ABD hisse senedi piyasaları, üçüncü çeyrek kazanç sezonunun başlangıcını yakından takip ediyor; ilk tahminler, teknoloji sektörünün önemli ölçüde yönlendirdiği S&P 500 için ılımlı bir ilerleme olduğunu gösteriyor. Genel S&P 500 kazançlarının, 2025'in önceki çeyreklerindeki güçlü büyümenin ardından yıllık %5,1 oranında artması bekleniyor.

ABD hisse senedi piyasaları, üçüncü çeyrek kazanç sezonunun başlangıcını yakından takip ediyor; ilk tahminler, teknoloji sektörünün önemli ölçüde yönlendirdiği S&P 500 için ılımlı bir ilerleme olduğunu gösteriyor. 2025'in önceki çeyreklerindeki (%2'de 12,4% ve %1'de 12,3% büyüme) güçlü büyümenin ardından, genel S&P 500 kazançlarının yıllık %5,1 oranında artması bekleniyor.

Ayrıntılı Etkinlik

Teknoloji sektörü bu büyümenin ana katalizörü olması bekleniyor ve kazançlarda %11,9, gelirlerde ise %12,4 artış projeksiyonları var. Bu güçlü performans, Teknoloji sektörünün katkısı hariç tutulduğunda S&P 500 için tahmini %2'lik büyüme ile çelişiyor ve bunun daha geniş endeks üzerindeki orantısız etkisini vurguluyor. Oracle (ORCL) ve Adobe (ADBE) gibi erken rapor veren şirketler, yatırımcılar sektördeki devam eden momentumu ve zorlukları değerlendirirken mercek altında.

Adobe'nin yakın zamandaki üçüncü çeyrek 2025 mali yılı finansal sonuçları, 5,99 milyar dolar ile rekor gelir elde ettiğini ve yıllık bazda %11 büyüme kaydettiğini gösterdi. Şirket, GAAP bazında hisse başına seyreltilmiş 4,18 dolar ve non-GAAP bazında 5,31 dolar kazanç bildirdi. Kalan Performans Yükümlülükleri (RPO) 20,44 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Dijital Medya segmenti 4,46 milyar dolar gelir elde ederek %12 artış gösterdi ve Yıllık Tekrarlayan Gelir (ARR) 18,59 milyar dolara ulaştı. Dijital Deneyim segmenti ise 1,48 milyar dolar gelirle %9 büyüme kaydetti. Bu rekor rakamlara rağmen, Adobe'nin hisse senedi bu yıl önemli bir baskı yaşadı, 2023 sonlarından bu yana %20'den fazla ve neredeyse %40 düştü, hatta S&P 500 son bir ayda %3,1 ilerlemesine rağmen.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Yapay zekanın (AI) sürekli yükselişi, Teknoloji sektörünün performansının çoğunu destekleyen merkezi bir tema olmaya devam ediyor. NVIDIA (NVDA) gibi AI odaklı çipler ve altyapı konusunda uzmanlaşan şirketler ve Microsoft'un (MSFT) Azure ve Alphabet'in (GOOGL) Google Cloud gibi Bulut Bilişim sağlayıcıları önemli büyüme gösteriyor. Apple (AAPL), Microsoft, Amazon (AMZN), Alphabet, Meta (META), NVIDIA ve Tesla (TSLA) dahil olmak üzere "Muhteşem 7" teknoloji devleri, şu anda S&P 500'ün toplam piyasa değerinin %32'sini oluşturuyor ve bu da genel piyasa eğilimleri üzerinde yoğun bir etki olduğunu gösteriyor.

Ancak, sektördeki bireysel şirketler için anlatı farklılık gösterebilir. Adobe rekor gelir bildirse ve tüm yıl FY25 hedeflerini yükseltse de, analistler tüm yıl gelir büyümesinin yaklaşık %10 olacağını tahmin ediyorlar ki bu, on yıldan fazla bir süredir en yavaş hızını temsil ediyor ve 2028 mali yılına kadar daha fazla yavaşlama bekleniyor. Bu görünüm, hızlanan genişleme öngören Oracle Corp. gibi diğer AI faydalanıcılarına kıyasla belirgin şekilde daha az elverişli. Adobe için temel zorluk, yerleşik yaratıcı yazılım işiyle doğrudan rekabet eden AI araçlarının artan yaygınlığından kaynaklanıyor. Şirketin AI'yi ürün paketine entegre etme çabalarına rağmen, yatırımcı duyarlılığı şüpheciliği yansıttı ve bu da hissenin aynı dönemde %40'tan fazla artan daha geniş bir yazılım borsa yatırım fonuna kıyasla düşük performansına katkıda bulundu. Bu durum, ADBE için Zacks Rank #4 (Sat) derecelendirmesine yol açtı ve yakın vadede genel piyasanın gerisinde kalabileceğini gösteriyor.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Teknoloji sektörünün güçlü kazanç katkısı hayati önem taşımaktadır ve 16 Zacks sektöründen 11'inde gözlemlenen daha zayıf performansı etkili bir şekilde dengelemektedir. Bu dinamik, daha geniş piyasa içinde önemli bir yoğunlaşma riskini vurgulamaktadır. Bu baskın teknoloji şirketlerinin büyüme yörüngelerindeki olası bir yavaşlama, genel S&P 500 üzerinde orantısız bir olumsuz etki yaratabilir. AI'nın karlılığının uzun vadeli sürdürülebilirliğine ilişkin sorular devam etmektedir, özellikle de giderek daha maliyet etkin AI modelleri nedeniyle potansiyel marj sıkışması ve önemli AI harcamaları ile buna karşılık gelen gelir getirici kullanım durumlarının gerçekleşmesi arasındaki potansiyel tutarsızlık konusunda. Ticaret tarifeleri ve stagflasyon potansiyeli dahil olmak üzere makroekonomik faktörler de şirket marjları için devam eden riskler oluşturmaktadır.

Uzman Yorumu

En son finansal performans hakkında yorum yapan Adobe Başkanı ve CEO'su Shantanu Narayen şunları söyledi:

Adobe, AI destekli ARR'ı 5 milyar doları aşan ve AI öncelikli ARR'ı 250 milyon dolarlık yıl sonu hedefimizi şimdiden aşan AI yaratıcı uygulama kategorisinde liderdir. Müşteri stratejimiz, AI ürün inovasyonumuz ve güçlü pazarlama uygulamamız göz önüne alındığında, FY25 toplam gelir ve EPS hedeflerimizi bir kez daha yükseltmekten memnuniyet duyuyoruz.

Adobe İcra Kurulu Başkan Yardımcısı ve CFO Dan Durn ekledi:

Adobe, hem Dijital Medya hem de Dijital Deneyim segmentlerinde abonelik gelirindeki güçle rekor üçüncü çeyrek geliri elde etti. Müşterilerimizin farklı ihtiyaçlarını karşılamak için kategori lideri ve AI destekli çözümler sunma büyüme stratejimizi uyguladığımız için FY25 toplam gelir ve EPS hedeflerimizi yükseltiyoruz.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar, daha fazla şirket üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklarken gelişen kazanç tablosunu izlemeye devam edecek. AI geliştirme ve çeşitli iş modellerine entegrasyonunun seyri, sektörel ve piyasa performansının temel belirleyicisi olmaya devam edecektir. Ayrıca, daha geniş ekonomik göstergeler ve merkez bankası politikaları, önümüzdeki haftalarda kurumsal karlılık ve yatırımcı duyarlılığı üzerindeki potansiyel etkileri açısından yakından incelenecektir. Teknoloji şirketlerinin AI yatırımlarını somut gelir büyümesine sürekli olarak dönüştürme yeteneği, piyasa beklentilerini ve değerlemelerini şekillendirmede kritik olacaktır.