Adam Back 的 BSTR 比特幣國庫交易告吹，留下 1,500 萬美元債務

BSTR Holdings 必須向 Cantor Equity Partners I 支付 1,500 萬美元，因為這家由 Adam Back 領導的比特幣國庫公司與 SPAC 的合併案已於 8 月 20 日告吹。

該義務載明於一份提交給美國證券交易委員會（SEC）的終止協議中，協議顯示被定義為「賣方」的實體可要求 Blockstream Capital Partners 代為支付該款項，若如此，則 Blockstream Capital Partners 必須履行付款。

首筆 1,000 萬美元須在 9 月 19 日或之前支付，其餘 500 萬美元須在 12 月 1 日或之前支付。延遲超過七天將剝奪其他各方根據 Cantor 一方授予的法律保護，使 Cantor Equity Partners I 及其 SPAC 子公司和發起人提供的豁免，以及相關的不起訴契約條款自動失效。

此次告吹解除了原擬上市實體背後的合併、融資及註冊機制——該交易在 2025 年 7 月宣布時，原本規劃持有 30,021 枚比特幣的國庫儲備及私募融資。BSTR 表示，將在放棄該交易後繼續進行比特幣國庫管理，包括收益及阿爾法策略。

根據一份提交 SEC 的現行報告，各方已完全終止 2025 年 7 月 16 日簽訂、並於 2026 年 3 月 25 日修訂的業務合併協議。其附屬文件不再具有效力，而與待辦私募配售相關的認購協議也已依其條款自動終止。

Cantor Fitzgerald 的配售代理及財務顧問聘約亦已結束。BSTR Holdings 與 BSTR Newco 表示，他們計劃撤回為該交易提交的 S-4 表格。

該合併從未完成，終止文件亦未報告比特幣出售，也未顯示原定國庫儲備已轉入一家完成的上市公司。在提交 SEC 的發行人新聞稿中，該公司將比特幣市場及上市比特幣國庫公司所面臨的定價壓力，以及資本市場錯位，描述為限制使用可轉換債券和永續優先股策略的背景因素。

上述市場解說及營運計劃均為 BSTR 自身的陳述。終止文件並未確立持續經營業務目前持有的比特幣數量，也未顯示其策略已產生回報。根據 CryptoSlate 的數據，比特幣在過去 24 小時內下跌 1.92%，按市值仍穩居第一。

留存下來的義務使 BSTR 在轉向私募國庫管理的同時，仍承受交易對手風險；而七天豁免條件意味著，任何錯過的截止日期都將使 Cantor 重新面臨法律索償。就整體市場而言，此次告吹進一步加劇了上市比特幣國庫公司所承受的壓力——BSTR 指稱這些公司正面臨定價壓力及資本市場錯位。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。