Theo báo cáo, các nhà thầu đã đề nghị lên tới 5 tỷ USD cho một phần hoạt động của Starbucks tại Trung Quốc, báo hiệu một đợt thoái vốn tiềm năng đáng kể trong bối cảnh cạnh tranh nội địa gay gắt và động lực thị trường thay đổi.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã tăng cường tập trung vào Starbucks (SBUX) sau khi có báo cáo rằng các nhà thầu đã gửi các đề nghị định giá một phần hoạt động của hãng tại Trung Quốc lên tới 5 tỷ USD. Khả năng thoái vốn này nhấn mạnh sự thay đổi của bối cảnh cạnh tranh đối với các tập đoàn đa quốc gia tại thị trường Trung Quốc quan trọng và có thể đánh dấu một trong những thương vụ bán đơn vị lớn nhất của một công ty tiêu dùng toàn cầu trong khu vực những năm gần đây.

Sự kiện chi tiết

Các nguồn tin thân cận với các cuộc thảo luận về thỏa thuận cho biết hầu hết các đề nghị không ràng buộc mà Starbucks nhận được để mua cổ phần trong hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc định giá đơn vị này vào khoảng 5 tỷ USD. Định giá này thường dựa trên EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) dự kiến từ 400 triệu đến 500 triệu USD vào năm 2025, ngụ ý một bội số khoảng 10 lần EBITDA. Ít nhất một nhà thầu được cho là đã đưa ra mức bội số cao hơn. Starbucks được cho là đang xem xét bán 70% cổ phần trong hoạt động của mình tại Trung Quốc, trong khi vẫn giữ lại 30% lợi ích.

Trong số các bên quan tâm được báo cáo có các công ty cổ phần tư nhân như KKR, Carlyle Group (CG) và Hillhouse Capital, cũng như các nhà đầu tư khác bao gồm Centurium, TencentJD.com.

Phân tích phản ứng thị trường và bối cảnh chiến lược

Các đề nghị được báo cáo làm nổi bật việc Starbucks tái đánh giá chiến lược tại một thị trường nơi hãng đã phải đối mặt với những khó khăn ngày càng tăng. Động thái này diễn ra khi thị phần của công ty tại Trung Quốc đã giảm đáng kể, từ 34% vào năm 2019 xuống 14% gần đây. Sự xói mòn này phần lớn là do sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ địa phương nhanh nhẹn, đáng chú ý nhất là Luckin Coffee.

Luckin Coffee đã nhanh chóng mở rộng dấu ấn của mình, hoạt động hơn 26.000 cửa hàng trên toàn cầu tính đến quý 2 năm 2025, với 2.109 cửa hàng mới được mở chỉ trong quý đó. Chiến lược của họ, tập trung vào các sản phẩm giá thấp hơn và tăng cường sự hiện diện tại các thành phố nhỏ hơn của Trung Quốc, đã giúp họ giành được thị phần đáng kể. Về mặt tài chính, Luckin Coffee báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 47.1% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, cùng với mức tăng 13.4% doanh số bán hàng tại cùng cửa hàng đối với các cửa hàng tự vận hành và biên lợi nhuận hoạt động là 21%. Ngược lại, Starbucks China chứng kiến mức tăng doanh thu 8% so với cùng kỳ năm trước lên 790 triệu USD và mức tăng 2% doanh số bán hàng tại cửa hàng tương đương trong quý 2 năm 2025, những mức tăng khiêm tốn so với hiệu suất mạnh mẽ của Luckin.

Trong khi giá trị doanh nghiệp toàn cầu của Starbucks xấp xỉ 20.6 lần EBITDA 12 tháng gần nhất, và 19.3 lần EBITDA dự báo cho 12 tháng tới, thì mức định giá 10 lần EBITDA được báo cáo cho hoạt động của hãng tại Trung Quốc phản ánh áp lực cạnh tranh gay gắt và có lẽ là một cái nhìn thận trọng hơn về tương lai gần của thị trường đối với thương hiệu nước ngoài này. Luckin Coffee hiện được định giá xấp xỉ 9 lần EBITDA dự kiến cho 12 tháng tới, cho thấy một bội số định giá tương tự với mức được đề xuất cho Starbucks China.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Việc Starbucks thoái vốn một phần này thể hiện một xu hướng rộng hơn trong số các tập đoàn đa quốc gia đang điều chỉnh mô hình kinh doanh của họ tại Trung Quốc. Bằng cách có khả năng hợp tác với các thực thể địa phương và các công ty cổ phần tư nhân, Starbucks đặt mục tiêu cân bằng cường độ vốn với việc duy trì giá trị dài hạn. Chiến lược này có thể cho phép công ty phân bổ lại vốn, phân tán rủi ro và tận dụng chuyên môn địa phương để điều hướng bối cảnh tiêu dùng và môi trường pháp lý năng động của Trung Quốc, phản ánh các cách tiếp cận được thực hiện bởi các công ty như McDonald's (MCD) và KFC.

Trọng tâm chiến lược của Starbucks sau thoái vốn dự kiến sẽ bao gồm các đổi mới được bản địa hóa, chẳng hạn như các lựa chọn không đường và điều chỉnh giá, và có thể mở rộng sang các định dạng cửa hàng giá cả phải chăng hơn hoặc tăng cường các sản phẩm trà và đồ uống sẵn để chống lại sự thâm nhập thị trường của Luckin.

Triển vọng

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ kết quả của các quy trình đấu thầu này và hướng đi chiến lược tiếp theo mà Starbucks sẽ thực hiện tại Trung Quốc. Thành công của việc thoái vốn một phần này phụ thuộc vào một số yếu tố, bao gồm giá trị cuối cùng được thực hiện, sự phối hợp đạt được với các đối tác mới, và quan trọng nhất, khả năng của Starbucks trong việc đảo ngược thị phần đang giảm sút thông qua các sáng kiến mới. Động lực cạnh tranh trong thị trường cà phê đang mở rộng nhanh chóng của Trung Quốc có khả năng vẫn sẽ gay gắt, với những thay đổi liên tục trong sở thích của người tiêu dùng đối với giá trị và sự tiện lợi.