Cổ phiếu SoftBank giảm một nửa khi OpenAI hủy dự án trung tâm dữ liệu

Stargate bị hủy gây ra đợt bán tháo 9,8%

Vào thứ Hai, giá cổ phiếu SoftBank đã giảm 9,8%, gấp hơn hai lần mức giảm của thị trường Nhật Bản nói chung, sau khi có báo cáo về việc một dự án cơ sở hạ tầng AI quan trọng bị hủy bỏ. OpenAI và Oracle được cho là đã hủy bỏ kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu Stargate ở Texas, một dự án mà SoftBank là đối tác quan trọng. Tin tức này trực tiếp thách thức logic chiến lược đằng sau mối quan hệ tài chính sâu sắc của SoftBank với nhà phát triển AI này.

Sự phát triển này diễn ra chỉ một tháng sau khi SoftBank cam kết thêm 30 tỷ USD cho OpenAI, nâng tổng số vốn đầu tư của họ lên 64,6 tỷ USD cho khoảng 13% cổ phần. Hậu quả cũng ảnh hưởng đến các công ty khác trong hệ sinh thái OpenAI. Kể từ khi cổ phiếu SoftBank đạt đỉnh vào cuối tháng 10 năm ngoái, cổ phiếu của Oracle và CoreWeave đều đã giảm hơn 40%.

Rủi ro thanh khoản tăng lên từ khoản đặt cược 64,6 tỷ USD vào OpenAI

Quy mô khổng lồ của vị thế SoftBank trong OpenAI đã bộc lộ những lỗ hổng tài chính đáng kể. Để đối phó với sự bất ổn ngày càng tăng, S&P đã hạ triển vọng tín dụng của SoftBank xuống tiêu cực, chỉ ra những lo ngại về thanh khoản của công ty và chất lượng tín dụng yếu kém của chính OpenAI. Cơ quan xếp hạng nhấn mạnh rằng hơn một nửa trong danh mục đầu tư 320 tỷ USD của SoftBank bao gồm các tài sản phi niêm yết, kém thanh khoản, hạn chế khả năng huy động tiền mặt nhanh chóng.

SoftBank hiện đang tìm kiếm các khoản vay bắc cầu để trang trải cam kết đầu tư gần đây cho đến khi có thể thanh lý các khoản nắm giữ khác. Mặc dù công ty nắm giữ khoảng 80 tỷ USD cổ phiếu của nhà thiết kế chip Arm, nhưng triển vọng tín dụng tiêu cực có thể làm phức tạp các nỗ lực tài chính của họ bằng cách có khả năng tăng chi phí vay. Điều này tuân theo một mô hình tài trợ cho cổ phần OpenAI của họ, trước đây được hỗ trợ bởi việc bán cổ phần của họ tại Nvidia.

Chiến lược đòn bẩy của Son lại đối mặt với nghi ngờ

Sự sụp đổ cổ phiếu gần đây phù hợp với một mô hình lặp lại trong lịch sử của SoftBank dưới thời người sáng lập Masayoshi Son, thường được mô tả là một “chu kỳ phấn khích”. Son xác định một xu hướng công nghệ lớn, đầu tư mạnh mẽ bằng cách sử dụng đòn bẩy đáng kể và mở rộng cho đến khi các cổ đông hoặc chủ nợ bắt đầu đặt câu hỏi về tính khả thi của chiến lược. Mặc dù cách tiếp cận này đã mang lại lợi nhuận khổng lồ với Alibaba, nhưng nó cũng dẫn đến những thất bại nổi tiếng như WeWork.

Do quy mô và bản chất có đòn bẩy, SoftBank đã trở thành phương tiện thanh khoản chính để các nhà đầu tư công khai tiếp cận sự bùng nổ AI tư nhân, đặc biệt là OpenAI. Vị trí độc đáo này làm cho cổ phiếu của nó rất nhạy cảm với những thay đổi trong niềm tin thị trường. Khi niềm tin vào “xu hướng vĩ mô” do Son lựa chọn dao động, SoftBank thường là công ty đầu tiên bị bán. Đáng chú ý, đợt sụt giảm lớn cuối cùng của cổ phiếu SoftBank vào năm 2021 đã đi trước một đợt suy thoái thị trường rộng lớn hơn khoảng tám tháng.