企業金庫在監管明確和戰略效用下實現山寨幣多元化

執行摘要

數位資產格局正在見證企業金庫管理方面的顯著演變，因為公司越來越多地將其持有的資產從**比特幣（BTC）和以太坊（ETH）**多元化到一系列替代加密貨幣，即山寨幣。這一戰略轉變主要受到增強的監管清晰度、對營運協同效應的追求以及向價值錨定資產配置的轉變的推動。不包括以太坊在內的企業山寨幣儲備已實現大幅增長，從2025年初的2億美元增至2025年7月的逾108億美元，反映出前一個月增加了80億美元。

事件詳情

一股新的企業金庫策略浪潮已經興起，重點是將與業務目標和風險概況相符的特定山寨幣整合進來。這一趨勢與早期探索性持有不同，現在更傾向於戰略性配置。公司正在獲取三大類別的山寨幣：用於直接營運用例的AI代幣，如FET和TAO；用於收益生成和提高效率的新去中心化金融（DeFi）基礎設施代幣，如HYPE和ENA；以及用於穩定儲備和支付渠道能力的已建立的支付幣，包括萊特幣（LTC）、波場（TRX）和狗狗幣（DOGE）。

幾家公司已在此領域採取了顯著行動。Sonnet BioTherapeutics成立了一家合資企業，建立了一個包含HYPE的8.88億美元金庫實體。Bit Origin獲得了5億美元的融資以收購狗狗幣。MEI Pharma完成了1億美元的私募配售以資助萊特幣購買。Nature's Miracle宣布計劃購買高達2000萬美元的XRP，而Upexi已累積了190萬個SOL，以期成為領先的Solana金庫公司。研究表明，在比特幣和以太坊之後，最受歡迎的加密金庫資產包括Hyperliquid (HYPE)、XRP、BNB和Solana (SOL)。**Hyperliquid (HYPE)**作為一個Layer 1區塊鏈運行，是為永續期貨提供服務的去中心化交易所，擁有完全鏈上訂單簿。Ethena (ENA)開發了穩定幣USDe，由比特幣和以太坊抵押品的對沖頭寸支持。

財務機制與業務策略

支撐這種山寨幣多元化的財務機制部分反映了MicroStrategy等公司在比特幣方面樹立的先例，但擴展到了更廣泛的數位資產。這種方法允許企業對沖通貨膨脹、融入Web3生態系統並保值長期價值。選擇特定山寨幣的戰略理由通常與其效用和潛在收益有關。例如，山寨幣越來越多地部署在去中心化金融市場中的收益生成活動中，如質押、再質押和借貸。這提供了動態報酬的潛力，使其與通常歸因於比特幣的專注於穩定性的作用區分開來。

投資數據突出了大量的資本配置。Sonnet BioTherapeutics、Bit Origin和MEI Pharma分別承諾的8.88億美元、5億美元和1億美元，凸顯了用於這些多元化加密金庫策略的巨額財政資源。這些舉措標誌著數位資產戰略性地整合到公司資產負債表中，這既受到投機性也受到基本價值主張的驅動。

市場影響

這種企業對山寨幣的多元化帶來了顯著的市場影響。短期來看，隨著企業金庫擴大其持有量，這可能會促進特定山寨幣的穩定性增加和需求增長。長期來看，它表明數位資產被重新定義為營運和戰略儲備，而不再是純粹的投機工具，從而加速區塊鏈技術融入傳統商業模式並增強市場成熟度。美國現貨比特幣和以太坊交易所交易基金（ETF）里程碑式批准的“光環效應”也發揮了關鍵作用，使更廣泛的資產類別合法化，並激發了對Solana、XRP和狗狗幣等其他主要山寨幣類似產品的預期。

然而，該策略並非沒有風險。高價格波動是許多山寨幣固有的特徵，Grayscale Research在其Top 20名單資產中也提到了這一因素。**Blockstream Corp.**聯合創始人Adam Back等行業專家警告稱，大多數山寨幣在熊市中表現往往不佳，最終可能會貶值至零，如果管理不當，將對企業金庫構成重大風險。這種觀點加劇了比特幣最大主義者（他們倡導比特幣）之間的持續辯論。