QXO Inc (QXO) Price

QXO theo đuổi hợp nhất phân phối vật liệu xây dựng bằng chiến lược M&A định hướng công nghệ

## Chiến lược hợp nhất của QXO trong ngành vật liệu xây dựng QXO Inc. (NYSE: **QXO**), dưới sự lãnh đạo của giám đốc điều hành kỳ cựu **Brad Jacobs**, đang nhanh chóng khẳng định mình là một thế lực đáng kể trong ngành phân phối vật liệu xây dựng bị phân mảnh. Chiến lược của công ty xoay quanh các thương vụ sáp nhập và mua lại (M&A) quy mô lớn, kết hợp với phương pháp tiếp cận dựa trên công nghệ để tối ưu hóa hoạt động và giành thị phần. ## Các thương vụ mua lại trọng tâm thúc đẩy mở rộng thị trường Hành trình trở thành một nhà chơi lớn của QXO bắt đầu với sự chuyển đổi từ **SilverSun Technologies**, một động thái được Brad Jacobs sắp xếp vào cuối năm 2023. Điều này liên quan đến một khoản đầu tư ban đầu đáng kể, với Jacobs đóng góp khoảng 1 tỷ đô la vốn hạt giống. Các đợt huy động vốn tiếp theo vào năm 2024, bao gồm một đợt **phát hành riêng lẻ 3,5 tỷ đô la** vào tháng 6 và thêm **620 triệu đô la vào tháng 7**, đã trang bị cho QXO hơn **5 tỷ đô la tiền mặt**, thúc đẩy chiến lược mua lại đầy tham vọng của công ty. Một động thái then chốt trong chiến lược này là thương vụ **mua lại Beacon Roofing Supply, Inc. (Nasdaq: BECN) trị giá 11 tỷ đô la**, được công bố vào ngày 20 tháng 3 năm 2025 và hoàn tất vào ngày 29 tháng 4 năm 2025. Giao dịch này, định giá Beacon ở mức **124,35 đô la mỗi cổ phiếu**, đại diện cho **mức phí bảo hiểm 37%** so với giá trung bình có trọng số theo khối lượng không bị ảnh hưởng trong 90 ngày của Beacon. Việc tài trợ cho thương vụ mua lại Beacon bao gồm sự kết hợp giữa tiền mặt, vốn chủ sở hữu và nợ, bao gồm một đợt **phát hành riêng lẻ 830 triệu đô la** và các khoản vay có kỳ hạn đáng kể cùng các khoản nợ có bảo đảm cấp cao. Với Beacon hiện là công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn, QXO đã củng cố vị thế của mình là nhà phân phối vật liệu lợp mái, chống thấm và các vật liệu xây dựng khác được giao dịch công khai lớn nhất Bắc Mỹ. Trên đà này, QXO cũng đã đưa ra đề xuất **mua lại GMS Inc. bằng tiền mặt toàn bộ 5 tỷ đô la**, một động thái nhằm tiếp tục củng cố sự hiện diện trên thị trường, đặc biệt trong lĩnh vực ván thạch cao và khung thép. Đề xuất này nhấn mạnh quỹ đạo tăng trưởng tích cực của QXO trong ngành. ## Thị trường phản ứng với hiệu quả và tăng trưởng dựa trên AI Thị trường đã phản ứng với sự quan tâm đáng kể đối với chiến lược của QXO. Từ tháng 9 năm 2024 đến tháng 9 năm 2025, **giá cổ phiếu của QXO đã tăng khoảng 36,7%**, vượt trội đáng kể so với **mức tăng 15,8% của S&P 500** trong cùng kỳ. Kể từ khi công bố thương vụ mua lại Beacon vào tháng 3, cổ phiếu đã tăng khoảng **55%**, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về biên lợi nhuận được cải thiện và EBITDA tăng lên từ quy mô mở rộng. Mặc dù hệ số beta của nó thấp ở mức 0,18, cho thấy nó không phải lúc nào cũng di chuyển đồng bộ với thị trường rộng lớn hơn, nhưng biến động 52 tuần của nó lại cao ở mức 51,98%. Một xác nhận quan trọng cho cách tiếp cận của QXO đến từ việc phát hiện ra khoảng **200 triệu đô la thất thoát giá** tại Beacon Roofing Supply mới được mua lại. Giám đốc điều hành Brad Jacobs đã quy kết điều này là do "chiết khấu vô kỷ luật" thông qua các hệ thống định giá thủ công và công nghệ lỗi thời. Ông không coi đây là một trở ngại, mà là sự xác nhận chiến lược chuyển đổi dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) của QXO, mà ông tuyên bố đang mang lại "lợi ích năng suất hai chữ số" bằng cách giải quyết các vấn đề kém hiệu quả như hết hàng và mua sắm phân mảnh. > "Ngành phân phối sản phẩm xây dựng đang rất lạc hậu về công nghệ," Jacobs nói với các nhà đầu tư. "Chúng tôi đã thấy các công ty chạy hàng tá ERP với hệ thống lỗi thời, quy trình thủ công và khả năng hiển thị hàng tồn kho hạn chế." Jacobs nhấn mạnh rằng ngành phân phối sản phẩm xây dựng đang tụt hậu đáng kể trong việc áp dụng công nghệ, tạo cơ hội chín muồi cho các hệ thống do AI hỗ trợ của QXO trong quản lý hàng tồn kho, định giá và hậu cần. ## Hàm ý rộng hơn và rủi ro chiến lược Chiến lược của QXO bắt nguồn sâu sắc từ tiền đề rằng **ngành phân phối sản phẩm xây dựng trị giá 800 tỷ đô la** bị phân mảnh cao, đặc trưng bởi hàng ngàn nhà phân phối thường hoạt động với các công cụ lỗi thời và việc áp dụng thương mại điện tử hạn chế. Brad Jacobs, nổi tiếng với thành công trong việc hợp nhất các ngành bị phân mảnh với các công ty như XPO Logistics và United Rentals, đang áp dụng một "chiến lược cuộn lên" tương tự ở đây. Công ty có kế hoạch thành lập các "trung tâm" khu vực với các trung tâm phân phối lớn và hậu cần tiên tiến để phục vụ các địa điểm "chi nhánh" nhỏ hơn, tận dụng công nghệ để nâng cao hiệu quả và trải nghiệm khách hàng. QXO dự kiến hiệu quả tài chính đáng kể, đặt mục tiêu đạt **tốc độ tăng trưởng kép hàng năm EBITDA 34% từ năm 2025 đến 2030**, vượt đáng kể **mức CAGR 14% của Chỉ số Công nghiệp S&P 500** từ năm 2020 đến 2025. Tăng trưởng doanh số hàng năm của công ty, được thúc đẩy bởi các thương vụ mua lại, đạt **117,71%**, vượt xa mức trung bình thị trường là 8,66%. Tuy nhiên, chiến lược tăng trưởng tích cực này không phải không có rủi ro. **Rủi ro tích hợp** là tối quan trọng, vì thành công của QXO phụ thuộc vào việc tích hợp hiệu quả các thương vụ mua lại lớn như Beacon và có khả năng là GMS. Ngành vật liệu xây dựng cũng dễ bị **tính chu kỳ và ảnh hưởng của thời tiết**, khiến QXO dễ bị tổn thương trước suy thoái kinh tế và giá hàng hóa biến động. Mặc dù bảng cân đối kế toán hiện cho thấy nợ ròng trên EBITDA âm, nhưng việc tiếp tục mua lại có thể dẫn đến tăng **đòn bẩy và chi phí lãi vay**. Hơn nữa, các khoản đầu tư đáng kể vào tích hợp và chuyển đổi đã gây áp lực lên **khả năng sinh lời**, với biên lợi nhuận hoạt động gần đây là -13,77% và lợi nhuận trên vốn đầu tư và lợi suất dòng tiền tự do âm. ## Tâm lý nhà phân tích và triển vọng tương lai Tâm lý nhà phân tích đối với QXO chủ yếu là tích cực. Tất cả mười một nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này đã đưa ra xếp hạng **'Mua mạnh'**, với mục tiêu giá trung bình 12 tháng là **34,20 đô la**, đại diện cho **tiềm năng tăng trưởng gần 66%** so với mức hiện tại. Các khởi đầu đáng chú ý bao gồm Baird ở mức 32 đô la, Wolfe Research ở mức 44 đô la và Oppenheimer ở mức 27 đô la, tất cả đều với xếp hạng 'Vượt trội'. Triển vọng lạc quan này phản ánh sự tin tưởng vào thành tích đã được chứng minh của Jacobs và vị thế chiến lược của QXO để tận dụng các điểm yếu của ngành. QXO đã đặt mục tiêu đầy tham vọng là đạt **50 tỷ đô la doanh thu hàng năm trong thập kỷ tới**, một mục tiêu hiện đang đóng góp vào mức định giá cao của nó. Các yếu tố quan trọng cần theo dõi bao gồm việc tích hợp thành công Beacon Roofing Supply và kết quả của đề xuất mua lại GMS Inc., đặc biệt liên quan đến sự giám sát quy định tiềm ẩn và lo ngại chống độc quyền từ Ủy ban Thương mại Liên bang. Việc thực hiện kế hoạch đại tu công nghệ của QXO, bao gồm các hệ thống dựa trên AI để dự báo nhu cầu, hàng tồn kho và hậu cần, sẽ rất quan trọng trong việc mang lại hiệu quả hoạt động và cải thiện biên lợi nhuận dự kiến. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ cách QXO quản lý bảng cân đối kế toán và áp lực về khả năng sinh lời khi công ty tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng dựa trên M&A trong các quý tới.