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AT&T Inc (T) Price
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AT&T Inc
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## Résumé exécutif AST SpaceMobile accélère son calendrier de déploiement de satellites, augmentant la charge utile d'un prochain lancement de SpaceX Falcon 9 de trois à quatre satellites BlueBird. Cette décision, signalée le 2 décembre 2025, souligne la volonté de l'entreprise d'atteindre le service commercial initial. L'action a rebondi d'environ 5 à 6 % suite à cette nouvelle, malgré la volatilité récente liée aux ventes d'initiés et à une réévaluation plus large du marché de sa valorisation élevée. L'entreprise opère avec un tampon de capital important d'environ 3,2 milliards de dollars de liquidités, principalement sécurisé par une offre de billets convertibles d'un milliard de dollars, alors qu'elle vise à établir le premier réseau de haut débit cellulaire spatial pour les smartphones standard. ## L'événement en détail Le 2 décembre 2025, il a été rapporté que **AST SpaceMobile** avait officiellement augmenté son manifeste de satellites pour un prochain lancement de **SpaceX**. L'entreprise lancera désormais quatre de ses satellites **BlueBird**, soit un de plus que prévu précédemment. Ce lancement est prévu aux alentours du 30 décembre 2025, depuis Cape Canaveral. Ceci s'ajoute au lancement prévu du satellite **BlueBird FM1** sur une fusée indienne LVM3 vers le 15 décembre. La stratégie de l'entreprise implique une cadence de lancement rapide, avec cinq lancements prévus d'ici la fin du premier trimestre 2026 pour établir une constellation de 25 satellites suffisante pour une couverture nationale intermittente sur les marchés clés, y compris les États-Unis, l'Europe et le Japon. ## Déconstruction des mécanismes financiers L'expansion agressive de l'entreprise est financée par une levée de capitaux importante achevée en octobre. **AST SpaceMobile** a fixé le prix de **1,0 milliard de dollars de billets de premier rang convertibles à 2,00 % échéant en 2036**. Les principales conditions de cet instrument incluent un prix de conversion initial de **96,30 $ par action**, représentant une prime de 22 à 23 % par rapport au prix de l'action au moment de l'annonce. Cette structure implique qu'une appréciation significative du cours de l'action est nécessaire avant que la dilution due à la conversion ne se produise. L'offre fournit à l'entreprise un total estimé de **3,2 milliards de dollars de liquidités**, lui accordant une marge de manœuvre cruciale pour financer la fabrication et le lancement de sa constellation de satellites jusqu'à sa phase commerciale initiale. ## Implications pour le marché L'action ASTS continue de présenter une forte volatilité, avec une volatilité implicite proche de 80 %, la positionnant comme une « option d'achat à effet de levier sur l'exécution ». La réaction du marché est fortement divisée. Alors que l'action a rapporté plus de 140 % au cours de la dernière année, elle a également connu de fortes baisses. L'intérêt institutionnel est élevé, **Alphabet** détenant une position majeure évaluée à environ 459 millions de dollars en tant que sa plus grande participation boursière publique, signalant un intérêt stratégique pour l'activation de la connectivité spatiale pour les appareils Android. Cependant, cela est équilibré par des ventes d'initiés notables de la part des cadres supérieurs, y compris le directeur financier et le directeur technique, et une note de consensus « Conserver » des analystes, dont les objectifs de prix sont largement dispersés de 43 à 95 dollars. ## Contexte plus large et stratégie commerciale AST SpaceMobile se positionne comme un fournisseur d'infrastructure clé sur le marché émergent du direct-to-device (D2D). Sa stratégie diffère de celle de ses concurrents comme **SpaceX/Starlink** en se concentrant sur un modèle de gros qui s'intègre à plus de 50 opérateurs de réseaux mobiles (ORM), y compris **AT&T**, **Verizon** et **Vodafone**, pour utiliser leur spectre mobile terrestre. Cette approche permet aux smartphones standard de se connecter à ses satellites sans modification. Le paysage D2D mûrit rapidement, soutenu par des cadres réglementaires tels que les règles de couverture supplémentaire depuis l'espace (SCS) de la FCC. Les partenariats profonds de l'entreprise, y compris un accord de 10 ans et 175 millions de dollars avec **stc Group** et un accord commercial définitif avec **Verizon** pour un lancement aux États-Unis en 2026, sont essentiels à sa stratégie d'intégration de son service dans l'infrastructure de télécommunications mondiale existante.
## Résumé **Barclays** a déclassé les notations des principaux fournisseurs d'infrastructures de communication **American Tower (AMT)** et **Crown Castle (CCI)** à « Pondération égale ». Cette décision découle de l'incertitude croissante concernant le recouvrement des loyers auprès d'un locataire clé, **EchoStar (SATS)**. Ce développement introduit une nouvelle couche de risque pour les opérateurs de tours, susceptible d'affecter la stabilité des revenus et les projections de croissance. En revanche, **SBA Communications (SBAC)** a conservé sa notation « Surpondérer » de la banque, attribuée à son exposition comparativement plus faible au litige EchoStar. ## L'événement en détail Le cœur de la dégradation est un litige concernant les paiements de location entre **EchoStar** et ses propriétaires de tours. Selon **Barclays**, l'incapacité à résoudre ces problèmes de loyer crée une incertitude significative pour les futures sources de revenus. Bien que les détails financiers spécifiques du litige n'aient pas été divulgués, l'action d'une institution financière majeure comme **Barclays** signale que le risque est considéré comme matériel. Les déclassements suggèrent que les investisseurs devraient anticiper des vents contraires potentiels pour **AMT** et **CCI** jusqu'à ce que la situation soit clarifiée. ## Implications pour le marché L'impact principal de la dégradation est une perspective baissière pour **American Tower** et **Crown Castle**. Le marché des fonds de placement immobilier (FPI) dans le secteur des communications repose fortement sur la stabilité perçue des accords de location à long terme. Un litige public avec un locataire comme **EchoStar** remet en question cette perception. L'analyse de **Barclays** pointe directement vers un impact négatif potentiel sur la croissance et la valorisation boursière des deux sociétés à l'approche de 2026, car les prévisions de revenus pourraient devoir être ajustées à la baisse si le problème de loyer persiste ou s'aggrave. ## Commentaires d'experts Bien que le rapport ne contienne pas de citations directes, le changement de notation de **Barclays** à « Pondération égale » sert de commentaire principal. Cette décision implique que la banque d'investissement considère désormais le profil risque-rendement pour **AMT** et **CCI** comme équilibré, plutôt que favorable. La décision de maintenir une notation « Surpondérer » sur **SBA Communications** souligne en outre que la préoccupation est spécifique à l'exposition à **EchoStar**, isolant le risque aux sociétés avec lesquelles elle a des contrats de location importants. Cette action indique que les analystes surveillent de près la santé financière des locataires et ses répercussions sur les propriétaires d'infrastructures. ## Contexte plus large Le litige sur les loyers n'existe pas en vase clos. **EchoStar** subit une transformation stratégique importante, centrée sur un accord de 23 milliards de dollars visant à vendre des licences de spectre à **AT&T (T)**. Cette transaction, qui est toujours en attente d'approbation réglementaire et devrait se conclure à la mi-2026, implique une restructuration financière et opérationnelle substantielle. Des concurrents comme **T-Mobile (TMUS)** ont soulevé des objections, ajoutant de la complexité au processus réglementaire. La position de négociation d'**EchoStar** avec les sociétés de tours pourrait être une décision stratégique visant à réduire les dépenses d'exploitation et à conserver le capital au milieu de cette transition à enjeux élevés. L'événement souligne l'interconnexion de l'écosystème des télécommunications, où les grandes transactions d'entreprise peuvent créer des pressions financières qui impactent les fournisseurs et les partenaires tout au long de la chaîne de valeur.