摩根大通預測Solana ETF獲批在即但流入量有限

執行摘要

摩根大通分析師預測，現貨Solana交易所交易基金將很快獲得批准，但首年流入量將有限，預計為15億美元，遠低於比特幣或以太坊ETF，這將影響市場對該資產的情緒。

事件詳情

美國證券交易委員會（SEC）即將就多項現貨加密ETF申請做出決定，其中包括Solana和XRP的申請，Solana ETF的最終截止日期定為10月10日。業內觀察人士估計批准的可能性接近100%。這種樂觀情緒部分源於芝商所（CME）已有的Solana期貨合約，這曾是比特幣和以太坊ETF獲批的一個因素。此外，首個由REX Osprey於7月推出的Solana現貨ETF是根據1940年《投資公司法》註冊的，這與大多數其他現貨加密ETF所依據的1933年和1934年《證券法》有所不同。市場情緒已經反映出預期，灰度Solana信託（GSOL）對其資產淨值的溢價已從去年的750%以上降至接近零，這與灰度比特幣和以太坊信託在轉換為現貨ETF之前所觀察到的模式相似。

市場影響

儘管獲批的可能性很高，但由Nikolaos Panigirtzoglou領導的摩根大通分析師預計，Solana ETF的投資者需求將有限。他們估計，在運營的第一年，淨流入量約為15億美元。這個數字大約是以太坊ETF在首年錄得的96億美元淨流入量的七分之一。這一預測基於REX Osprey Solana ETF的早期數據，該基金自7月推出以來已獲得約3.5億美元，而現貨以太坊ETF（不包括灰度）在最初的三個月內吸引了23億美元的流入。分析師指出，Solana的DeFi總鎖定價值（TVL）與以太坊相比也存在類似的1/7比例，這表明市場對機構投資工具的反應是成比例的。

專家評論

摩根大通分析師將預計的較低流入量歸因於幾個因素。其中包括投資者對Solana作為主要DeFi和智能合約平台的看法弱於以太坊。此外，自2024年11月以來，鏈上活動（如活躍地址數量下降）的減少以及網絡中迷因幣交易的顯著主導地位也引起了關注。其他考慮因素包括現貨ETF發行激增可能導致的「投資者疲勞」，來自多元化加密指數基金和提供收益的公司資金產品的競爭加劇，以及芝商所Solana期貨中體現出的需求不振。這些因素共同抑制了對Solana ETF大量資本配置的預期。

更廣闊的背景

儘管摩根大通預測Solana ETF的流入量將趨於保守，但Solana網絡已展現出強勁的增長指標。Solana的總鎖定價值（TVL）在30天內增長了8%，達到142億美元，保持了其作為第二大網絡的地位，市場份額為8%。網絡活動激增，七天費用增長了22%，去中心化交易所（DEX）交易量顯著增長，其中包括Pump（78%）、Meteora（73%）和Raydium（46%）。這推動Solana的30天DEX交易量達到1290億美元，超過了以太坊的1140億美元。此外，Solana ETF和ETP在截至9月5日的一周內共吸引了7.06億美元的資金流入，超過XRP工具的2.19億美元。原生代幣SOL最近攀升至229美元，交易員正關注300美元的價格水平。然而，一些交易員仍持謹慎態度，這反映在Solana永續期貨資金費率仍低於6%的中性閾值，表明對看漲槓桿頭寸的需求不振。這種謹慎態度也可能源於來自其他區塊鏈（如最近出現迷因幣熱潮的BNB Chain）日益激烈的競爭。