13 週購買連勝結束後,共計購入 90,831 枚比特幣
MicroStrategy (MSTR) 上週打破了其持續的比特幣累積節奏,結束了連續 13 週的每週購買。此次暫停的信號是執行董事長 Michael Saylor 通常在週日發布的社交媒體帖子沒有出現,該帖子通常會在週一早上的正式購買公告之前發布。取而代之的是,Saylor 強調了該公司的永續優先股發行。
此次暫停標誌著自去年 12 月下旬開始的激進購買活動的結束,在此期間,該公司向其資產負債表增加了 90,831 枚比特幣。根據公司數據,MicroStrategy 目前共持有 762,099 枚比特幣,使其成為最大的公開交易數字資產持有者。
持倉跌破成本價,高收益融資受挫
此次購買活動的暫停發生之際,MicroStrategy 的大量比特幣投資已陷入未實現虧損。隨著比特幣市場價格跌破 6.7 萬美元,該公司每枚 75,694 美元的平均收購價格已高於當前現貨價格。這一財務壓力因其主要融資機制報告的困難而加劇。
為了為其購買融資,該公司大量使用了其“Stretch”(STRC)永續優先股,該股票向投資者提供高達 11.5% 的年股息。然而,最近的報告表明,該公司上週透過這一工具籌集新資本遇到了困難。這表明市場可能抵制為這種高成本的套利策略提供資金,該策略依賴於比特幣升值超過高額股息收益。
策略的資產淨值溢價收窄,威脅 100 萬枚比特幣目標
整個累積策略依賴於 MicroStrategy 的股票 (MSTR) 以相對於其比特幣持倉的淨資產價值 (NAV) 享有顯著溢價。這種溢價使得公司能夠以虛高估值發行新股,以市場價格購買比特幣。MSTR 股價較 2024 年 11 月的峰值下跌了約 76%,導致這種溢價正在收窄,從而降低了公司有效籌集資金的能力。
當前的融資挑戰和股價表現不佳,使 Saylor 累積 100 萬枚比特幣的雄心壯志目標蒙上陰影。實現這一目標需要以約 222 億美元的成本再購入約 23.9 萬枚比特幣。此外,市場審查日益嚴格,儘管公司一直在積極購買,但備案文件顯示 Saylor 一直在系統性地出售其個人 MSTR 股票,這在公司策略和高管行動之間造成了分歧。