YZi Labs Augmente son Investissement dans Ethena Labs alors que l'Offre du Stablecoin USDe Dépasse les 14 Milliards de Dollars

YZi Labs étend son investissement dans Ethena Labs

YZi Labs, le family office associé au cofondateur de Binance, Changpeng 'CZ' Zhao, a annoncé une expansion significative de sa participation dans Ethena Labs. Cet investissement approfondi intervient alors que le stablecoin dollar synthétique USDe d'Ethena poursuit son ascension rapide, avec son offre en circulation dépassant désormais les 14 milliards de dollars, consolidant sa position de troisième plus grand actif crypto libellé en dollars américains. Ce nouvel engagement de YZi Labs, qui gère environ 10 milliards de dollars d'actifs et s'est repositionné pour se concentrer sur des investissements à fort impact dans la cryptographie, l'intelligence artificielle et la biotechnologie, souligne une croyance stratégique dans la vision d'Ethena et son rôle dans le paysage des actifs numériques en évolution.

L'ascension rapide de l'USDe sur le marché des stablecoins

L'USDe d'Ethena est rapidement devenu un acteur de premier plan dans le secteur des stablecoins. Sa Valeur Totale Verrouillée (TVL) a grimpé à 14,14 milliards de dollars, reflétant une trajectoire de croissance remarquable qui a vu sa valorisation augmenter de plus de 200% depuis août 2024. Cette croissance surpasse significativement celle de concurrents tels que USDC (87%) et USDT (39,5%) sur la même période. L'USDe maintient son ancrage au dollar grâce à une stratégie de couverture delta-neutre, associant des positions longues dans l'Ethereum jalonné ou des actifs similaires à des contrats à terme courts pour neutraliser la volatilité des prix. Cette approche permet également de générer des rendements substantiels pour les détenteurs, dépassant souvent 10% par an, l'USDe jalonné offrant des rendements allant jusqu'à 20%. Le protocole a atteint des jalons financiers importants, y compris plus de 13,34 millions de dollars de frais de protocole quotidiens et un revenu annualisé estimé à 31,2 millions de dollars. Bien que la croissance de l'USDe ait été robuste, le jeton ENA associé a connu une volatilité, chutant de 24% au milieu des fluctuations plus larges du marché et testant des niveaux de support critiques.

Initiatives stratégiques et intégration institutionnelle

Le nouveau capital de YZi Labs est spécifiquement alloué à trois initiatives stratégiques clés conçues pour propulser l'écosystème d'Ethena. Premièrement, il vise à renforcer l'intégration de l'USDe sur les bourses centralisées (CEX) et les plateformes de finance décentralisée (DeFi). Deuxièmement, l'investissement accélérera l'adoption de l'USDe et l'expansion du protocole sur la BNB Chain, un écosystème critique pour un engagement utilisateur plus large. Troisièmement, le financement soutient le lancement de deux nouveaux produits pivots : USDtb et Converge.

L'USDtb est envisagé comme un stablecoin adossé à des monnaies fiduciaires, respectueux de la réglementation, dont les réserves sont principalement soutenues par des actifs du Trésor à court terme, y compris le fonds BUIDL de BlackRock. Cette initiative prévoit un lancement conforme à la loi GENIUS via Anchorage Digital, signalant une intention claire d'acceptation institutionnelle. Parallèlement, Ethena co-développe Converge, une couche de règlement institutionnel construite en collaboration avec Securitize et les partenaires de tokenisation de BlackRock. Converge est conçu pour relier la finance traditionnelle à la technologie blockchain, facilitant l'intégration on-chain des Actifs du Monde Réel (RWA) de qualité institutionnelle et permettant des transactions transparentes et à grande échelle.

Le PDG d'Ethena, Guy Young, a exprimé son ambition en déclarant : « Le Saint Graal de la distribution numérique du dollar a toujours été d'intégrer des actifs stables et générateurs de rendement directement au cœur de l'économie crypto. Avec l'USDe qui s'étend désormais sur les échanges, les protocoles DeFi et les bases d'utilisateurs mondiales, cette vision devient une réalité. »

Renforçant davantage sa présence sur le marché, Binance a récemment intégré l'USDe comme paire de trading spot et comme actif de garantie, élargissant considérablement son adoption.

Contexte de marché plus large et paysage réglementaire

L'investissement étendu dans Ethena Labs s'aligne sur une tendance plus large de croissance significative prévue pour le marché des stablecoins. Les estimations de l'industrie suggèrent un boom de 295 milliards de dollars à 2 billions de dollars d'ici 2028. Cette croissance est influencée par des cadres réglementaires en évolution, tels que la loi GENIUS américaine, adoptée en juillet 2025. Cette législation exige que les réserves de stablecoins incluent des bons du Trésor américain à court terme, positionnant potentiellement les stablecoins comme d'importants acheteurs institutionnels de dette américaine et remodelant les flux de capitaux mondiaux.

La stratégie d'Ethena d'offrir une alternative décentralisée et génératrice de rendement aux stablecoins traditionnels comme USDT et USDC est particulièrement attrayante pour les utilisateurs institutionnels et DeFi. La société a démontré sa capacité d'adaptation face aux défis réglementaires, comme en témoigne le transfert de ses opérations européennes aux îles Vierges britanniques après des préoccupations de conformité du régulateur allemand BaFin. La croissance d'initiatives telles que le fonds BUIDL de BlackRock, qui a amassé plus de 500 millions de dollars d'actifs en trois mois, souligne l'appétit institutionnel croissant pour les actifs tokenisés et le potentiel d'USDtb à offrir un accès direct au rendement à ces fonds sans intermédiaires.

Considérations et perspectives d'avenir

Bien que la croissance d'Ethena soit notable, les acteurs du marché surveillent les risques potentiels. Chaos Labs, un conseiller en risque d'Aave, a émis des avertissements concernant le potentiel d'une « crise de liquidité » due à l'exposition croissante d'Aave à l'USDe, en particulier concernant la réhypothécation des actifs de garantie de l'USDe. Chaos Labs a souligné l'importance pour Ethena d'éviter un déploiement excessif de ses réserves de stablecoins dans Aave afin de sauvegarder l'intégrité des rachats et la stabilité du marché.

Les perspectives à long terme pour le jeton ENA d'Ethena restent un sujet de débat parmi les analystes, certains prédisant une croissance substantielle de 5 à 51 fois d'ici 2028, tandis que d'autres mettent en garde contre les turbulences potentielles du marché et les risques réglementaires entravant l'adoption. Les facteurs clés à observer dans les semaines et les mois à venir incluent la capacité d'Ethena à maintenir constamment l'ancrage de l'USDe à 1 $ pendant les périodes de volatilité du marché, sa navigation dans le paysage réglementaire mondial en évolution, et le déploiement et l'adoption réussis d'USDtb et de Converge. La convergence stratégique des actifs crypto-natifs avec l'infrastructure financière traditionnelle, telle que défendue par Ethena et ses partenaires, représente un développement important qui sera étroitement surveillé par les investisseurs et les observateurs de l'industrie. Cette intégration vise à créer une infrastructure financière plus robuste et évolutive pour les institutions, estompant les frontières entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée.