Products
Trading Strategies
Markets
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About PGRE
No Data Yet
## Rithm Capital Mở Rộng Quản Lý Tài Sản và Gia Nhập Phân Khúc Văn Phòng Manhattan **Rithm Capital (NYSE:RITM)** đang trải qua một sự chuyển đổi chiến lược quan trọng, vượt ra ngoài hoạt động cho vay và dịch vụ thế chấp nhà ở truyền thống để trở thành một nhà quản lý tài sản đa dạng. Sự thay đổi này chủ yếu được thúc đẩy bởi hai thương vụ mua lại lớn gần đây: **Paramount Group (NYSE:PGRE)** và **Crestline Management**. ## Chi Tiết Các Thương Vụ Mua Lại Chiến Lược Làm Đa Dạng Hóa Rithm **Rithm Capital** đã công bố mua lại **Paramount Group**, một quỹ tín thác đầu tư bất động sản tích hợp theo chiều dọc tập trung vào **các tài sản văn phòng Hạng A** ở Thành phố New York và San Francisco, với giá khoảng **1,6 tỷ USD**. Giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt này định giá Paramount ở mức **6,60 USD mỗi cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn**, đại diện cho **mức phí bảo hiểm 38%** so với giá đóng cửa cổ phiếu của Paramount vào ngày 16 tháng 5 năm 2025, trước khi công bố xem xét chiến lược. Là một phần của thỏa thuận, dự kiến sẽ kết thúc vào cuối quý 4 năm 2025, Rithm sẽ chịu trách nhiệm về **3,68 tỷ USD tổng nợ của Paramount**, bao gồm 660 triệu USD tiền mặt. Danh mục đầu tư của Paramount bao gồm hơn **13,1 triệu feet vuông** không gian văn phòng, với tỷ lệ cho thuê 85,4% tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Đồng thời, Rithm đang mở rộng khả năng quản lý tài sản của mình với việc mua lại **Crestline Management**, một nhà quản lý đầu tư thay thế. Thương vụ mua lại này bổ sung **17 tỷ USD tài sản được quản lý (AUM)**, mở rộng phạm vi tiếp cận của Rithm vào các khoản vay trực tiếp, giải pháp thanh khoản quỹ, bảo hiểm và tái bảo hiểm. Kết hợp với việc mua lại **Sculptor Capital Management** trước đó vào năm 2023, những thỏa thuận này dự kiến sẽ nâng tổng AUM tính phí của Rithm lên khoảng **98 tỷ USD**. ## Tái Định Giá Thị Trường và Ảnh Hưởng Đến Cổ Tức Thị trường đang ngày càng đánh giá lại **Rithm Capital**, chuyển đổi nhận thức từ một **REIT thế chấp** thành một **nhà quản lý tài sản** đa dạng hơn. Sự xoay trục chiến lược này dự kiến sẽ dẫn đến **sự nén lợi suất cổ tức** đối với cổ phiếu **RITM**. Công ty gần đây đã công bố cổ tức tiền mặt hàng quý là **0,25 USD mỗi cổ phiếu**, tương đương **1,00 USD mỗi cổ phiếu hàng năm**, dẫn đến **lợi suất cổ tức 8,14%** tính đến ngày 20 tháng 9 năm 2025. Điều này thể hiện sự nén từ lợi suất trước đó là **9,5%**. Việc tái định giá này phản ánh sự gia tăng giá trị nhận thức và sự ổn định của cổ phiếu **Rithm** khi công ty giảm sự phụ thuộc vào mô hình kinh doanh REIT thế chấp có độ nhạy cao. ## Bối Cảnh Rộng Hơn và Cơ Sở Chiến Lược Chiến lược mua lại tích cực của **Rithm** là một thành phần chính trong kế hoạch đa dạng hóa nguồn doanh thu và xây dựng một nền tảng kiên cường hơn, ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động kinh tế vốn có trong các hoạt động **REIT** thế chấp truyền thống. Việc gia nhập **phân khúc văn phòng Manhattan** được dựa trên niềm tin mạnh mẽ vào sự phục hồi hậu đại dịch của bất động sản thương mại đô thị. **Michael Nierenberg**, **CEO của Rithm**, đã mô tả việc mua lại **Paramount** là một “**cơ hội thế hệ**” và một “**bàn đạp để xây dựng nền tảng bất động sản thương mại và quản lý tài sản của chúng tôi**,” bày tỏ niềm tin rằng thị trường văn phòng Hoa Kỳ đã chạm đáy. Công ty lưu ý rằng các tài sản cơ bản được định giá hấp dẫn, có khả năng thấp hơn 40% so với mức trước COVID và 25-30% chi phí thay thế. Sự chuyển đổi chiến lược này nhằm tối ưu hóa cấu trúc vốn và định vị **Rithm** như một người tiên phong trong **thị trường văn phòng Hạng A** đang phục hồi, trái ngược với những người chơi thận trọng hơn. Sự chuyển đổi này có thể thu hút một tầng lớp nhà đầu tư khác, có khả năng dẫn đến định giá ổn định hơn và giảm biến động cho cổ phiếu **Rithm**. ## Quan Điểm của Nhà Phân Tích và Các Vấn Đề Định Giá Sự đồng thuận của các nhà phân tích tính đến ngày 20 tháng 9 năm 2025, chỉ ra xếp hạng “**Mua**” cho **RITM** trong số 13 nhà phân tích, với 46% khuyến nghị “**Mua Mạnh**” và 54% “**Mua**.” Mục tiêu giá trung bình là **14,25 USD**, cho thấy **tiềm năng tăng trưởng 17,67%** so với giá hiện tại là **12,11 USD**. Tuy nhiên, **GF Value của GuruFocus** dự báo **tiềm năng giảm 39,25%** từ mức giá 12,345 USD, cho thấy sự khác biệt trong các quan điểm định giá. Các nhà đầu tư ngày càng được khuyến khích áp dụng **phương pháp định giá Tổng các Phần (SOTP)** cho **Rithm Capital**, phản ánh các phân khúc đa dạng của nó thay vì bội số của các công ty REIT hoặc thế chấp truyền thống. Các định giá **SOTP** minh họa cho thấy tiềm năng tăng trưởng từ **30% đến 120%**, với phạm vi giá trị mỗi cổ phiếu ngụ ý từ **13,69 USD đến 23,07 USD**. Các chỉ số hiệu suất chính cho nhà đầu tư đang chuyển sang bao gồm **Thu nhập Có sẵn để Phân phối (EAD)**, **Tài sản Được Quản lý (AUM)** và **Tỷ suất Lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu (ROE)** trên bốn phân khúc hoạt động của công ty: Khởi tạo và Dịch vụ, Danh mục Đầu tư, Cho vay Chuyển đổi Nhà ở và Quản lý Tài sản. ## Triển Vọng Tương Lai và Thách Thức Tích Hợp Mặc dù lý do chiến lược cho sự chuyển đổi của **Rithm** là rõ ràng, công ty phải đối mặt với những thách thức tích hợp. Việc chịu trách nhiệm về **3,68 tỷ USD** nợ của **Paramount** sẽ đòi hỏi sự quản lý cẩn thận. Những thay đổi tổ chức sau mua lại được dự đoán, đặc biệt liên quan đến các vấn đề quản trị trong quá khứ của **Paramount** và **cuộc điều tra của SEC** liên quan đến lương thưởng điều hành. Thị trường bất động sản thương mại, đặc biệt là không gian văn phòng, tiếp tục bị ảnh hưởng bởi lãi suất tăng và xu hướng làm việc từ xa, đưa ra những rủi ro biến động thị trường vốn có mặc dù Rithm lạc quan. **Hồ sơ 8-K của Rithm Capital** đã đề cập rõ ràng các rủi ro như “**phát sinh các chi phí và khoản chi không mong muốn**” và “**những thách thức không mong muốn liên quan đến việc tích hợp**” các hoạt động kinh doanh và vận hành của **Paramount**. Khả năng hiện thực hóa các khoản tiết kiệm chi phí và sức mạnh tổng hợp dự kiến sẽ rất quan trọng cho sự thành công lâu dài của chiến lược đa dạng hóa đầy tham vọng này.
## Blackstone củng cố dấu ấn hạ tầng kỹ thuật số với việc mở rộng trung tâm dữ liệu Tây Ban Nha Tập đoàn quản lý tài sản khổng lồ của Hoa Kỳ, **Blackstone Inc.** (**BX**), đã công bố kế hoạch đầu tư bổ sung **4,3 tỷ euro** vào dự án trung tâm dữ liệu của mình tại khu vực Aragon của Tây Ban Nha. Việc mở rộng này đánh dấu giai đoạn thứ hai của khoản đầu tư **7,5 tỷ euro** đã cam kết trước đó trong chín năm, được tiết lộ ban đầu vào năm 2024. Giai đoạn mới, dự kiến mất bảy năm để hoàn thành, nhằm mục đích tăng đáng kể công suất tại địa điểm này, sẽ bao gồm tám tòa nhà trung tâm dữ liệu, một trạm biến áp điện chuyên dụng và một nhà máy điện mặt trời, tất cả đều được tích hợp vào lưới điện hiện có. Giai đoạn xây dựng ban đầu dự kiến bắt đầu vào quý 2 năm 2026. Khoản đầu tư chiến lược này là một phần trong sáng kiến rộng lớn hơn của **Blackstone** nhằm khẳng định mình là nhà đầu tư cơ sở hạ tầng kỹ thuật số hàng đầu, tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với các trung tâm dữ liệu do việc áp dụng đám mây, khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo (AI) và yêu cầu về khả năng phục hồi nâng cao trong chuỗi cung ứng CNTT của Châu Âu thúc đẩy. Sức hấp dẫn của khu vực Aragon xuất phát từ đất đai sẵn có, tài nguyên năng lượng tái tạo và khả năng kết nối mạnh mẽ thông qua mạng cáp quang và cáp ngầm đang mở rộng của Tây Ban Nha. Đáng chú ý, **Blackstone** cam kết cung cấp năng lượng tái tạo cho toàn bộ dự án, đã ký hợp đồng cho tất cả các nhu cầu điện của mình và triển khai hệ thống làm mát không dùng nước để giải quyết các vấn đề tiềm ẩn về thiếu nước. ## Quản lý danh mục đầu tư tích cực và tham gia thị trường Ngoài các cam kết quan trọng về trung tâm dữ liệu, **Blackstone** đã duy trì sự hiện diện tích cực trên thị trường bất động sản rộng lớn hơn. Công ty này là một nhà thầu không thành công cho **Paramount Group, Inc.** (**PGRE**), một quỹ tín thác đầu tư bất động sản chuyên về các tài sản văn phòng Hạng A. Cuối cùng, **Rithm Capital Corp.** (**RITM**) đã mua lại **Paramount Group** trong một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt trị giá khoảng **1,6 tỷ USD**. Thỏa thuận này đã khiến cổ phiếu **PGRE** giảm 12% sau thông báo do giá mua lại thấp hơn giá trị thị trường gần đây của nó, mặc dù nó đại diện cho mức phí bảo hiểm 38% so với giá đóng cửa vào ngày 16 tháng 5 năm 2025, trước khi xem xét chiến lược. **CEO của Blackstone, Stephen Schwarzman**, đã chỉ ra vào tháng 7 năm 2025 rằng công ty tin rằng chu kỳ bất động sản đã chạm đáy vào đầu năm 2024, dẫn đến hoạt động đầu tư tích cực kể từ đó. Quan điểm này, cùng với các chiến lược toàn cầu đa dạng của **Blackstone** bao gồm bất động sản, vốn cổ phần tư nhân, các khoản vay, cơ sở hạ tầng, khoa học đời sống và quỹ phòng hộ, nhấn mạnh việc triển khai vốn chiến lược đang diễn ra của nó trên nhiều lĩnh vực khác nhau. ## Hiệu suất cổ phiếu Blackstone và động lực định giá Cổ phiếu của **Blackstone** (**BX**) đã cho thấy hiệu suất mạnh mẽ, đóng cửa ở mức **183,62 USD** vào thứ Tư, ngày 17 tháng 9 năm 2025. Trong 30 ngày qua, **BX** đã tăng **8,51%**, và đã tăng **18,43%** trong 12 tháng qua. Vốn hóa thị trường của công ty đạt **226,23 tỷ USD**. Những mức tăng này diễn ra sau một đợt tăng đáng kể **283,8%** trong năm năm qua và một đợt nhảy vọt **24,9%** trong mười hai tháng trước đó, theo một số phân tích. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường và mô hình định giá cho thấy giá cổ phiếu hiện tại của **Blackstone** có thể đang giao dịch ở mức cao. Một phân tích của **Simply Wall St** chỉ ra rằng **BX** bị **định giá quá cao khoảng 229,8%** so với giá trị hợp lý ước tính là **55,68 USD**. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) của công ty là **50,2 lần** vượt xa đáng kể mức trung bình của ngành Thị trường Vốn Hoa Kỳ là **27,3 lần** và mức trung bình của các công ty cùng ngành là **47,4 lần**, định vị nó là đắt so với ngành của mình. Hơn nữa, tỷ lệ P/E 12 tháng tới của **Blackstone** là **30,30** cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là **25,69** và tỷ lệ của các đối thủ cạnh tranh gần gũi như **Apollo Global Management, Inc.** (**APO**) là **15,73** và **The Carlyle Group Inc.** (**CG**) là **14,42**. Những lo ngại cũng đã được đặt ra về tính bền vững của cổ tức của **Blackstone**, với tỷ lệ chi trả hiện tại là **110,75%**, ngụ ý rằng công ty đang phân phối nhiều cổ tức hơn số tiền kiếm được. Điều này, cùng với tỷ lệ giá trên doanh thu cao là **13,48** và chu kỳ chuyển đổi tiền mặt chậm, góp phần vào triển vọng thận trọng từ một số nhà phân tích. ## Ý nghĩa thị trường rộng hơn và Triển vọng chiến lược Khoản đầu tư đáng kể của **Blackstone** vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật số nêu bật sự dịch chuyển đáng chú ý trong việc triển khai vốn thể chế sang nền kinh tế dựa trên công nghệ, nhấn mạnh vai trò quan trọng của các trung tâm dữ liệu trong việc thúc đẩy nền kinh tế kỹ thuật số. Danh mục đầu tư của công ty chứng minh sự thay đổi này, với các trung tâm dữ liệu hiện chiếm **75%** vốn chủ sở hữu bất động sản toàn cầu và gần **90%** quỹ tín thác thu nhập bất động sản của nó. Mặc dù trọng tâm chiến lược này dự đoán tăng trưởng dài hạn được thúc đẩy bởi nhu cầu điện toán đám mây, **Blackstone** phải đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn. Chúng bao gồm tác động của các điều kiện kinh tế vĩ mô xấu đi, thị trường tín dụng thắt chặt liên tục, lãi suất cao và hoạt động giao dịch chậm lại trong vốn cổ phần tư nhân và bất động sản. Các nhà phân tích đã hạ dự báo doanh thu cho năm 2025, và các xếp hạng trái chiều nhấn mạnh sự không chắc chắn. Ngoài ra, việc tăng tiêu thụ năng lượng và những lo ngại về thiếu nước liên quan đến các trung tâm dữ liệu có thể dẫn đến việc tăng cường quy định, có khả năng hạn chế việc mở rộng trong tương lai ở một số thị trường Châu Âu. ## Triển vọng: Điều hướng tăng trưởng và kiểm tra định giá Trong tương lai, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ sự tích hợp thành công và lợi nhuận từ các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu quan trọng của **Blackstone**, đặc biệt trong bối cảnh các điều kiện kinh tế toàn cầu và quỹ đạo lãi suất. Khả năng của công ty để duy trì quỹ đạo tăng trưởng và biện minh cho định giá cao cấp của nó sẽ là những yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu của nó. Tâm lý nhà đầu tư có khả năng vẫn biến động, với các cuộc tranh luận đang diễn ra giữa triển vọng lạc quan được thúc đẩy bởi sự mở rộng chiến lược và những lo ngại bi quan tập trung vào các chỉ số định giá hiện tại và các yếu tố kinh tế vĩ mô tiềm ẩn. Việc xem xét kỹ lưỡng sẽ tiếp tục được đặt vào việc thực hiện hoạt động của **Blackstone** và khả năng chuyển đổi các chiến lược đầu tư tích cực của nó thành giá trị cổ đông bền vững.