TL;DR 汽油價格觸及每加侖 4 美元，創下 2022 年 8 月以來最高水平，主要受中東衝突和季節性需求變化推動。若高油價持續，可能導致 GDP 增速下降超過一個百分點，並使 CPI 增加至少 1%。
- 汽油價格達到 4 美元/加侖，受地緣政治和季節因素影響，創近兩年新高。
- 油價長期高企或使美國 GDP 增速減少逾 1%，並推升 CPI 漲幅 1% 以上。
- 消費支出已顯疲態，尤其是低收入家庭在旅遊和娛樂方面的支出削減最為明顯。
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4 美元汽油威脅美國通脹，或推高至 4% 以上
能源成本飆升對經濟增長構成壓力
(P1) 受中東地緣政治衝突推動，美國汽油價格飆升至每加侖 4 美元。這一波動勢必將再次推高通脹並向消費支出施壓，從而威脅到整體經濟增長。
(P2) PNC 首席經濟學家 Gus Faucher 在 3 月 27 日的一份報告中表示：「與伊朗的衝突持續時間越長，能源價格漲得越高，對消費者造成的損害就越大。」
(P3) 這種影響在支出數據中已初見端倪。美國銀行發現，在截至 3 月 21 日的一周內，不包括汽油在內的每戶家庭銀行卡總支出同比增長放緩至 3.6%，而前一周為 4.3%。瑞銀（UBS）預測，價格上漲可能使 3 月份的標題 CPI 升至 3.4%，4 月份甚至可能高達 4%。
(P4) 對於依賴消費拉動約 70% 增長的美國經濟而言，目前的風險極高。安永（EY-Parthenon）首席經濟學家 Gregory Daco 表示，如果油價長期維持在每桶 100 美元以上，經通脹調整後的 GDP 增長率可能會降低超過一個百分點。
根據 AAA 的數據，週二加油站的價格自 2022 年 8 月以來首次突破每加侖 4 美元。這一快速上漲始於 2 月 28 日與伊朗爆發戰爭之後，戰爭擾亂了供應鏈並為全球石油市場增加了風險溢價。根據 OPIS 的數據，此舉標誌著 20 年來最大的單月百分比漲幅。季節性轉向價格更高的夏季混合汽油以及需求上升，正進一步加大上行壓力。
美銀研究所的數據顯示，消費支出的放緩在低收入家庭中最為顯著，這些家庭約 4% 的收入用於購買汽油。這些消費者正在大幅削減酒店住宿、娛樂和外出就餐等非必需品類別的支出。
原油價格上漲同時也推高了柴油價格。柴油作為運輸、農業和工業設備的主要燃料，對通脹的影響更為直接，會滲透到整個經濟體系的商品和服務成本中。
儘管收入的穩健增長和較高的退稅可能緩衝部分衝擊，但前景在很大程度上取決於衝突的持續時間。Faucher 指出：「如果與伊朗的衝突能迅速解決，帶動汽油價格快速回落和股市反彈，可能會提振消費者信心。但如果衝突拖延下去，汽油價格在夏季駕駛旺季進一步走高……消費者可能會選擇『舉旗投降』。」
本文僅供參考，不構成投資建議。