Ngành Ngân hàng Khu vực Điều hướng Lợi nhuận Q2 Divergent giữa những trở ngại dai dẳng
## Thu nhập quý 2 tiết lộ xu hướng phân hóa trên toàn ngành ngân hàng khu vực
Quý 2 năm 2025 chứng kiến hiệu suất phân hóa trong **ngành ngân hàng khu vực**, với các tổ chức riêng lẻ thể hiện sự khác biệt đáng kể về kết quả tài chính và phản ứng thị trường chứng khoán sau đó. Mặc dù ngành này nhìn chung báo cáo doanh thu thỏa đáng phù hợp với ước tính đồng thuận, nhưng các động lực cơ bản cho thấy những lỗ hổng và cơ hội đang diễn ra trong bối cảnh tài chính phức tạp.
## Điểm nổi bật về hiệu suất của từng ngân hàng
**F.N.B. Corporation** (NYSE:FNB), một công ty cổ phần dịch vụ tài chính đa dạng, đã đạt được một quý 2 mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu **438,2 triệu USD**, đánh dấu mức tăng **8,5%** so với cùng kỳ năm trước và vượt kỳ vọng của các nhà phân tích **3,7%**. Hiệu suất mạnh mẽ này bao gồm việc vượt trội vững chắc về thu nhập lãi ròng và giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu, với cổ phiếu tăng **2,1%** sau thông báo.
**UMB Financial** (NASDAQ:UMBF), nổi tiếng với các dịch vụ ngân hàng, quản lý tài sản và quỹ, đã trải qua một quý đặc biệt mạnh mẽ. Doanh thu tăng vọt lên **689,2 triệu USD**, mức tăng ấn tượng **76,7%** so với cùng kỳ năm trước, vượt ước tính của các nhà phân tích **8,6%**. Công ty cũng vượt ước tính cả về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu, thúc đẩy cổ phiếu tăng **9,7%** để giao dịch ở mức **120,40 USD**.
Ngược lại, **Coastal Financial** (NASDAQ:CCB), một công ty cổ phần ngân hàng đổi mới tại giao điểm của ngân hàng truyền thống và công nghệ tài chính, đã báo cáo một quý đáng thất vọng. Doanh thu đạt **119,4 triệu USD**, đại diện cho mức giảm **11,7%** so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn ước tính của nhà phân tích **21,5%**. Lợi nhuận GAAP của nó là **0,71 USD mỗi cổ phiếu**, thấp hơn **15%** so với đồng thuận. Bất chấp những thiếu sót đáng kể này, **cổ phiếu của Coastal Financial bất ngờ tăng 7,5%** kể từ khi công bố kết quả, giao dịch ở mức **109,01 USD**. Phản ứng thị trường trái ngược này cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên các chiến lược mở rộng dài hạn của công ty, đặc biệt là những tiến bộ trong ngân hàng kỹ thuật số và các giải pháp Banking-as-a-Service (BaaS), hơn là những thất bại tài chính ngắn hạn. Tuy nhiên, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) hiện tại của cổ phiếu là **35,2x** vượt đáng kể so với các công ty cùng ngành và mức trung bình **11,5x** của ngành Ngân hàng Hoa Kỳ rộng lớn hơn, cho thấy một vị thế có khả năng bị định giá quá cao dựa trên thu nhập hiện tại.
**Commerce Bancshares** (NASDAQ:CBSH), một công ty cổ phần ngân hàng tập trung vào khu vực Trung Tây, đã công bố kết quả tài chính mạnh mẽ trong quý. Doanh thu tăng lên **446,2 triệu USD**, tăng **6,8%** so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích **2,8%**. Công ty cũng vượt ước tính về giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu và EPS, với thu nhập ròng thuộc về các cổ đông phổ thông tăng **9,3%** so với cùng kỳ năm trước lên **152,5 triệu USD**. Bất chấp các số liệu hoạt động tích cực này, cổ phiếu đã trải qua mức giảm **6,8%** sau khi báo cáo, giao dịch ở mức **59,02 USD**. Sự không phù hợp giữa hiệu suất tài chính vững chắc và tâm lý nhà đầu tư tiêu cực này có thể phản ánh những lo ngại thị trường rộng lớn hơn hoặc những mối quan tâm cụ thể trong ngành ngân hàng khu vực, làm lu mờ sức mạnh của từng công ty. Thỏa thuận của công ty để mua lại FineMark Holdings, dự kiến sẽ đóng cửa vào đầu năm 2026, được dự báo sẽ tăng thêm **6%** vào thu nhập GAAP năm 2026 của nó.
## Phản ứng thị trường và bối cảnh rộng lớn hơn
Phản ứng cổ phiếu đa dạng trên toàn ngành ngân hàng khu vực làm nổi bật sự tinh tế của nhà đầu tư giữa những thách thức dai dẳng của toàn ngành. Các ngân hàng khu vực, mặc dù truyền thống được hưởng lợi từ lãi suất tăng, chuyển đổi kỹ thuật số và tăng trưởng kinh tế địa phương, nhưng đang phải đối mặt với những trở ngại đáng kể. Những trở ngại này bao gồm **cạnh tranh fintech** leo thang, **dòng tiền gửi chảy ra** sang các lựa chọn thay thế có lợi suất cao hơn và khả năng **suy giảm tín dụng** trong thời kỳ suy thoái kinh tế, đặc biệt liên quan đến mức độ tiếp xúc với **bất động sản thương mại (CRE)** của họ. Chi phí tuân thủ quy định cũng vẫn là một gánh nặng đáng kể.
Việc cắt giảm lãi suất của **Cục Dự trữ Liên bang** vào năm 2024-2025 đã phần nào giảm bớt chi phí vay nhưng đồng thời làm sâu sắc thêm những thách thức đối với các ngân hàng khu vực. Đáng chú ý, khoảng **500 tỷ USD** thế chấp CRE dự kiến sẽ đáo hạn vào năm 2025, với nhiều người vay gặp khó khăn trong việc tái cấp vốn theo các tiêu chuẩn cho vay chặt chẽ hơn. Tỷ lệ nợ quá hạn đối với các khoản vay CRE của Hoa Kỳ đạt **1,57%** vào cuối năm 2024, với riêng các khoản vay bất động sản văn phòng chiếm **9,37%** đáng kể các khoản vỡ nợ. Mức độ tiếp xúc này tạo ra một "cơn bão hoàn hảo" của việc giảm giá trị tài sản và các khoản nợ đáo hạn đối với các tổ chức khu vực đã từng bảo lãnh các khoản vay CRE với khoản thanh toán xuống thấp hơn. "Cuộc chiến giành tiền gửi" vẫn tiếp tục, với chi phí tiền gửi có lãi suất vẫn ở mức cao **3,15%** tính đến quý 2 năm 2024, cao hơn đáng kể so với mức trung bình năm năm trước đó là **0,9%**, ảnh hưởng trực tiếp đến biên lãi ròng.
## Hàm ý và triển vọng
Bức tranh tài chính cho các ngân hàng khu vực vào năm 2025 được đặc trưng bởi "môi trường tín dụng phân hóa". Trong khi các ngân hàng lớn, đa dạng với nhiều nguồn doanh thu, thương hiệu mạnh hơn và thanh khoản cao hơn có thể có vị thế tốt hơn để quản lý lãi suất tiền gửi và tổn thất cho vay, thì các ngân hàng cỡ trung và khu vực phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn. **Thu nhập lãi ròng** dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực vào năm 2025 do chi phí tiền gửi cao, có khả năng dẫn đến sụt giảm nhẹ **biên lãi ròng**, ổn định khoảng **3%** vào cuối năm 2025. Do đó, các ngân hàng có thể ngày càng ưu tiên tăng thu nhập phi lãi, mặc dù dữ liệu lịch sử cho thấy tỷ lệ thu nhập phi lãi trên tổng thu nhập đã đạt trung bình **35%** trong thập kỷ qua với mức tăng trưởng khiêm tốn.
Cơ hội đa dạng hóa thu nhập có thể phát sinh từ **phí ngân hàng đầu tư**, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng trong các hoạt động M&A và phát hành, và sự gia tăng **phí quản lý tài sản** trong môi trường lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, rủi ro dai dẳng từ mức độ tiếp xúc CRE vẫn còn, đặc biệt đối với các ngân hàng có tài sản từ **10 tỷ đến 100 tỷ USD**, cho thấy tỷ lệ khoản vay CRE trên vốn dựa trên rủi ro cao nhất (**199%** tính đến quý 2 năm 2024) so với các tổ chức lớn hơn (**54%** đối với các ngân hàng trên 250 tỷ USD). Các nhà đầu tư được khuyên nên linh hoạt, cân bằng các cơ hội tăng trưởng với quản lý rủi ro thận trọng trong môi trường chính sách tiền tệ đang phát triển này.
