T-Mobile hoàn tất thương vụ mua lại UScellular, nâng cao dự báo hiệp lực

Sự kiện thị trường: T-Mobile tăng cường danh mục không dây với việc tích hợp UScellular

T-Mobile US, Inc. (NASDAQ: TMUS), một nhà mạng không dây nổi bật, đã hoàn tất việc mua lại UScellular trị giá 4,4 tỷ USD vào ngày 1 tháng 8. Thương vụ sáp nhập chiến lược này dự kiến sẽ mang lại lợi ích tài chính đáng kể, với việc công ty dự báo doanh thu dịch vụ sẽ tăng khoảng 400 triệu USD trong quý hiện tại. Hơn nữa, T-Mobile đã điều chỉnh mục tiêu hiệp lực chi phí hoạt động hàng năm lên 20%, từ 1 tỷ USD ban đầu lên gần 1,2 tỷ USD.

Chi tiết giao dịch và Dự báo sửa đổi

Thương vụ mua lại, đã nhận được sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý chống độc quyền của Hoa Kỳ vào tháng 7, liên quan đến việc T-Mobile giành được 30% cổ phần phổ tần của UScellular, các hoạt động không dây, cơ sở thuê bao và các địa điểm bán lẻ. Mục tiêu hiệp lực sửa đổi bao gồm khoảng 950 triệu USD chi phí hoạt động và 250 triệu USD tiết kiệm chi phí vốn. Đáng chú ý, T-Mobile cũng đã đẩy nhanh thời gian tích hợp, hiện dự kiến hoàn thành quá trình này trong khoảng hai năm, giảm so với dự kiến ban đầu là ba đến bốn năm. Đối với quý 3 năm 2025, T-Mobile dự báo giao dịch UScellular sẽ đóng góp khoảng 400 triệu USD doanh thu dịch vụ và 125 triệu USD EBITDA điều chỉnh cốt lõi. Tuy nhiên, công ty cũng sẽ phải chịu khoảng 100 triệu USD chi phí tích hợp và 175 triệu USD chi phí khấu hao và hao mòn liên quan đến việc mua lại trong quý này. Việc tích hợp các khách hàng có ARPA (Doanh thu trung bình mỗi tài khoản) thấp hơn từ UScellular, cùng với những khách hàng từ liên doanh Metronet, dự kiến sẽ ảnh hưởng đến ARPA trả sau hợp nhất của T-Mobile khoảng 1,50 USD trong quý 3. Ngoài ra, T-Mobile dự kiến sẽ ghi nhận khoảng 350 triệu USD chi phí chủ yếu không dùng tiền mặt trong quý 3, liên quan đến việc tinh giản cơ sở hạ tầng công nghệ thanh toán của mình.

Phân tích phản ứng thị trường và Cơ sở lý luận chiến lược

Việc hoàn tất thương vụ mua lại UScellular, cùng với việc T-Mobile điều chỉnh tăng mục tiêu hiệp lực chi phí và đẩy nhanh thời gian tích hợp, báo hiệu một triển vọng tích cực cho hiệu quả hoạt động và vị thế thị trường của công ty. Các dự báo hiệp lực được nâng cao cho thấy một cách tiếp cận tích cực và tự tin hơn để hiện thực hóa giá trị từ việc sáp nhập, một yếu tố có khả năng được các nhà đầu tư nhìn nhận một cách thuận lợi. Giao dịch này tiếp tục củng cố bối cảnh cạnh tranh trong thị trường viễn thông, có khả năng tăng cường khả năng cạnh tranh của T-Mobile về phạm vi phủ sóng và các dịch vụ cung cấp. Mặc dù có tác động ngắn hạn đến ARPA trả sau do việc tích hợp các cơ sở khách hàng mới, T-Mobile đã duy trì rằng hoạt động kinh doanh cơ bản của họ tiếp tục cho thấy mức tăng trưởng ARPA trả sau mạnh mẽ, với kỳ vọng tăng trưởng ít nhất 3,5% vào năm tài chính 2025 so với năm 2024 khi loại trừ các thương vụ mua lại gần đây.

Bối cảnh rộng hơn và Implifications tài chính

T-Mobile, một công ty có vốn hóa thị trường 288 tỷ USD, đã báo cáo doanh thu hàng năm 84,05 tỷ USD với tốc độ tăng trưởng lành mạnh 6,27%. Mặc dù tỷ lệ P/E hiện tại là 23,7 cho thấy nó có thể hơi bị định giá quá cao dựa trên một số mô hình giá trị hợp lý, nhưng các động thái chiến lược của công ty nhằm mục đích tạo ra giá trị dài hạn. Việc phê duyệt chống độc quyền thành công và các mục tiêu hiệp lực tăng lên trái ngược với các kịch bản M&A phức tạp khác trên thị trường, chẳng hạn như vụ sáp nhập BBVA và Banco Sabadell, vốn phải đối mặt với sự chậm trễ của cơ quan quản lý và giảm ước tính hiệp lực ban đầu. Khả năng đẩy nhanh tích hợp của T-Mobile cũng nổi bật khi so sánh với các biện pháp khắc phục cấu trúc và hành vi được yêu cầu trong các giao dịch như Hewlett Packard Enterprise (HPE) và Juniper Networks.

"Goldman Sachs đã bắt đầu phủ sóng T-Mobile với xếp hạng Mua và mục tiêu giá là 286 đô la," nhấn mạnh vị thế mạnh mẽ của công ty trong thị trường mạng di động và băng thông rộng Hoa Kỳ.

Bình luận chuyên gia này nhấn mạnh sự tin tưởng vào vị thế dẫn đầu thị trường và triển vọng tương lai của T-Mobile, bất chấp những phức tạp tích hợp của một thương vụ mua lại quy mô lớn như vậy.

Nhìn về phía trước: Tích hợp và các chỉ số hiệu suất

Những quý tới sẽ rất quan trọng đối với T-Mobile khi họ thực hiện kế hoạch tích hợp tăng tốc của mình. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của công ty trong việc đạt được khoản tiết kiệm chi phí hàng năm dự kiến 1,2 tỷ USD và hiện thực hóa khoản đóng góp doanh thu dịch vụ dự kiến 400 triệu USD. Việc giải quyết thành công tác động của ARPA trả sau và tinh giản hiệu quả công nghệ thanh toán cũng sẽ là các chỉ số hiệu suất chính. Sự tăng trưởng bền vững của hoạt động kinh doanh cốt lõi của T-Mobile, cùng với việc hấp thụ hiệu quả cơ sở khách hàng của UScellular, sẽ quyết định sự thành công lâu dài và hiệu suất thị trường của TMUS trong một lĩnh vực viễn thông đang phát triển.