Dự báo tăng trưởng AI của TSMC đạt 50%, thúc đẩy kế hoạch chi tiêu vốn 70 tỷ USD

JP Morgan Nâng Dự báo Tăng trưởng AI của TSMC Lên Hơn 50%

JP Morgan đã tăng đáng kể triển vọng của mình đối với TSMC, dự kiến doanh thu liên quan đến AI của công ty sẽ tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm (CAGR) hơn 50% từ năm 2024 đến 2029. Trong một báo cáo ngày 24 tháng 3, ngân hàng đã nâng dự báo của mình từ mức giữa 40%, cho thấy nhu cầu tăng tốc từ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Sự tăng trưởng bùng nổ này củng cố một chu kỳ đầu tư vốn lớn, với chi tiêu dự kiến vượt 60 tỷ USD vào năm 2027 và đạt gần 70 tỷ USD vào năm 2028. Chỉ riêng năm 2026, chi tiêu vốn của TSMC được hướng dẫn trong khoảng từ 52 tỷ USD đến 56 tỷ USD.

Khoản chi tiêu này nhằm mục đích mở rộng năng lực sản xuất tiên tiến. Năng lực nút N3 của công ty dự kiến sẽ vượt 200.000 tấm wafer mỗi tháng vào năm 2028, trong khi năng lực nút N2 dự kiến sẽ đạt khoảng 100.000 tấm wafer mỗi tháng vào cuối năm 2026. Ngân hàng đã duy trì xếp hạng 'tăng tỷ trọng' đối với TSMC, đặt mục tiêu giá là 2250 NT$, phản ánh kỳ vọng doanh thu tính bằng đô la sẽ tăng hơn 30% vào năm 2026.

TSMC Duy Trì Lợi Thế Dẫn Đầu 2 Năm So Với Intel và Samsung

Bất chấp chi tiêu mạnh mẽ từ các đối thủ cạnh tranh, JP Morgan đánh giá rủi ro thị phần của TSMC là có hạn do lợi thế công nghệ vượt trội và chi phí chuyển đổi cao của khách hàng. Ngân hàng ước tính rằng quy trình 18A của Intel tương đương với nút N3E của TSMC, trong khi công nghệ 2nm của Samsung tương ứng với thế hệ 3nm của TSMC, đặt cả hai đối thủ đi sau khoảng hai năm. Với chu kỳ thiết kế chip kéo dài hai đến ba năm và thời gian tăng cường sản xuất mất thêm một đến hai năm, việc chuyển đổi nhà đúc là một nỗ lực tốn kém, kéo dài năm năm đối với khách hàng.

Hàng rào công nghệ này khiến các sáng kiến bên ngoài như đề xuất 'TeraFab' của Tesla trở thành một mối đe dọa có khả năng thấp. Xây dựng một nhà đúc chip hàng đầu đòi hỏi phải vượt qua những trở ngại lớn về công nghệ, vận hành và tài chính. Một nhà máy sản xuất tấm wafer N2 với công suất 100.000 tấm wafer mỗi tháng có giá từ 50 tỷ USD đến 60 tỷ USD, một rào cản vốn củng cố vị thế thống trị của TSMC với tư cách là nhà sản xuất chính cho các chip AI tiên tiến nhất thế giới.

Lợi nhuận gộp dự báo đạt 70% khi sức mạnh định giá tăng cường

Sự thống trị công nghệ của TSMC đang trực tiếp chuyển thành hiệu quả tài chính mạnh mẽ. JP Morgan dự báo biên lợi nhuận gộp của công ty có thể đạt mức 60-70% cao trong nửa đầu năm 2026. Khả năng sinh lời này được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm nhu cầu mạnh mẽ đối với các quy trình tiên tiến, tỷ lệ đơn hàng 'hot-run' có giá cao hơn và một cơ cấu sản phẩm thuận lợi nghiêng về khách hàng điện toán hiệu năng cao (HPC).

Hơn nữa, giá bán trung bình (ASP) hỗn hợp của TSMC dự kiến sẽ tăng khoảng 20% vào năm 2026 khi các đợt tăng giá đã được đàm phán trước đó từ 6% đến 10% đối với các quy trình tiên tiến có hiệu lực. Mặc dù có những rủi ro chuỗi cung ứng tiềm ẩn từ chi phí năng lượng hoặc thiếu hụt helium, báo cáo kết luận rằng những điều này có thể quản lý được. Đài Loan dự kiến sẽ ưu tiên năng lượng cho ngành công nghiệp bán dẫn có ý nghĩa chiến lược của mình, và TSMC đã đảm bảo lượng helium tồn kho đủ hơn một tháng, định vị công ty để điều hướng các áp lực cung ứng ngắn hạn.