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## 시장 분석가들, 암호화폐 리더 재평가 **로스차일드 & Co 레드번**은 **코인베이스 글로벌 Inc. (COIN)**의 등급을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 새로운 목표 주가를 417.00달러로 설정했습니다. 이번 조정은 암호화폐 거래소의 미래 궤적에 대한 분석가들의 관점에 상당한 변화를 시사합니다. 동시에 이 회사는 **서클 인터넷 그룹 (CRCL)**에 대해 '중립' 등급과 136달러의 목표 주가로 커버리지를 시작하여 스테이블코인 발행자에 대한 기본 가치를 설정했습니다. ## 코인베이스의 전략적 전환 및 시장 지위 강화 **코인베이스**에 대한 등급 상향 조정은 현재 약 372.07달러에 거래되며 시가총액이 956억 달러에 달하는 이 암호화폐 거래소가 상당한 전략적 진화를 보여주고 있기 때문입니다. **로스차일드 & Co 레드번**의 수정된 전망의 주요 동력은 **코인베이스**가 수익원을 성공적으로 다각화했다는 점입니다. 회사는 소매 거래 수수료에 대한 의존도를 크게 줄였는데, 2019-2021년 사이에 수익의 약 90%를 차지했던 소매 거래 수수료 비중이 합의 예측에 따르면 2025년에는 50%로 예상됩니다. 이러한 변화는 기관 거래 수익의 견고한 성장과 파생상품 기능 확대로 뒷받침됩니다. 이러한 다각화의 핵심은 두바이에 본사를 둔 암호화폐 파생상품 플랫폼인 **Deribit**을 29억 달러에 인수한 것입니다. 2025년 8월 14일에 완료된 이 거래는 7억 달러의 현금과 나머지는 Class A 주식으로 이루어졌으며, **코인베이스**를 암호화폐 파생상품 분야의 글로벌 리더로 자리매김하게 했습니다. 2024년에 1조 2천억 달러 이상의 거래량을 보고하고 현재 플랫폼의 미결제 약정이 약 600억 달러에 달하는 **Deribit**은 **코인베이스**의 조정 EBITDA에 즉시 기여할 것으로 예상됩니다. 이 전략적 움직임은 **코인베이스**의 제공 상품을 현물, 선물, 영구 및 옵션 거래 서비스로 확장하여 기관 및 전문 투자자들에게 매력을 높입니다. 또한, **코인베이스의 구독 및 서비스** 수익은 2021년부터 2025년까지 약 53%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장했으며, 스테이블코인 수익이 상당한 기여를 했습니다. **로스차일드 & Co 레드번**은 **USDC** 시가총액의 성장이 미국 정책 금리 인하로 인한 잠재적 역풍을 충분히 상쇄할 것이라고 예측합니다. ## 더 넓은 시장 맥락과 시사점 **코인베이스**는 지난 한 해 동안 128%의 수익률을 기록하며 놀라운 모멘텀을 보여주었습니다. 현재 유동비율이 2.13인 강력한 재정 건전성은 확장 계획에 충분한 유동성을 제공합니다. **삼성**과의 전략적 파트너십을 통해 미국 내 7,500만 대의 갤럭시 기기에 서비스를 통합하여 대중 시장 사용자들의 디지털 자산 사용을 정상화하는 것을 목표로 합니다. 중요한 인프라 제공업체로서 **코인베이스**는 또한 11개의 현물 **비트코인 ETF** 중 9개와 9개의 **이더리움 ETF** 중 8개의 수탁자 역할을 하며, 진화하는 디지털 자산 생태계에서 필수적인 역할을 공고히 하고 있습니다. 더 넓은 시장 시사점에는 월스트리트에서 암호화폐 활성화 주체에 대한 인식 개선, 기관 채택 가속화, 그리고 디지털 자산과 전통 금융의 통합 증가가 포함됩니다. 전반적인 암호화폐 시장은 규제 명확성 증가에 힘입어 **비트코인**이 사상 최고치에 근접하는 등 성숙의 조짐을 보이고 있습니다. **서클 인터넷 그룹**의 경우, 커버리지 시작은 약 730억 달러의 시가총액을 가진 **USDC**를 통해 전 세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 발행자로서의 중요한 시장 존재감을 강조합니다. **서클**은 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금의 이자 수입에서 대부분의 수익을 창출합니다. 현재 수익성 문제에 직면해 있지만, **서클**은
## 암호화폐 거래소 크라켄, 새로운 자금 조달 논의에서 200억 달러 가치 추구 암호화폐 거래소 **크라켄(Kraken)**이 약 **200억 달러**의 가치로 평가될 수 있는 신규 자본 확보를 위한 심층 협상을 진행 중인 것으로 알려졌다. 이러한 발전은 최근 **5억 달러** 규모의 자금 조달 라운드 이후에 이루어졌으며, 당시 회사의 가치는 **150억 달러**로 평가되어 디지털 자산 부문에 대한 투자자 신뢰가 급격히 증가했음을 반영한다. ## 자금 조달 세부 사항 및 전략적 포지셔닝 잠재적인 자금 조달 라운드에는 **2억에서 3억 달러** 규모의 전략적 투자가 포함될 것으로 예상된다. 이 자본 유입은 **크라켄**이 **2026년** 예정된 기업공개(IPO)를 향해 나아가면서 확장 이니셔티브를 강화하는 데 사용될 것이다. 회사는 **모건 스탠리(Morgan Stanley)**와 **골드만 삭스(Goldman Sachs)**를 고용하여 상장 전략에 대한 자문을 받고 있으며, **코인베이스(Coinbase)**와 같은 상장 기업들과 경쟁할 수 있는 위치를 확보하고 있다. 이러한 가치 평가 궤적은 **크라켄**에게 중요한 변화를 강조한다. **크라켄**은 역사적으로 최소한의 외부 자본에 의존했으며, **2025년** 이전에 겨우 **2,700만 달러**를 조달했다. 현재의 자금 조달 활동은 잘 구축된 암호화폐 인프라 기업에 대한 강력한 시장 식욕을 보여준다. ## 시장 촉매제 및 재무 성과 **크라켄**의 가치 급증은 규제 명확성 개선과 디지털 자산의 기관 채택 가속화를 포함한 여러 시장 움직임 요인에 크게 기인한다. 광범위한 암호화폐 시장은 상당한 기관 투자의 유입을 경험했으며, 특히 현물 **비트코인 상장지수펀드(ETF)**의 성공과 광범위한 수용에 힘입어 전통 금융이 디지털 자산에 접근할 수 있게 되었다. **크라켄**은 강력한 재무 성과를 보여 투자자 낙관론을 더욱 입증했다. **2025년** 2분기에 회사는 **4억 1,200만 달러**의 매출을 보고했는데, 이는 전년 대비 18% 증가한 수치이며, EBITDA 후 이익은 **8,000만 달러**에 육박했다. 같은 기간 거래량은 **1,868억 달러**에 달해 전년 대비 19% 증가했으며, 플랫폼의 고객 자산은 **440만** 개의 자금 조달 계정을 통해 47% 증가하여 **432억 달러**에 이르렀다. 회사의 스테이블코인-법정화폐 거래 시장 점유율은 43%에서 68%로 크게 확대되었다. **2024년** 전체 연도 동안 **크라켄**은 **15억 달러**의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 128% 증가한 수치이며, **2025년** 매출은 **8억에서 19억 달러** 사이로 예상된다. ## 전략적 인수 및 제품 다각화 **크라켄**의 전략적 확장 노력은 가치 평가 성장에 중요한 역할을 했다. **2025년** 3월, 회사는 미국 소매 선물 거래 플랫폼인 **닌자트레이더(NinjaTrader)**를 **15억 달러**에 인수했다. 이 인수는 **200만** 명의 고객을 추가했으며, **크라켄**의 미국 선물 거래 시장 진출 범위를 크게 넓혀 전통 금융과 암호화폐 생태계를 연결하는 것을 목표로 한다. 또한, **2025년** 9월 **브레이크아웃(Breakout)** 인수는 자체 거래 시장 진출을 알렸다. 거래소는 또한 제품 제공을 다양화하여 토큰화된 주식, 즉 "xStocks"를 출시했으며, 이를 통해 **애플(Apple)** 및 **테슬라(Tesla)**와 같은 전통 주식을 블록체인 네트워크에서 거래할 수 있게 하여 6월 이후 **40억 달러** 이상의 거래량을 창출했다. 이러한 전략적 움직임은 **크라켄**을 다중 자산 거래 플랫폼으로 포지셔닝하고 있으며, 방대한 **12조 달러** 규모의 파생상품 시장을 목표로 하고 있다. ## 광범위한 시장 상황 및 미래 전망 **크라켄**의 가치 증가는 **코인베이스(Coinbase)**에 이어 두 번째로 가치 있는 사설 암호화폐 거래소로 자리매김하게 한다. 이러한 추세는 Web3 생태계의 성숙과 기업의 디지털 자산 채택 증가를 시사한다. **2025년** 현재까지 전체 암호화폐 시장 시가총액은 상당한 ETF 유입과 보다 유연한 규제 환경에 힘입어 9.9% 증가했다. **서클(Circle)**과 같은 다른 암호화폐 기업의 성공적인 상장은 **크라켄**의 IPO에 대한 적절한 시기를 더욱 입증한다. **2026년** IPO를 목표로 함으로써 **크라켄**은 단기적인 시장 변동보다 장기적인 성장과 안정성을 우선시하는 신중한 접근 방식을 채택하는 것으로 보인다. 전통 금융과 암호화폐 상품을 통합하려는 회사의 전략은 진화하는 하이브리드 금융 환경에서 지배적인 주체가 될 발판을 마련하고 있다.
## 코인베이스, 진화하는 규제 환경 속에서 연방 신탁 인가 추진 **코인베이스 글로벌(COIN)**은 **통화감독청(OCC)**에 국가 신탁 은행 라이선스 신청서를 공식 제출했습니다. 이 전략적 움직임은 회사의 기관 수탁 사업을 확장하고 다양한 관할권에 걸쳐 규제 준수를 간소화하는 것을 목표로 합니다. ## 신청 세부 사항 제안된 국가 신탁 인가는 **코인베이스**가 고객 자산 보호, 거래 결제 및 스테이블코인 준비금 관리와 같은 향상된 서비스를 제공할 수 있도록 권한을 부여할 것입니다. 중요하게도, 이 특정 인가는 대출이나 보증된 예금 수락과 같은 전통적인 은행 기능을 허용하지 않습니다. **코인베이스** 기관 제품 부사장 **Greg Tusar**는 회사의 입장을 명확히 밝히며, "우리는 은행이 될 의도가 없다"고 말하며, 풀 서비스 국가 은행 인가를 추구하지 않고 있음을 강조했습니다. 현재 **코인베이스**는 **뉴욕주 금융 서비스부(NYDFS)**가 발행한 제한적 목적 신탁 인가 하에 운영됩니다. 그러나 연방 인가는 주별 특정 라이선스의 복잡한 조합의 필요성을 없앰으로써 규제 준수 의무를 크게 단순화할 것입니다. 이러한 통합은 제품 개발을 가속화하고 디지털 자산의 광범위한 기관 채택을 촉진할 것으로 예상됩니다. **Anchorage Digital**은 현재 이러한 연방 인가를 보유한 유일한 암호화폐 회사이지만, **Circle (CRCL)**, **Ripple (XRP-USD)** 및 **Paxos**를 포함한 여러 다른 저명한 암호화폐 기관도 유사한 신청서를 제출했습니다. 월스트리트에서 분석가들은 지난 3개월 동안 15건의 매수, 12건의 유지, 2건의 매도에 기반하여 **COIN** 주식에 대해 **"보통 매수"** 합의 등급을 유지하며, 평균 목표 가격은 **380.38 달러**로 **0.09%**의 상승 잠재력을 나타냅니다. ## 시장 영향 분석 **코인베이스**가 연방 신탁 인가를 추구하는 것은 암호화폐 자산에 대한 핵심 초점을 유지하면서 전통 금융 생태계에 더 깊이 통합하기 위한 계산된 전략을 반영합니다. 이 이니셔티브는 **GENIUS 법안** (스테이블코인 규제 프레임워크)과 같은 최근 입법 발전과 **로드니 후드(Rodney Hood)** 대행 감사관 하의 **OCC**의 보다 수용적인 입장으로 강화된, 성숙해가는 규제 환경에 대한 직접적인 대응으로 해석됩니다. 연방 인가는 **코인베이스**가 기관 제안을 강화하고 디지털 자산의 주류 채택을 가속화하려는 야망에 필수적인 더 큰 운영 유연성을 제공할 것으로 예상됩니다. ## 광범위한 배경 및 업계 반응 암호화폐 기업들이 연방 감독을 추구하는 이러한 추세는 디지털 자산 산업 내에서 합법성과 운영 효율성 증대에 대한 욕구가 커지고 있음을 나타냅니다. 그러나 이러한 움직임은 전통 은행 기관들로부터 상당한 저항에 부딪혔습니다. **미국 독립 지역 은행가 협회(ICBA)** 및 **미국 은행가 협회(ABA)**를 포함한 주요 단체들은 강한 우려를 표명했습니다. 그들은 이러한 신탁 인가가 풀 서비스 은행에 의무화된 포괄적인 규제 감독 및 소비자 보호를 받지 않고도 예금과 유사한 서비스를 제공하기 위한 "뒷문"으로 악용될 수 있다고 주장합니다. 그들은 이것이 지역 은행에서 "예금 유출"을 초래하고 사기를 증가시킬 수 있다고 주장합니다. 비평가들은 특히 **OCC의 2021년 해석 서한 1176**을 지적합니다. 이는 신탁 인가 신청자가 전적으로 신탁 활동에 참여해야 한다는 오랜 요구 사항을 제거했다고 알려진 정책 변화입니다. 은행 로비스트들은 이러한 변화로 인해 비은행 기관이 원래 목적을 넘어 전통적인 신탁 인가를 확보할 수 있게 되었다고 주장합니다. **ICBA**는 결과적으로 이 해석 서한의 철회와 모든 계류 중인 디지털 자산 신탁 인가 신청에 대한 모라토리엄을 요구했습니다. 이러한 규제 역풍에도 불구하고 **코인베이스**는 상당한 성장과 주류 채택 증가를 보여주었습니다. 이 회사는 최근 TIME의 가장 영향력 있는 100대 기업 목록에 포함되었고, 2025년 5월 **S&P 500**에 편입되었습니다. **GENIUS 스테이블코인 법안** 통과 이후 **COIN** 주식은 연초 대비 약 **42%** 상승하여 6월 17일 **382 달러**의 지역 최고치를 기록했습니다. 또한, 2025년 1분기 기준 수탁 자산은 4200억 달러로 전년 대비 3100억 달러 증가하여 기관 신뢰가 증가하고 있음을 강조합니다. ## 전문가 의견 **Anchorage Digital Bank**의 CEO **Nathan McCauley**는 연방 규제가 제공하는 명확성을 강조했습니다. > "연방 규제는 암호화폐 기업에 '최고의' 명확성을 제공합니다." 반대로, 은행 산업 단체들은 다음과 같이 유보적인 입장을 표명했습니다. > "Fidelity Digital Assets, Ripple, Circle 및 National Digital TR CO와 같은 회사들의 신청은 의미 있는 대중적 의견 수렴에 필요한 투명성이 부족했습니다." Alston & Bird의 **Patrick Hanchey**는 OCC의 인가 신청 과정의 특정 측면의 기밀성을 인정하며, 독점적인 사업 세부 정보는 일반적으로 공개되지 않도록 보호된다고 언급했습니다. ## 향후 전망 **코인베이스**의 연방 신탁 인가 신청과 다른 암호화폐 기업들의 유사한 신청 결과는 미국 디지털 자산의 미래 규제 환경에 대한 중요한 결정 요인이 될 것입니다. 전통 금융 기관과 신흥 암호화폐 부문 간의 규제 감독에 대한 지속적인 긴장과 논쟁은 심화될 것으로 예상됩니다. 암호화폐 규제를 다루는 포괄적인 시장 구조 법안을 마련하기 위한 의회의 노력에서 추가적인 명확성이 나타날 수 있으며, 상원 표시는 2025년 10월 말까지 예상됩니다. 또한, 2025년 7월로 예정된 디지털 자산 수탁 및 대출 규칙에 초점을 맞춘 **SEC** 청문회는 새로운 역학을 도입하고 **코인베이스**의 미래 제품 개발에 영향을 미칠 수 있습니다. **코인베이스**는 지속적인 규제 진행 상황에 따라 연말까지 주가가 **450 달러**에 도달할 수 있다고 예상하지만, 지속적인 규제 불확실성은 투자자와 광범위한 시장에 중요한 요소로 남아 있습니다.
## Citizens, Circle Internet (CRCL)에 대한 커버리지 시작 미국 은행 **Citizens**, 특히 **JMP** 부문은 2025년 9월 30일 저명한 핀테크 및 스테이블코인 회사인 **Circle Internet Group (NYSE:CRCL)**에 대한 커버리지를 시작하며 "시장수익률 상회" 등급을 부여했습니다. 일반적으로 보유(hold) 등급과 동등하게 간주되는 이 등급은 여러 매도 측 분석가 및 업계 관찰자들의 컨센서스와 일치합니다. 분석가 **Devin Ryan, Brian McKenna, Brian Fitzgerald**는 스테이블코인 및 토큰화된 금융 부문의 성장에 본질적으로 연결된 **Circle**의 설득력 있는 장기 성장 전망을 강조했습니다. 그러나 그들은 회사의 현재 주가가 미래 성과에 대한 기본 시나리오를 크게 반영하고 있다고 결론 내렸습니다. **Circle Internet Group**은 현재 **304억 3천만 달러에서 316억 4천만 달러** 사이의 시가총액을 기록하고 있습니다. **CRCL** 주가는 화요일 개장 전 **2.02% 상승하여 136.36달러**를 기록하며 주당 약 **133달러**에 거래되었습니다. 회사는 2025년 6월 성공적으로 기업공개(IPO)를 완료하여 약 **10억 5천만 달러**를 조달했으며, **Circle** 자체는 이 공모를 통해 약 **4억 5천8백만 달러**를 확보했습니다. ## 가치평가 고려 사항 및 재무 상태 **Citizens**의 "시장수익률 상회" 등급은 주로 가치평가 우려에서 비롯됩니다. 은행은 **Circle**의 현재 거래 배수, 특히 **2026년 및 2027년 예상 EBITDA 대비 기업 가치(EV) 39배 및 23배**가 "과도한 프리미엄"을 나타낸다고 간주합니다. 이 견해는 **InvestingPro의 공정 가치** 분석에서도 반향을 일으키며, 이는 또한 주식이 현재 수준에서 과대평가될 수 있음을 나타냅니다. **Circle**은 IPO 후 **10억 달러 이상**의 강력한 현금 포지션을 유지하여 전략적 투자 및 인수를 위한 충분한 자본을 제공하지만, 재무 건전성 지표는 미묘한 그림을 제시합니다. 회사는 **자기자본 이익률(ROE) -33.96%**와 **총자산 이익률(ROA) -0.73%**를 보고했으며, 이는 자기자본 및 자산 기반에서 수익을 창출하는 데 어려움이 있음을 시사합니다. 또한, **CRCL의 P/E 비율**은 **-10,481.43에서 -10,544.97**로 상당히 부정적이며, Altman Z-점수 **0.29**는 회사를 위험 구역에 배치하여 2년 이내에 잠재적인 파산 위험을 나타냅니다. 2025년 2분기 실적 보고서에서 **Circle**은 보고된 순손실과 함께 견고한 매출 성장을 보였습니다. 총 매출 및 준비금 수입은 **6억 5천8백만 달러**에 달하여 **전년 대비 53% 증가**했으며, 이는 **USDC** 채택 증가, 구독 서비스 확장 및 분산 금융 활동 증가에 힘입은 것입니다. 그러나 회사는 분기 동안 **4억 8천2백만 달러**의 순손실을 기록했으며, 이는 주로 **4억 2천4백만 달러**의 주식 기반 보상 및 **1억 6천7백만 달러**의 전환사채 재평가를 포함한 **5억 9천1백만 달러**의 비현금 IPO 관련 비용에 기인합니다. 순손실에도 불구하고 조정 EBITDA는 **전년 대비 52% 증가한 1억 2천6백만 달러**를 기록하여 강력한 운영 레버리지를 반영했습니다. **Circle**의 주요 수입원은 **USDC**를 뒷받침하는 미국 달러 준비금에서 발생하는 이자이며, 이는 사업 모델을 일반적인 이자율 환경에 민감하게 만듭니다. ## 확장되는 스테이블코인 생태계와 Circle의 전략적 위치 **Circle**은 **USDC** 및 **EURC**와 같은 스테이블코인의 선도적인 발행사이자 인프라 제공업체로서 스테이블코인 환경에서 중추적인 역할을 합니다. **USDC** 유통량은 전년 대비 두 배 증가하여 약 **740억 달러**에 달했으며, 이는 현금과 국채로 완전히 뒷받침됩니다. 이러한 완전한 뒷받침에 대한 약속과 규제 준수 우선 접근 방식은 **Circle**에게 중요한 경쟁 해자를 형성하여 주로 변동성 자산 취득에 중점을 둔 다른 암호화폐 주체와 차별화합니다. **Circle**의 전략적 인프라 스위트에는 **크로스체인 전송 프로토콜**, **프로그래밍 가능한 지갑**, **Circle 결제 네트워크(CPN)**, **게이트웨이**, **USYC**가 포함되며, 기관 스테이블코인 금융을 위해 특별히 설계된 레이어-1 블록체인인 **Arc**의 지속적인 개발도 함께 진행됩니다. 2025년 4월에 출시된 **CPN**은 스테이블코인으로 거의 즉각적인 연중무휴 국경 간 결제를 촉진하여 금융 기관을 직접 연결하고 기존 결제 처리업체에 대한 도전을 제기하는 것을 목표로 합니다. 2025년 9월에서 11월 사이에 예정된 **Arc**의 공개 테스트넷 출시는 스테이블코인 및 외환(FX) 결제를 위해 특별히 구축되었으며, 기본 가스 토큰으로 **USDC**를 사용하고 서브초 결제 최종성을 특징으로 하는 주요 기술적 촉매제가 될 것으로 예상됩니다. 더 넓은 스테이블코인 시장은 변곡점을 경험하고 있으며, 분석가들은 시장 가치가 현재 추정되는 **3천억 달러에서 2030년까지 3조 달러**로 크게 성장할 것으로 예상합니다. 특히 Citi 전문가들은 **2030년까지 1.9조 달러**의 기본 시나리오 발행을 예측하며, 낙관적인 시나리오에서는 **4조 달러**에 도달할 것으로 예상합니다. 이러한 성장은 미국 **GENIUS 법안** 및 유럽 **MiCAR 프레임워크**와 같은 이니셔티브를 통해 제공되는 규제 명확성 증가를 포함한 여러 요인에 의해 뒷받침되며, 이는 기관의 신뢰와 채택을 촉진하는 것을 목표로 합니다. 규제 체제는 통화 주권을 우선시하고 불법 금융을 억제하는 동시에 **USD** 스테이블코인의 지배력을 보장합니다. 기관 채택은 **JPMorgan의 Onyx**, **Visa의 USDC 결제**, **PayPal의 PYUSD**와 같은 이니셔티브로 더욱 가속화됩니다. Solana와 같은 새로운 레이어-1 블록체인은 확장성을 향상시키고 있으며, 실물 자산(RWA)의 토큰화도 생태계에 기여하고 있습니다. **Circle**은 **Deutsche Börse Group**과의 주목할만한 협력을 포함하여 중요한 기업 파트너십을 적극적으로 구축하고 있으며, **USDC** 및 **EURC**를 유럽의 전통 금융 인프라에 통합하는 것을 목표로 합니다. 기타 확장된 파트너십에는 **Binance**와의 광범위한 **Circle Wallets** 기술 채택을 위한 협력, **Corpay**와의 FX 및 카드 네트워크를 통한 연중무휴 결제를 위한 협력, 그리고 **FIS**와의 미국 금융 기관이 국내 **USDC** 서비스를 제공할 수 있도록 하는 협력이 포함됩니다. ## 미래 전망에 대한 분석가들의 관점 **Citizens** 분석가들은 스테이블코인 산업이 초기 단계임을 고려할 때, **CRCL**에 상당한 상승 여력을 제공할 수 있는 광범위한 잠재적 결과와 가설적 시나리오가 여전히 존재함을 인정합니다. 그들은 회사의 규제 준수 우선 접근 방식을 핵심 차별화 요소로 강조합니다. **Sophia Bantanidis, Ronak Shah, Ronit Ghose**를 포함한 **Citi 전문가들**은 규제 명확성, 기관 채택 및 새로운 레이어-1 블록체인의 출현이 시장 확장을 위한 중요한 촉매제라고 강조합니다. 그들은 규제 당국이 혁신을 저해하지 않고 규칙을 조화시키고, 은행이 스테이블코인을 핵심 시스템에 통합하고, 기업이 온체인 재무를 시범 운영할 것을 권고합니다. **Circle**의 공동 창립자, 회장 겸 CEO인 **Jeremy Allaire**는 **Deutsche Börse**와의 협력이 "유럽 시장 인프라 전반에 걸쳐 규제된 스테이블코인의 사용을 발전시켜 결제 위험을 줄이고 비용을 낮추며 은행, 자산 관리자 및 더 넓은 시장의 효율성을 향상시킬 것"이라고 단언합니다. ## 주요 관찰 요소 앞으로 **Circle**의 성장 궤적과 더 넓은 스테이블코인 시장을 모니터링하는 데 몇 가지 주요 요소가 중요할 것입니다. 여기에는 **USDC** 유통량의 지속적인 성장, 마진 및 수수료 수익 증가의 진화, 그리고 주요 수익원에 직접적인 영향을 미치는 수익률에 대한 민감도가 포함됩니다. 새로운 결제 경로의 성공적인 배포와 추가 기업 파트너십 형성 또한 중요할 것입니다. 또한 **Arc** 테스트넷의 개발 및 채택은 **MiCA** 및 기타 규제 프레임워크의 완전한 구현과 함께 운영 환경을 형성할 것입니다. 투자자들은 전통 은행이 자체 토큰화된 예금 솔루션을 모색하는 것과 **Coinbase** 유통의 영향을 포함한 경쟁 압력도 모니터링하여 **Circle**의 지속적인 시장 위치를 평가해야 합니다.
## Green Dot Corporation 전략적 검토, 잠재적 인수 신호 은행 서비스형(BaaS) 및 임베디드 금융 부문의 핵심 참여자인 **Green Dot Corporation** (NYSE:GDOT)은 2025년 3월에 시작된 전략적 검토의 결론에 다다르고 있는 것으로 알려졌습니다. **Citi**가 관리하는 이 검토는 사모펀드 회사와 전략적 인수자 모두로부터 상당한 관심을 끌었으며, 초기 입찰이 이미 제출되어 매각 또는 중요한 인수합병(M&A) 거래의 가능성이 높음을 시사합니다. ## 이벤트 상세: 인센티브 및 재무 성과가 인수 전망을 강화 기업 거래에 대한 기대는 명확한 경영진 인센티브에 의해 크게 부추겨집니다. 2025년 3월에 임명된 **임시 CEO 빌 제이콥스**는 그의 고용 계약이 2026년 1월 초에 끝나기 전에 회사 매각으로 정의되는 "기업 거래"가 완료될 경우 **175만 달러의 현금 보너스**를 받을 수 있습니다. 다른 주요 경영진에게도 유사한 M&A 관련 보너스 및 가속화된 베스팅 조항이 마련되어 있어, 매각을 향한 통일된 리더십의 추진력을 강조합니다. 재무적으로 Green Dot은 강력한 실적을 보여주었으며, 2025년 가이던스를 두 차례 상향 조정했습니다. 현재 예측은 매출을 **20억 달러에서 21억 달러** 사이로, 조정 EBITDA를 **1억 6천 5백만 달러**로 예상합니다. 이는 2025년 2월의 초기 가이던스였던 매출 17억~18억 달러 및 조정 EBITDA 1억 4천 5백만 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 2025년 1분기에는 **비GAAP 매출이 24% 증가**하고 **조정 EBITDA가 53% 증가**했으며, 세 가지 운영 부문(B2B, 자금 이동, 소비자) 모두 부문별 이익 성장을 달성했습니다. **Arc 플랫폼**에 의해 강화된 **B2B 부문**은 2025년 1분기에 전년 대비 **40% 이상의 매출 성장**을 보고했습니다. 전략적 파트너십은 Green Dot 사업의 초석으로 남아 있습니다. 2024 회계연도에 **Apple**과 **Walmart**는 회사 총 매출의 65%를 기여하며 기업 가치에 결정적인 역할을 했으며, Apple은 **9억 4천 8백만 달러**를, Walmart는 **1억 7천 1백만 달러**를 차지했습니다. 2033년까지 **Walmart MoneyCard** 계약의 장기 연장은 매출 안정성을 더욱 향상시킵니다. 최근 **Samsung**, **Crypto.com**, **Stripe**와 같은 주요 기업과의 파트너십 또한 임베디드 금융 분야에서 회사의 확장되는 영향력을 강조합니다. 또한, Green Dot이 2025년 말까지 중국 사업을 철수하기로 한 결정은 초기 철수 비용에도 불구하고 연간 **6백만~7백만 달러**의 절감 효과를 가져올 것으로 예상됩니다. ## 시장 분석: 변화하는 환경에서 은행 인가의 전략적 가치 Green Dot 인수의 매력에 대한 주요 동인은 규제 대상 법인으로서 귀중한 **Green Dot 은행 인가**를 보유하고 **40억 달러의 고객 예금**을 관리하는 독특한 위치입니다. 이 자산은 특히 2025년 7월에 통과된 **GENIUS Act**를 고려할 때 진화하는 핀테크 환경에서 특히 매력적입니다. 이 법안은 **Circle Internet Group, Inc. (CRCL)**, **Block, Inc. (XYZ)**, **PayPal Holdings, Inc. (PYPL)**와 같은 스테이블코인 발행자들이 유사한 은행 인가를 적극적으로 찾도록 유도했습니다. 은행 업무, 프로그램 관리, 규정 준수 및 결제 인프라를 통합하는 Green Dot의 포괄적인 **Arc 플랫폼**은 포인트 솔루션 경쟁업체와 더욱 차별화됩니다. 2024년 7월 **연방준비제도(Fed)**의 동의 명령에도 불구하고 Green Dot은 **기본자기자본비율이 7.7%**로 **규제 임계값인 5.0%**를 훨씬 상회하여 건전한 재정 상태를 유지하고 있으며, 이는 지급 능력보다는 운영상의 문제를 시사합니다. 현재 **GDOT**는 **주가순자산비율(P/B)이 0.63배**로 동종 업계 대비 상당한 할인을 나타냅니다. 예를 들어, 77억 5천만 달러의 가치 평가와 2025년 예상 매출 22억 달러를 가진 **Chime Financial, Inc. (CHYM)**는 훨씬 더 높은 배수로 거래됩니다. 이러한 가치 평가 격차와 은행 인가의 전략적 가치가 결합되어 Green Dot을 잠재적인 "저위험, 고수익" 인수 대상으로 포지셔닝합니다. ## 광범위한 맥락 및 함의: 핀테크 통합의 지평선 Green Dot의 잠재적 인수는 전반적으로 M&A 시장이 침체되어 있음에도 불구하고 핀테크 부문 내에서 더 넓은 통합 추세를 강조합니다. 통합된 금융 솔루션 및 규정 준수 인프라, 특히 스테이블코인에 대한 수요 증가는 은행 인가를 매우 매력적으로 만듭니다. Green Dot의 전략적 검토 결과는 은행 라이선스를 가진 핀테크 기업이 복잡한 규제 환경에서 M&A를 어떻게 진행할지에 대한 선례를 세울 수 있습니다. 회사가 임베디드 금융 파트너십을 확보한 성공은 비금융 기관이 금융 서비스를 자체 제품에 직접 통합하려는 추세가 증가하고 있음을 반영하며, 이는 Green Dot과 같은 활성화 기업의 가치를 더욱 높입니다. ## 향후 전망: 규제 심사 및 시장 진화 투자자들은 규제 개발, 특히 은행에 대한 사모펀드 소유권에 대한 연방 제한(일반적으로 24.9%로 제한됨)을 면밀히 주시할 것입니다. 이러한 제한은 거래를 용이하게 하기 위해 Green Dot의 사업 단위를 분할해야 할 수도 있어 인수 프로세스에 복잡성을 더합니다. 이 전략적 검토의 성공적인 해결은 **GDOT 주주**에게 상당한 가치를 제공하고, 특히 **GENIUS Act** 이후 은행 인가를 놓고 경쟁하는 기업들 사이에서 핀테크 및 임베디드 금융 부문 내에서 추가 M&A 활동을 촉진할 수 있습니다. 시장은 기업 거래에 대한 최종 발표를 예의 주시할 것입니다.
## 시장 움직임을 주도하는 사건들이 암호화폐 변동성을 촉발 미국 주식 시장은 역동적인 세션을 보였으며, 광범위한 암호화폐 시장은 비트코인 프로토콜 무결성에 대한 논쟁과 스테이블코인 발행사 Circle의 **USDC** 가역 거래 탐색이라는 두 가지 중요한 시장 움직임 사건 속에서 상당한 변동성을 반영했습니다. 이러한 발전은 블록체인 기술에 대한 근본적인 인식을 재편하고 주요 디지털 자산 가치에 영향을 미치고 있습니다. ## 사건 상세 ### 비트코인 프로토콜 무결성 정밀 조사 중 **비트코인** 커뮤니티는 2025년 10월 출시 예정인 제안된 **Bitcoin Core v30** 업데이트를 둘러싼 이념적 논쟁에 참여하고 있습니다. 이 업데이트는 **OP_RETURN** 데이터 제한을 80바이트에서 100,000바이트로 확장하는 논란의 여지가 있는 변경 사항을 포함합니다. 이 기능은 텍스트에서 이미지 또는 메타데이터에 이르는 임의의 데이터를 트랜잭션에 포함할 수 있도록 합니다. 지지자들은 이 확장이 분산 애플리케이션(dApps) 및 레이어 2 솔루션에 대한 비트코인의 유용성을 향상시키고, 데이터 임베딩을 간소화하며, 채굴자들의 중앙 집중화를 잠재적으로 방지한다고 주장합니다. 그러나 **Bitcoin Knots**와 일치하는 가장 주목할 만한 반대자들은 이러한 확장이 네트워크 효율성을 저해하고 스팸 또는 불법 콘텐츠에 대한 문을 열어 노드에 스토리지 비용 증가 및 법적 위험을 부담시킬 수 있다고 주장합니다. 이 논쟁은 **MicroStrategy (MSTR)**의 회장인 **Michael Saylor**를 통해 더욱 부각되었습니다. 그는 사용자들에게 "Run Knots"를 촉구하는 비디오를 재게시함으로써 **Bitcoin Knots**에 대한 지지를 간접적으로 표명했습니다. Saylor는 프로토콜 변경을 "본질적으로 위험한" 것으로, OP_RETURN 논쟁을 "2차 또는 3차 문제"로 묘사하며 대체로 중립적인 공개 입장을 유지했지만, 그의 발언은 일부 개발자들로부터 기술적 깊이가 부족하다는 비판을 받았습니다. 더 엄격한 데이터 제한을 유지하는 Bitcoin Knots는 노드 점유율이 크게 증가하여 2025년 9월까지 **공개 노드의 약 25%**를 차지했습니다. ### Circle, 가역적인 스테이블코인 거래 탐색 동시에 **USDC** 스테이블코인의 발행사 **Circle (CRCL)**은 가역적인 거래 구현을 탐색하고 있습니다. 이 이니셔티브는 사기 및 해킹에 대한 향상된 보안을 제공하는 것을 목표로 하며, 이는 불변성이라는 전통적인 블록체인 원칙에서 크게 벗어난 것입니다. Circle은 스테이블코인을 사용하여 외환 결제를 촉진하고 전통 금융(TradFi)과의 통합을 강화하려는 전략적 노력에 맞춰 환불 및 분쟁 프로토콜을 위한 개발자 모듈을 지원할 계획인 **Arc 블록체인**을 개발하고 있습니다. Circle 사장 Heath Tarbert는 회사가 블록체인의 속도와 소비자 보호 장치를 결합하기 위해 환불 기능을 고려하고 있다고 확인했습니다. 회사는 신용 카드 환불과 유사한 "역결제" 레이어를 평가하고 있으며, 당사자들이 오프체인에서 거래를 되돌리는 데 동의할 수 있습니다. ## 시장 반응 분석 진행 중인 논쟁과 전략적 변화는 암호화폐 시장 전반의 변동성을 증폭시켰습니다. ### MicroStrategy (MSTR) 및 비트코인에 대한 영향 가치가 **비트코인 보유량의 약 80%에 묶여 있는** **MicroStrategy (MSTR)**의 주식은 이러한 시장 역학에 특히 취약했습니다. 비트코인의 최근 가격 하락과 기술적 방향을 둘러싼 불확실성은 MSTR 주식의 하락을 촉발했습니다. 분석가들은 프로토콜 변경에 대한 장기간의 분쟁이 비트코인 안정성에 대한 신뢰를 약화시켜 결과적으로 MSTR의 가치 평가에 압력을 가할 수 있다고 시사합니다. ### 광범위한 암호화폐 시장 침체 광범위한 **암호화폐 시장**은 2025년 9월에 상당한 침체를 겪었습니다. 전 세계 암호화폐 시가총액은 거의 **4%** 감소하여 최근 고점인 4조 1000억 달러에서 약 3조 8900억 달러로 떨어졌습니다. 이 조정은 24시간 이내에 총 **17억 달러**가 넘는 대규모 청산을 동반했으며, 압도적인 대다수(16억 달러)는 레버리지 롱 포지션에서 발생했습니다. 투자 심리는 급격히 바뀌었으며, 암호화폐 시장 공포 및 탐욕 지수는 "중립" 53에서 "공포" 45로 떨어졌습니다. 역사적으로 더 변동성이 큰 알트코인은 이러한 "위험 회피" 환경의 직격탄을 맞았습니다. 예를 들어, **Solana (SOL)**는 2025년 9월 22일 **24시간 동안 10% 하락**하여 약 222달러에 거래되었으며, 이전 월 최고점에서 **15% 하락**했습니다. 온체인 데이터는 하락 전에 고래들이 약 **210만 SOL (4억 6,500만 달러 상당)**을 중앙화된 거래소로 이동시키는 전략적 이익 실현을 나타냈습니다. **Ripple (XRP)**도 상당한 손실을 입어 **6% 하락**하여 2.70달러 아래 수준을 테스트했으며, 이는 두 달 만에 최저점입니다. ## 광범위한 맥락 및 함의 비트코인 커뮤니티 내의 "노드 전쟁"은 비트코인의 원래 정체성을 화폐 시스템으로 유지하는 것과 새로운 애플리케이션을 위한 유용성을 확장하는 것 사이의 광범위한 긴장을 반영합니다. 이 이념적 전투는 **Bitcoin Cash 포크**를 초래한 **2017년 블록 크기 전쟁**을 반영하며, 암호화폐 가치를 유지하기 위한 커뮤니티 합의의 중요성을 강조합니다. 비평가들은 현재의 분열이 네트워크 단편화를 초래하고 비트코인의 허가 없는 정신에 도전할 수 있다고 경고합니다. Circle에게 가역적인 거래 탐색은 스테이블코인이 TradFi에 통합되는 중요한 순간입니다. **Circle (CRCL)**은 올해 **324%**라는 인상적인 주식 가치 증가를 보였지만, 이는 영향력 확대를 반영하지만, 재무 성과는 엇갈린 그림을 보여줍니다. 회사는 **171.6%**의 3년 매출 성장률을 자랑하지만, **-18.36%**의 마이너스 영업 이익률과 **-33.75%**의 순이익률로 어려움을 겪고 있습니다. Altman Z-Score는 잠재적인 재정적 어려움을 시사하며, 지난 3개월 동안 총 **832,049주**에 달하는 **11건의 내부자 매도 거래**는 내부에서 비관적인 전망을 시사할 수 있습니다. 회사의 주가매출비율은 **0.02**로 매출 대비 저평가되어 있음을 시사하지만, 주가순자산비율은 **12.69**로 장부가치에 비해 프리미엄 평가를 나타냅니다. ## 전문가 의견 Michael Saylor는 **Bitcoin Core v30** 업데이트에 대한 모호한 입장을 취하면서도, 커뮤니티의 회의론이 "건전하다"는 점을 인정했지만 다양한 반응을 얻었습니다. **Bitcoin Knots**의 유지보수 담당자인 **Luke Dashjr**와 같은 개발자들은 특히 불법 콘텐츠 및 네트워크 비대화 위험에 대비하여 네트워크 무결성을 보존하기 위한 사전 예방적 안전 조치의 필요성을 강조합니다. 분석가들은 프로토콜 변경에 대한 장기간의 논쟁이 비트코인의 안정성 서사를 위협하며, 이는 **MicroStrategy**와 같은 비트코인 중심 기업의 가치 평가에 직접적인 영향을 미친다는 점에 대체로 동의합니다. ## 향후 전망 이러한 진행 중인 논쟁의 결과는 암호화폐 시장의 궤적을 크게 형성할 것입니다. **비트코인**의 경우, 프로토콜 논쟁의 해결은 장기적인 분산화, 검열 저항 및 궁극적으로 가격 안정성에 영향을 미칠 것입니다. 시장은 커뮤니티 합의 및 개발자 행동을 면밀히 주시할 것입니다. **Circle**과 광범위한 스테이블코인 부문의 경우, 가역적인 거래의 성공과 규제 수용은 기관의 전통 금융 채택을 가속화하는 동시에 핵심 블록체인 원칙을 재정의할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 근본적인 변화가 전개됨에 따라 광범위한 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 지속적인 높은 변동성을 예상해야 하며, 다가오는 경제 보고서 및 규제 결정이 시장 방향에 중요한 역할을 할 것입니다.
## Tether, USAT 출시로 미국 규제 정렬에 주목 세계 최대 스테이블코인 발행사 **Tether**는 미국 시장을 위해 특별히 설계된 새로운 스테이블코인인 **USAT**을 출시했습니다. 이번 전략적 출시는 특히 **GENIUS 법안**에 대한 진화하는 미국 규제 환경에 대한 직접적인 대응이며, 미국 금융 시스템 내에서 완전히 규제를 준수하는 디지털 달러를 구축하는 것을 목표로 합니다. ## 상세 내용: 미국을 위한 규제 준수 스테이블코인 **USAT** 스테이블코인은 2025년 7월 18일 서명된 획기적인 **GENIUS 법안**의 포괄적인 요구 사항을 준수하도록 처음부터 설계되었습니다. 이 법안은 미국 내 **허용된 결제 스테이블코인 발행자(PPSIs)**에 대한 새로운 분류를 설정하며, 준비금 요구 사항, 정기 감사, 자금 세탁 방지(AML) 및 제재 법률 준수를 엄격하게 준수해야 합니다. **USAT** 구조를 뒷받침하는 주요 금융 메커니즘에는 고도로 유동적인 미국 달러 표시 자산으로 100% 준비금 지원이 포함됩니다. **GENIUS 법안**에 정의된 적격 준비금은 현금, 요구불 예금, 93일 이하 만기 미국 국채, 익일 환매 조건부 채권 및 특정 승인된 머니 마켓 펀드를 포함합니다. 결정적으로, 이 법안은 다른 암호화폐 또는 장기 채권을 준비금으로 사용하는 것을 명시적으로 금지합니다. 모든 **USAT** 준비금은 엄격한 1대1 지원을 유지해야 하며, 자금의 재담보화는 허용되지 않습니다. **GENIUS 법안**의 국내, 연방 인가 금융 파트너 요구 사항을 준수하기 위해 **Tether**는 **Anchorage Digital Bank**를 **USAT**의 공식 발행사로 지정했습니다. 동시에 투자은행 **Cantor Fitzgerald**는 주로 미국 국채로 구성된 스테이블코인의 담보 및 관련 자금에 대한 수탁자 역할을 할 것입니다. 새로운 **USAT** 회사는 노스캐롤라이나주 샬럿에 본사를 설립할 것입니다. ## 시장 반응 및 전략적 포지셔닝 분석 **USAT**의 도입은 **Tether**가 미국 암호화폐 시장 내에서 입지를 강화하기 위한 중요한 전략적 움직임을 나타냅니다. **GENIUS 법안** 준수를 위해 명시적으로 구축된 스테이블코인을 생성함으로써, **Tether**는 전 세계 **USDT** 스테이블코인을 "외국 스테이블코인 발행자"로 간주했던 관할 구역에서 시장 지배력을 유지하는 것을 목표로 합니다. 이 움직임은 **Tether**가 규제 명확성을 요구하는 미국 거래소 및 금융 기관과 직접적으로 협력할 수 있도록 합니다. 이러한 발전은 미국 스테이블코인 부문 내 경쟁을 심화시킬 것으로 예상되며, 특히 규제 준수 우선 스테이블코인으로서 오랫동안 지배적인 위치를 차지해 온 **Circle Internet**의 **USDC**에 도전할 것입니다. **Coinbase Global (COIN)**과 같은 플랫폼은 **Circle**과의 강력한 파트너십 및 **USDC**에 대한 수익 공유 계약으로 인해 즉각적인 영향이 제한적일 수 있지만, **Binance US**, **Robinhood Markets (HOOD)** 및 **Kraken**과 같은 다른 미국 암호화폐 거래소는 **USAT**이 추진력을 얻음에 따라 활동 증가 및 스테이블코인 선호도 변화를 경험할 것으로 예상됩니다. ## 광범위한 맥락 및 스테이블코인 생태계에 미치는 영향 **GENIUS 법안**은 미국 내 스테이블코인에 대한 명확한 연방 프레임워크를 제공하는 전환점이 됩니다. **USAT**의 완전한 규제 준수를 위한 설계는 미국 금융 시장 내에서 스테이블코인 생태계가 더욱 규제되고 투명해지는 광범위한 산업 전환을 나타냅니다. 엄격한 준비금 요구 사항과 **Anchorage Digital Bank** 및 **Cantor Fitzgerald**와 같은 연방 인가 금융 기관의 참여는 안정성을 강화하고 소비자 보호를 향상시키기 위한 새로운 운영 표준을 설정합니다. 이 프레임워크는 규제된 스테이블코인의 더 큰 기관 채택 및 신뢰를 촉진하여 주류 결제 및 금융 서비스에 더 깊이 통합될 수 있습니다. **Tether**의 **USAT** 출시 결정은 복잡한 규제 환경을 탐색하는 회사의 적응력을 보여줍니다. 전 세계 **USDT** 스테이블코인은 국제 시장에서 계속 운영되지만, **USAT**은 미국 운영을 위한 독특하고 규제를 준수하는 경로를 개척합니다. **USDT**의 시장 가치 약 **1,700억 달러**와 상당한 미국 국채 보유량을 가진 회사의 기존 재정 규모는 미국 시장 점유율을 놓고 경쟁할 강력한 위치에 있습니다. ## 전문가 논평 및 미래 전망 **Tether**는 백악관 암호화폐 위원회 전 전무이사였던 **Bo Hines**를 **USAT** 이니셔티브의 최고 경영자로 임명했습니다. Hines는 새로운 스테이블코인의 궤적에 대해 강한 자신감을 표명하며, **USAT**이 출시 2년 이내에 "기하급수적인 성장"을 경험할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 업계 분석가들은 **Tether**의 움직임의 중요성을 인식하고 있습니다. 경쟁 환경은 규제 위험, 유동성 및 시장 역학을 고려하는 기관 투자자들과 함께 두 계층 시장으로 진화하고 있습니다. 예측에 따르면 미국 내 온쇼어 스테이블코인 풀은 크게 성장하여 **2026년까지 4,500억 달러**에 도달하고 **2027년까지 7,500억 달러**에 이를 수 있습니다. **Anchorage Digital Bank** 및 **Cantor Fitzgerald** 인프라를 통한 가속화된 채택과 같은 낙관적인 시나리오에서 **USAT**은 이 확장되는 시장의 **30%에서 35%**를 차지할 수 있습니다. 이러한 경쟁은 기관 및 소매 부문에서 신뢰를 얻고 유지하려는 스테이블코인 발행자에게 규제 정렬 및 투명한 준비금 관리의 중요성이 커지고 있음을 강조합니다. 앞으로 **USAT**의 성공은 해외 연계 스테이블코인 발행자가 완전한 미국 감독하에 어떻게 적응하고 번성할 수 있는지에 대한 시금석으로 면밀히 관찰될 것입니다. 투명한 준비금 증명, 강력한 수탁 계약 및 미국 전역의 광범위한 유통에 계속 초점을 맞출 것입니다. 그 영향은 즉각적인 시장 점유율을 넘어 규제된 스테이블코인의 광범위한 기관 채택을 가속화하고 다른 글로벌 관할 구역의 정책 조화에 영향을 미칠 수 있습니다.