JPMorgan cắt giảm 48% giá mục tiêu của MIXUE do tăng trưởng chậm lại

JPMorgan cắt giảm 48% giá mục tiêu của MIXUE xuống 270 HKD

JPMorgan đã hạ cấp MIXUE GROUP (02097.HK) từ "Tăng tỷ trọng" xuống "Giảm tỷ trọng", báo hiệu sự mất niềm tin đáng kể vào triển vọng ngắn hạn của chuỗi đồ uống này. Ngân hàng đã cắt giảm giá mục tiêu 48% từ 521 HKD xuống 270 HKD, khẳng định rằng giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng kéo dài nhiều năm của công ty đang kết thúc. Sau báo cáo, cổ phiếu MIXUE đã giảm 6.9%, phản ánh mối lo ngại tức thì của nhà đầu tư. Phân tích của JPMorgan chỉ ra một sự thay đổi chiến lược trong MIXUE, chuyển từ mô hình tập trung vào tăng trưởng sang mô hình định hướng giá trị khi công ty đối mặt với cả thay đổi chính sách bên ngoài và rào cản cấu trúc nội bộ trong năm tới.

Biên lợi nhuận gộp dự kiến thu hẹp xuống 30% do cạnh tranh

Áp lực cạnh tranh ngày càng tăng và sự chậm lại trong mở rộng dự kiến sẽ làm xói mòn khả năng sinh lời của MIXUE. JPMorgan dự báo biên lợi nhuận gộp của công ty sẽ giảm 1.1 điểm phần trăm xuống 30% trong năm nay. Ngân hàng nhấn mạnh sự cạnh tranh nội bộ ngày càng gay gắt giữa MIXUE và "Lucky Coffee" là một yếu tố then chốt. Môi trường đầy thách thức này, kết hợp với việc mở rộng cửa hàng chậm lại và rủi ro chi phí tăng, đã khiến JPMorgan phải điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cho năm 2026 và 2027 từ 9% xuống 14%. Phân tích cho thấy chiến lược mở rộng bằng mọi giá trước đây của công ty không còn khả thi.

Hướng dẫn yếu làm suy yếu tăng trưởng lợi nhuận 33%

Dự báo ảm đạm từ JPMorgan đã làm lu mờ hiệu quả tài chính mạnh mẽ gần đây của MIXUE. Công ty gần đây đã báo cáo lợi nhuận ròng tăng 32.7% so với cùng kỳ năm trước, đạt 5.887 tỷ RMB vào năm 2025, với doanh thu tăng 35.2% lên 33.56 tỷ RMB. Những kết quả này ban đầu đã khiến cổ phiếu tăng tới 8.1% lên mức cao 348.8 HKD. Tuy nhiên, việc hạ cấp sau đó và hướng dẫn của ban lãnh đạo về một "điều chỉnh chiến lược" đã chuyển trọng tâm thị trường từ những thành công trong quá khứ sang những thách thức trong tương lai, cho thấy các nhà đầu tư hiện đặt nặng hơn vào triển vọng yếu kém hơn là vào thu nhập lịch sử mạnh mẽ.