SOL Strategies (HODL) 於 2025 年 9 月 9 日在那斯達克全球精選市場開始交易，股票代碼 STKE，持有 9400 萬美元的 Solana 國庫資產，標誌著首家專注於 Solana 的美國上市公司上市。

財務機制與那斯達克首秀

SOL Strategies，前身為 Cypherpunk Holdings，於 2025 年 9 月 9 日正式在那斯達克全球精選市場以股票代碼 STKE 開始交易。這一里程碑事件使這家加拿大公司成為首家在美國上市的專注於 Solana 的上市公司。該公司保持雙重上市，繼續在加拿大證券交易所 (CSE) 以 HODL 代碼交易，同時從 OTCQB 退市。

在那斯達克首秀之前，SOL Strategies 進行了一股拆八股的股份合併，將其流通股從 1.76 億股減少到 2200 萬股，以滿足那斯達克的上市要求。其目前的資本結構包括 2200 萬普通股、1200 萬認股權證和 530 萬股票期權。作為美國證券交易委員會 (SEC) 規則下的「外國私人發行人」，該公司免除某些美國監管要求。SOL Strategies 通過鏈上敲鐘儀式標誌著其上市，通過 Solana 區塊鏈交易備忘錄記錄了參與。

該公司金庫中持有超過 435,000 枚 SOL 代幣，價值約 9400 萬美元。具體而言，其金庫中的 402,623 枚 SOL 估值為 1.117 億加元。此外，SOL Strategies 管理著 362 萬枚委託的 SOL，通過其質押服務和驗證器節點支持 8,812 個獨立錢包，從質押獎勵和基礎設施費用中產生收入。值得注意的是，Cathie Wood 的 ARK Invest 7 月將價值約 8.88 億加元的 360 萬枚 SOL 轉移到 SOL Strategies 的基礎設施。

在那斯達克開盤時，STKE 股票開盤價為 13.05 美元，隨後迅速跌至 7.84 美元，首日虧損 42%。同時，SOL Strategies 上市的消息促使 Solana 24 小時內價格上漲超過 0.66%。

商業策略與市場定位

SOL Strategies 已將自己重新定位為 Solana 區塊鏈生態系統的上市公司門戶，專注於驗證器運營和戰略性 SOL 代幣持有。SOL Strategies 首席執行官 Leah Wald 表示，那斯達克上市驗證了 Solana 生態系統，並確立了該公司作為機構橋樑的地位。該公司旨在利用這一訪問權限解鎖合作夥伴關係，擴展其驗證器網絡，並擴大運營規模以滿足日益增長的質押需求。這一戰略舉措與早期收購和持有大量加密貨幣資產的公司舉措相符，例如 MicroStrategy 龐大的 Bitcoin 國庫。

更廣泛的市場影響

SOL Strategies 在那斯達克的上市為其他尋求在主要傳統交易所上市的加密資產持有實體樹立了先例，可能增加數字資產的主流曝光度和流動性。預計這一趨勢將通過受監管的金融產品間接吸引傳統投資者進入加密貨幣市場。對於 Solana 生態系統而言，這代表著重要的機構認可。

SOL Strategies 的舉動標誌著 Web3 融資策略的更廣泛轉變，從基於代幣的模型轉向傳統的首次公開募股 (IPO)。雖然 ICO、IDO 和 SAFT 等代幣融資模型在歷史上推動了早期的 Web3 增長，但它們帶來了價格波動和監管模糊等挑戰。IPO 提供更穩定、長期的融資機制，通過合規性減少法律不確定性，建立標準化的公司估值框架，並擴大投資者基礎。預計這種轉變將帶動 Bithumb 和 Kraken 等中心化交易所、Circle 和 Paxos 等穩定幣發行方以及 Chainalysis 和 Nansen 等 Web3 解決方案提供商的 IPO 浪潮。在全球加密風險投資從 2022 年到 2024 年報告下降超過 60% 的背景下，IPO 提供了一種穩定靈活的融資替代方案。然而，那斯達克不斷變化的監管框架，包括加密相關收購的潛在股東批准要求，可能會給尋求融資的小型公司帶來複雜性。