Le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont clôturé en baisse vendredi, un rapport sur l'emploi d'août plus faible que prévu ayant intensifié les attentes d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Au milieu du déclin général du marché, les actions de Nvidia ont connu une liquidation, tandis que le titre de Tesla a fortement progressé suite à des développements spécifiques à l'entreprise.

Les actions américaines ont clôturé en baisse vendredi, annulant les gains de début de séance qui avaient vu les marchés atteindre des sommets historiques. Ce changement de sentiment a été principalement provoqué par la publication du rapport sur l'emploi d'août, qui a nettement sous-performé les attentes, incitant les investisseurs à augmenter leurs paris sur une baisse imminente des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

L'événement en détail

Le rapport mensuel sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics a révélé un ralentissement substantiel de la création d'emplois aux États-Unis. Les employeurs n'ont ajouté que 22 000 emplois en août, ce qui est considérablement inférieur au consensus des économistes de 75 000. En outre, le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,3 %. Aggravant les préoccupations, le Bureau a révisé à la baisse son estimation précédente pour la création d'emplois en juin, indiquant désormais une perte de 13 000 emplois au lieu du gain de 14 000 précédemment rapporté. C'est la première fois que l'économie américaine enregistre une croissance négative de l'emploi depuis décembre 2020. Les salaires horaires moyens ont également montré une faible croissance, n'augmentant que de 0,3 % pour le mois, avec une augmentation annuelle de 3,7 %.

En réponse à ces données, le Dow Jones Industrial Average (DJI) a perdu 0,5 %, tandis que le S&P 500 (SPX) a diminué de 0,3 %. Le Nasdaq Composite (IXIC), à forte composante technologique, a terminé légèrement en baisse, chutant de 249,61 points, soit 1,15 %. Malgré la baisse de vendredi, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont enregistré des gains hebdomadaires modestes, bien que le Dow ait marqué sa deuxième baisse hebdomadaire consécutive.

Analyse de la réaction du marché

Les chiffres de l'emploi plus faibles que prévu ont intensifié la conviction des investisseurs que la Réserve fédérale mettra en œuvre sa première baisse du taux d'intérêt de référence de 2025 dès sa prochaine réunion du comité de politique générale le 17 septembre. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, avait précédemment indiqué que les conditions économiques pourraient justifier une telle décision, et le gouverneur Christopher Waller a plaidé en faveur de baisses de taux proactives. La tarification du marché reflète actuellement une probabilité de 80 à 86 % d'une baisse de taux de 50 points de base lors de la réunion de mi-septembre.

Cette attente accrue d'un assouplissement monétaire a entraîné une baisse notable des rendements des bons du Trésor, les coûts d'emprunt devant diminuer. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans est tombé à 4,09 % en fin de séance, contre 4,18 % à la clôture précédente, atteignant son niveau le plus bas depuis début avril.

La performance des actions individuelles a varié considérablement au milieu du déclin général du marché. Nvidia (NVDA) a subi une liquidation, ses actions chutant de 3,21 % vendredi, contribuant à une baisse plus large de plus de 8 % sur deux séances qui a vu sa capitalisation boursière perdre environ 286 milliards de dollars en quatre jours. Cela s'est produit malgré la publication par la société de revenus robustes pour le deuxième trimestre de l'exercice 26 de 46,7 milliards de dollars, une augmentation de 56 % d'une année sur l'autre, et des bénéfices de 1,05 dollar par action qui ont dépassé les attentes. Le recul a été principalement attribué à des prévisions futures décevantes, y compris un déficit de 200 millions de dollars dans les estimations de revenus des centres de données, un arrêt des ventes de puces H20 aux clients chinois en raison de l'escalade des restrictions à l'exportation, et une réévaluation de son ratio cours/bénéfice (P/E) élevé, qui avait dépassé 65.

Inversement, les actions de Tesla (TSLA) ont bondi, gagnant 3,41 % vendredi. Cette flambée a été principalement alimentée par des nouvelles concernant un nouveau plan de rémunération proposé pour le PDG Elon Musk. Le plan décrit 12 tranches avec des jalons ambitieux, y compris la livraison cumulée de 20 millions de véhicules électriques, 1 million de robotaxis et 1 million de robots. La première tranche de récompense s'activerait lorsque la valorisation de Tesla atteindrait 2 billions de dollars, les tranches ultérieures étant liées à des augmentations supplémentaires de la capitalisation boursière. La proposition vise à inciter Musk à rester au sein de l'entreprise et à générer une valeur actionnariale substantielle, avec une rémunération complète pouvant potentiellement impliquer un cours de l'action d'environ 2 675 dollars par action. Cette réaction positive contraste avec la performance récente de Tesla, qui a vu son action chuter d'environ 18 % depuis le début de l'année 2025, ce qui en fait le plus grand perdant parmi les actions technologiques des "Sept Magnifiques" en raison de la baisse des bénéfices, des revenus et de l'augmentation de la concurrence.

Contexte plus large et implications

La réaction du marché au rapport sur l'emploi et la performance divergente des principales actions technologiques soulignent un recalibrage plus large du sentiment des investisseurs. Il y a un net glissement des croissances concentrées dans quelques méga-capitalisations technologiques et actions d'IA vers des secteurs plus défensifs et axés sur la valeur, notamment la santé, les services publics, l'énergie et l'industrie. Cette rotation est influencée par des vents contraires macroéconomiques persistants, tels que des rendements obligataires élevés (le rendement du Trésor à 10 ans s'élevait à 4,27 % début septembre), des préoccupations inflationnistes continues et des tensions géopolitiques. L'"Effet de septembre", une tendance historique aux déclins saisonniers du marché, semble également contribuer à une réévaluation générale du risque sur diverses classes d'actifs. Bien que le secteur de l'IA reste un moteur de croissance significatif à long terme, l'environnement actuel suggère une réévaluation des valorisations et un impact plus distribué de l'IA au-delà d'un groupe restreint d'entreprises technologiques dominantes. La surperformance robuste du Nasdaq au deuxième trimestre, avec un gain de 17,96 %, a peut-être masqué des fragilités sous-jacentes qui sont maintenant plus apparentes.

Perspectives

Les investisseurs suivront de près les rapports économiques à venir et les déclarations officielles de la Réserve fédérale pour obtenir de nouvelles indications concernant la trajectoire des taux d'intérêt. La réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 16 et 17 septembre sera un point focal critique, les acteurs du marché attendant une éventuelle baisse du taux directeur. L'interaction entre les données économiques, la politique de la banque centrale et la performance des entreprises continuera de façonner la dynamique du marché dans les semaines à venir. Alors que le faible rapport sur l'emploi signale une décélération économique potentielle, il renforce simultanément l'argument en faveur d'un assouplissement monétaire, créant un environnement complexe pour les acteurs du marché naviguant à la fois les tendances macroéconomiques et les fondamentaux spécifiques à l'entreprise.