Các thành phần Dow Honeywell, Nike và Salesforce đang được xem xét giữa những thay đổi chiến lược và áp lực thị trường
## Các thành phần Dow Honeywell, Nike và Salesforce đang được xem xét giữa những thay đổi chiến lược và áp lực thị trường
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang theo dõi chặt chẽ một số thành phần của **Chỉ số công nghiệp Dow Jones** đã hoạt động kém hiệu quả gần đây, bao gồm **Honeywell International (HON)**, **Nike (NKE)** và **Salesforce (CRM)**. Bất chấp những khó khăn hiện tại, các công ty này đang thực hiện các sáng kiến chiến lược quan trọng hoặc giao dịch ở mức định giá cho thấy cơ hội dài hạn tiềm năng cho các nhà đầu tư sẵn sàng vượt qua giai đoạn chuyển tiếp.
## Honeywell International: Tái cấu trúc chiến lược để mở khóa giá trị
**Honeywell International** đang sẵn sàng cho một sự chuyển đổi đáng kể, đã công bố kế hoạch tách thành ba thực thể độc lập, giao dịch công khai: **Honeywell Automation**, **Honeywell Aerospace** và **Advanced Materials**. Động thái chiến lược này, được xác nhận vào ngày 6 tháng 2 năm 2025, dự kiến hoàn thành vào nửa cuối năm 2026, nhằm mục đích tạo ra các doanh nghiệp tập trung và linh hoạt hơn, mỗi doanh nghiệp được định vị tốt hơn để theo đuổi các chiến lược tăng trưởng phù hợp. Quyết định này theo sau một đánh giá danh mục đầu tư toàn diện và phù hợp với lời kêu gọi của các nhà đầu tư hoạt động, chẳng hạn như từ **Elliott Investment Management**, công ty đã nắm giữ một lượng lớn cổ phần vào tháng 11 năm 2024 ủng hộ việc chia tách như vậy.
Mảng kinh doanh **Advanced Materials**, báo cáo doanh thu gần **4 tỷ đô la** vào năm 2024 với **biên EBITDA vượt 25%**, dự kiến sẽ hoàn tất việc tách ra vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Sau đó, **Honeywell Automation**, dự kiến có doanh thu **18 tỷ đô la** vào năm 2024 với trọng tâm vào các giải pháp công nghiệp được hỗ trợ bởi AI, và **Honeywell Aerospace**, với doanh thu ước tính **15 tỷ đô la** vào năm 2024 với tư cách là nhà cung cấp công nghệ chủ chốt cho hàng không, sẽ tách ra vào nửa cuối năm 2026. Cách tiếp cận theo từng giai đoạn này được thiết kế để miễn thuế cho các cổ đông.
Về mặt tài chính, Honeywell đã báo cáo kết quả **Q4 2024** mạnh mẽ, với **EPS điều chỉnh đạt 2,83 đô la** so với ước tính của các nhà phân tích là **2,32 đô la**, và doanh số bán hàng vượt **10,4 tỷ đô la** so với ước tính **9,83 tỷ đô la**. Tổng doanh thu năm 2024 của công ty đạt **37,85 tỷ đô la**, phản ánh hiệu suất hoạt động mạnh mẽ. Đối với năm 2025, Honeywell dự kiến doanh số bán hàng từ **39,6 tỷ đô la** đến **40,6 tỷ đô la**, với **EPS điều chỉnh dao động từ 10,10 đô la đến 10,50 đô la**. Công ty hiện đang giao dịch ở **tỷ lệ P/E là 25,6 lần**.
## Nike: Điều hướng xoay chuyển giữa áp lực cạnh tranh
**Nike**, nhà lãnh đạo toàn cầu về trang phục thể thao, đang trải qua một giai đoạn chuyển tiếp quan trọng, được đánh dấu bằng những thay đổi lãnh đạo và kế hoạch chiến lược "Win Now" toàn diện dưới thời CEO **Elliott Hill**. Kết quả tài chính năm 2025 của công ty cho thấy doanh thu giảm và biên lợi nhuận thu hẹp, với doanh thu hàng năm ở mức **46,3 tỷ đô la**, giảm **10%** so với cùng kỳ năm trước. Quý IV đặc biệt khó khăn, báo cáo doanh thu giảm **12%** và biên lợi nhuận gộp giảm **440 điểm cơ bản** xuống còn **40,3%**. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu hàng quý giảm mạnh xuống **0,14 đô la**, giảm **86%** so với năm trước.
Những nỗ lực xoay chuyển của Nike tập trung vào đổi mới sản phẩm, "chu kỳ đặt lại sản phẩm" và tái cân bằng hướng tới các sản phẩm hiệu suất thể thao. Công ty cũng đang điều chỉnh lại chiến lược phân phối của mình, được chứng minh bằng quyết định tiếp tục bán trực tiếp trên **Amazon** vào năm 2025, đảo ngược các chính sách trước đó ưu tiên mô hình **Trực tiếp đến người tiêu dùng (DTC)** được kiểm soát chặt chẽ hơn. Bước ngoặt này giải quyết các giới hạn của mô hình **DTC**, như đã thấy trong **Q4 2025**, nơi doanh số **Nike Direct** giảm **14%** và doanh số kỹ thuật số giảm **26%**.
Công ty đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các thương hiệu athleisure đang phát triển nhanh chóng như **Hoka (Deckers Outdoor)** và **On Holdings**, những thương hiệu đã thể hiện chu kỳ đổi mới nhanh hơn và kết nối mạnh mẽ hơn với người tiêu dùng trẻ tuổi. Các nhà phân tích đã ghi nhận những lo ngại về hướng dẫn yếu của **Nike**, với các dự báo tài chính năm 2025 dự kiến doanh thu giảm ở mức một con số trung bình. Bất chấp những thách thức này, **Nike** duy trì **tỷ suất cổ tức 2,3%** và có chuỗi 23 năm tăng cổ tức, cung cấp động lực cho các nhà đầu tư dài hạn.
## Salesforce: Tích hợp AI và định giá tại ngã ba đường
**Salesforce (CRM)**, một nhà cung cấp **SaaS** nổi bật, đang điều hướng một bối cảnh không chắc chắn được đánh dấu bằng sự tăng trưởng chậm lại và những lo ngại của nhà đầu tư về khả năng kiếm tiền hiệu quả từ trí tuệ nhân tạo (AI) của mình. Giảm **26,5%** từ đầu năm đến nay, **Salesforce** là một trong những thành phần **Dow** hoạt động kém nhất vào năm 2025. Công ty đối mặt với thách thức kép là cạnh tranh AI có khả năng làm suy yếu các dịch vụ **SaaS** của mình và yêu cầu tích hợp các giải pháp AI vào mô hình kinh doanh cốt lõi của mình.
Đáp lại, **Salesforce** đã phát triển nền tảng **Agentforce 3** của mình, triển khai các tác nhân AI tự động để tự động hóa quy trình làm việc và tạo ra các luồng doanh thu mới. **Agentforce 3** đã thúc đẩy tăng trưởng doanh thu định kỳ hàng năm (AI Annual Recurring Revenue - **ARR**) từ AI **120%** so với cùng kỳ năm trước lên **1,1 tỷ đô la** trong **Q3 2025**. Mặc dù nền tảng này cho thấy khả năng mở rộng và mức độ chấp nhận mạnh mẽ (8.000 lượt tương tác), nhưng hiện tại nó chiếm chưa đến **3%** tổng doanh thu của **Salesforce**, làm nổi bật những thách thức trong việc kiếm tiền rộng rãi hơn.
Bất chấp những lo ngại, **Salesforce** đang giao dịch ở mức định giá thấp trong lịch sử, với **tỷ lệ P/E dự phóng chỉ là 21,7**. Công ty đã bắt đầu chia cổ tức lần đầu tiên vào đầu năm 2024, tăng **4%** vào tháng 3, báo hiệu cam kết trả lại giá trị cho các cổ đông. Giá trị chiến lược của nó trong việc hợp nhất dữ liệu bị cô lập thông qua **Data Cloud của Salesforce** vẫn là một yếu tố quan trọng thúc đẩy các quy trình làm việc AI, định vị nó cho tiềm năng tăng trưởng dài hạn trong thị trường AI có tính đại diện đang mở rộng nhanh chóng.
## Phản ứng của thị trường và bối cảnh rộng hơn
Phản ứng của thị trường đối với các thành phần **Dow** này phản ánh một cái nhìn tinh tế, cân bằng giữa những thách thức về hiệu suất hiện tại với các chất xúc tác tăng trưởng trong tương lai. Đối với **Honeywell**, việc chia tách dự kiến được xem là một chất xúc tác tích cực, phản ánh các chiến lược thành công được áp dụng bởi các tập đoàn như **General Electric**, nhằm mở khóa giá trị cổ đông lớn hơn thông qua các thực thể tập trung. Các nhà đầu tư hoạt động gợi ý rằng việc chia tách có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể về giá trị trên mỗi cổ phiếu, có thể đạt từ **321 đến 383 đô la** vào cuối năm 2026.
Hiệu suất kém của **Nike** cho thấy sự hoài nghi của nhà đầu tư về tốc độ và hiệu quả của chiến lược xoay chuyển của hãng giữa sự cạnh tranh gay gắt. Bối cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực athleisure rất khốc liệt, với các thương hiệu mới hơn chiếm thị phần thông qua sự nhanh nhẹn và đổi mới có mục tiêu. Việc quay trở lại quan hệ đối tác bán buôn và tăng chi tiêu tiếp thị nhấn mạnh mức độ thách thức trong việc tái lập sự thống trị thị trường và sức hấp dẫn thương hiệu.
Định giá của **Salesforce** phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về khả năng thích nghi và thu lợi từ bối cảnh AI đang phát triển. Mặc dù **Agentforce 3** cho thấy tăng trưởng **ARR** đầy hứa hẹn, nhưng đóng góp tương đối nhỏ của nó vào tổng doanh thu cho thấy quy mô của quá trình chuyển đổi cần thiết. Tỷ lệ **P/E** thấp hiện tại, đặc biệt đối với một công ty từng là cổ phiếu tăng trưởng cao và có mức giá cao, cho thấy thị trường đã chiết khấu triển vọng ngắn hạn của nó trong khi chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về khả năng kiếm tiền từ AI.
## Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích rộng rãi coi việc chia tách theo kế hoạch của **Honeywell** là một mệnh lệnh chiến lược để tận dụng các cơ hội thị trường cá nhân cho các doanh nghiệp đa dạng của hãng. Động thái này dự kiến sẽ cho phép **đơn vị hàng không vũ trụ** có tốc độ tăng trưởng cao phát triển mạnh mẽ mà không bị hạn chế bởi các bộ phận hoạt động chậm hơn. Đối với **Nike**, mặc dù những thay đổi lãnh đạo và điều chỉnh chiến lược được thừa nhận, những lo ngại vẫn tồn tại về khả năng của công ty trong việc nhanh chóng chống lại sự xâm nhập của đối thủ cạnh tranh và tạo được tiếng vang hiệu quả với một lượng lớn người tiêu dùng trẻ tuổi. Sự sụt giảm đáng kể về **EPS** và doanh thu hàng quý nhấn mạnh lập trường thận trọng hiện tại của thị trường. Đối với **Salesforce**, các chuyên gia đang theo dõi việc thực hiện chiến lược **Agentforce** của công ty, đặc biệt là khả năng chuyển đổi tăng trưởng **AI ARR** thành các đóng góp doanh thu tổng thể đáng kể và duy trì lợi thế cạnh tranh của mình trước các giải pháp tập trung vào AI mới nổi. Việc khởi xướng cổ tức được xem là một biện pháp để thu hút một lượng lớn nhà đầu tư hơn trong thời kỳ tăng trưởng không chắc chắn.
## Nhìn về phía trước
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số chỉ số chính của các công ty này. Đối với **Honeywell**, lịch trình thực hiện và các chi tiết tài chính của việc chia tách, đặc biệt là các ngày dành cho nhà đầu tư của **Solstice Advanced Materials** (trước đây là Advanced Materials), sẽ rất quan trọng. Thị trường sẽ theo dõi xem thực thể nào sẽ giữ lại vị trí của mình trong **Chỉ số công nghiệp Dow Jones** sau khi chia tách.
Đối với **Nike**, kết quả quý sắp tới sẽ cung cấp những hiểu biết quan trọng về hiệu quả của chiến lược "Win Now" của hãng, đặc biệt là tác động của việc ra mắt sản phẩm mới và mô hình phân phối được điều chỉnh lại. Khả năng ngăn chặn doanh thu sụt giảm và cải thiện biên lợi nhuận gộp sẽ là tối quan trọng.
Các nhà đầu tư của **Salesforce** sẽ tập trung vào việc tiếp tục mở rộng và kiếm tiền từ nền tảng **Agentforce AI** của hãng, đánh giá đóng góp của nó vào tăng trưởng doanh thu tổng thể và khả năng bảo vệ thị phần trước các đối thủ AI mới nổi. Hướng dẫn của công ty về tăng trưởng trong tương lai, đặc biệt là về các dịch vụ **SaaS** của hãng trong kỷ nguyên AI, sẽ là một yếu tố quan trọng trong quỹ đạo định giá của nó. Thị trường rộng lớn hơn sẽ tiếp tục đánh giá tiềm năng của các thành phần **Dow** đã có tên tuổi này để thích nghi và phát triển mạnh mẽ giữa các bối cảnh công nghiệp, tiêu dùng và công nghệ đang phát triển.
