Edgen Crypto·Sep 26 2025, 14:47摩根大通已將Riot Platforms的評級上調至「增持」，理由是該公司被低估的比特幣生產能力以及向人工智慧（AI）基礎設施的戰略轉型。此舉凸顯了加密貨幣礦商利用現有電力資產進行高性能計算以實現收入多元化的日益增長的趨勢。
摩根大通將Riot Platforms (NASDAQ:RIOT)的評級從「中性」上調至「增持」，並將目標價從15.00美元上調至19.00美元。此次上調基於Riot巨大的比特幣生產能力及其向人工智慧（AI）基礎設施領域的戰略擴張，預示著市場對該公司多元化努力的積極反應。
週五，摩根大通將其對美國主要比特幣挖礦運營商Riot Platforms的評級上調至「增持」。該投行指出，支撐此次上調的幾個關鍵因素包括Riot已建立的運營規模、明確的哈希率擴張戰略、有利的電力合同、可用資本以及顯著的高性能計算（HPC）選擇權。摩根大通特別強調了該公司700兆瓦的Rockdale設施，該設施被認為是美國最大的比特幣挖礦業務之一，以及其新的1吉瓦Corsicana站點的持續通電。該公司指出，Riot的股票「在其覆蓋範圍內，相對於其他具有HPC上行潛力的運營商而言，提供了最佳價值」。
財務方面，Riot Platforms報告稱，2025年第二季度淨收入為2.195億美元，調整後EBITDA為4.953億美元。該季度總收入達到1.530億美元，較去年同期的7000萬美元大幅增長，主要受比特幣挖礦收入8510萬美元激增的推動。8月份，Riot生產了477枚比特幣，同比增長48%，並持有共計19309枚比特幣，較去年同期增長93%。
Riot Platforms正在解構其營運模式，以轉向蓬勃發展的2000億美元數據中心市場，這得益於對HPC和AI能力不斷升級的需求。該公司的主要資產是其在德克薩斯州、肯塔基州和科羅拉多州總計1.7吉瓦的電力管道。Riot正在將其現有的比特幣挖礦基礎設施（包括土地、電網和營運專業知識）重新用於超大規模數據中心，作為一個垂直整合的平台。這種雙重用途模式旨在最大限度地降低資本支出並減輕與加密貨幣市場波動相關的風險。
該公司最近還發行了可轉換債券，專門用於直接購買比特幣。此舉凸顯了其在資助戰略擴張的同時維持比特幣儲備的戰略。儘管比特幣挖礦仍有利可圖，2025年5月的產量達到514枚比特幣，但Riot大部分的電力管道正被重新分配給HPC/AI基礎設施。僅Corsicana設施預計到2026年將託管一個1.0吉瓦的數據中心，並通過最近收購的毗鄰該站點的355英畝土地進一步擴大。
為了推動這一戰略轉型，Riot於2025年4月任命喬納森·吉布斯（Jonathan Gibbs）為首席數據中心官（CDCO），他擁有超過15年大規模數據中心開發經驗。此次轉型建立了「雙重收入模式」，將Riot定位為「雙引擎」公司，其中比特幣挖礦提供穩定的現金流，並輔以來自HPC/AI合同的更高利潤、長期增長機會。垂直整合提供了成本優勢，因為用於比特幣挖礦的相同電力基礎設施可以重新配置用於HPC/AI工作負載，從而減少對第三方承包商的依賴。Riot還與投資銀行Evercore和Northland Capital Markets合作，探索AI領域的戰略合作夥伴關係。
Riot Platforms的戰略轉型對更廣泛的Web3生態系統和企業採用趨勢具有重要意義。此舉是比特幣礦商多元化收入來源並利用對AI基礎設施不斷增長的需求的日益普遍的趨勢的例證。通過利用其現有高密度電力和冷卻基礎設施，這些公司可以為AI工作負載提供經濟高效且可快速擴展的替代方案，這可能促使傳統數據中心提供商進一步專業化或採用類似的混合模式。
這一趨勢受到OpenAI、谷歌和英偉達等主要AI參與者對計算能力需求的推動。Riot對HPC託管機會的探索以及對專用AI/HPC數據中心的投資，使其成為加密貨幣挖礦和AI融合的關鍵參與者。鑑於2024年即將到來的比特幣減半和不斷上漲的能源成本，這種多元化戰略尤為突出，它激勵礦商尋求替代解決方案以實現營運盈利並減少對比特幣價格波動的依賴。
摩根大通分析師雷金納德·史密斯（Reginald Smith）和查爾斯·皮爾斯（Charles Pearce）表示，Riot「在比特幣礦商中提供了今天的最佳價值」，並且他們「在假設HPC託管交易有50%概率的框架下，看到了Riot最具相對上行潛力（+14%）」。花旗分析師彼得·克里斯蒂安森（Peter Christiansen）也將Riot評級上調至「買入/高風險」，目標價從13.75美元上調至24.00美元，他指出「最近的HPC/AI活動，包括Fluidstack與WULF/CIPH的合作以及值得注意的Oracle與OpenAI的3000億美元基礎設施合作，促使我們重新思考時機，以及Riot為HPC/AI計劃的產能價值」。儘管坎托·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）最近將其對Riot Platforms的目標價從25.00美元下調至24.00美元，但仍維持「增持」評級，此前Riot發布了7月份的生產報告。
Riot的戰略與更廣泛的行業轉變相一致，即加密貨幣挖礦基礎設施正在被重新用於AI。谷歌通過與Fluidstack達成一項初始價值30億美元的10年期大規模託管協議，投資Cipher Mining，這體現了這種「AI-加密混合押注」。這項里程碑式的協議將使Cipher Mining在其Barber Lake站點提供168兆瓦的IT負載，展示了現有加密貨幣挖礦設施如何轉變為關鍵的AI計算能力。這一趨勢為加密貨幣礦商提供了財務穩定性和信譽，使他們成為高性能計算領域的重要參與者，並加速了去中心化智能系統的發展。這種戰略演變突顯了數字基礎設施如何變得更具流動性和適應性，以滿足多種高計算需求，並促進加密貨幣與人工智慧技術之間的共生關係。
