, une analyse du ratio PE indique que SoftBank est actuellement "à peu près correcte" par rapport à son ratio juste de 21,4x, avec son PE actuel à 21,8x.
Ces analyses contradictoires soulignent l'incertitude entourant la durabilité à long terme de la valorisation actuelle de SoftBank, reflétant la nature spéculative des investissements dans des domaines technologiques en évolution rapide.
Contexte plus large et implications
La stratégie ambitieuse de SoftBank, menée par Masayoshi Son, implique une allocation de capital substantielle, y compris l'obtention de milliards de dollars de prêts pour les investissements dans l'IA. Cette approche à enjeux élevés est comparée à des paris industriels historiques et vise à capitaliser sur ce que beaucoup considèrent comme un changement de paradigmeRethinking du secteur, stimulé par les avancées de l'IA. Alors que le Vision Fund 2 de SoftBank a rencontré des difficultés, enregistrant une perte de 22 milliards de dollars sur 280 investissements, son investissement stratégique dans OpenAI a été un tournant majeur, doublant presque la valeur de la participation initiale de 9,7 milliards de dollars de SoftBank en raison de l'évaluation croissante d'OpenAI, qui atteindrait maintenant 500 milliards de dollars.
Malgré les gains significatifs et le positionnement stratégique, l'énorme capital requis pour alimenter ces ambitions, tel que les 320 milliards de dollars de dépenses de calcul projetées par OpenAI de 2025 à 2030, soulève des questions sur les pressions financières potentielles. Le portefeuille diversifié de SoftBank à travers divers acteurs de l'IA et des semi-conducteurs est considéré par certains comme une protection contre les risques, démontrant un effort global pour contrôler la chaîne de valeur de l'IA.
Commentaire d'expert
Les analystes et stratèges de l'industrie surveillent de près la trajectoire de SoftBank. Les analyses d'évaluation divergentes reflètent un débat plus large sur la question de savoir si l'enthousiasme actuel pour la technologie, en particulier l'IA, représente un changement fondamental dans la dynamique du marché ou une bulle surévaluée alimentée par la spéculation. Certains analystes suggèrent que la prime accordée à l'action de SoftBank indique un fort optimisme des investisseurs concernant ses paris à long terme dans l'infrastructure de l'IA, tandis que d'autres mettent en garde contre les risques associés aux dépenses en capital massives et le potentiel de corrections du marché si les attentes de croissance ne sont pas satisfaites.
Perspectives
Dans les semaines et les mois à venir, les investisseurs suivront attentivement plusieurs facteurs clés. La concrétisation des projections de dépenses d'OpenAI et leur impact sur le paysage plus large de l'IA seront essentiels. L'intégration et la rentabilité réussies des acquisitions de fabrication de puces de SoftBank, ainsi que sa stratégie d'investissement continue dans les entreprises de semi-conducteurs, influenceront également les performances futures. La durabilité du modèle d'investissement à enjeux élevés de SoftBank, en particulier dans la gestion de ses niveaux d'endettement face à des besoins massifs en capitaux, reste un thème central. Bien que l'exécution réussie de ses stratégies d'IA et de puces puisse consolider la position de SoftBank en tant qu'acteur majeur dans ces domaines stratégiques, tout manquement aux attentes de croissance ou de rentabilité pourrait entraîner une volatilité accrue et des corrections de prix potentielles.