Alphabet 的 Gemini 3.5 Pro 延遲發布，引發自 2015 年以來最長的股價下跌走勢

Google 在六週內推出了三款 Flash 模型，而其旗艦款 Gemini 3.5 Pro 在執行長 Sundar Pichai 承諾的 6 月日期過去三個月後仍未出貨，加深了市場對 Alphabet 能否在 AI 前沿競爭的疑慮。

Google 資深產品管理總監 Tulsee Doshi 在發布公告的部落格文章中表示：「Gemini 3.8 Flash 相較 3.7 Flash 帶來大幅提升，其效能往往接近成本更高的前沿模型。」

最新的 Flash 版本在 Artificial Analysis Intelligence Index 得分 59，較前一代提升 3 分，在類似的推理設定下與 GPT-5.6 Sol 和 Grok 4.6 持平。每個 Intelligence Index 任務收費 0.58 美元，是同級智慧水準中最便宜的模型，不過 Anthropic 的 Claude Fable 5.1 以 66 分位居榜首。

發布節奏的落差帶來了代價。Alphabet 股價正處於自 2015 年以來最長的下跌走勢，投資人正在衡量 Google 能否在面對 OpenAI、Anthropic 以及發布開源權重模型的中國實驗室時守住地位，這些開源模型在智慧基準測試上已蓋過 Gemini 3.5 Flash 的鋒頭。

據 TNW 報導，Pro 產品線自 2026 年初以來便沒有更新，使得較為平價的 Flash 產品線比旗艦款領先了兩個世代。根據 Ars Technica 的報導，Google 據傳因 Gemini 3.5 Pro 的編碼表現無法匹敵競爭對手模型而延後發布。此一挫折發生在 Google DeepMind 執行長 Demis Hassabis 於 8 月初辭職之後，他卸任轉任 AI 研究部門董事長，由 Koray Kavukcuoglu 接任資深副總裁。

The Register 評論指出，Pichai 在公司部落格文章中的安撫言論「並非特別有說服力」，尤其是考量到錯過 6 月截止期限的事實。Gemini 3.5 Flash 平庸的基準測試指標，過去幾個月也一直被中國 AI 公司的開源權重模型所蓋過。

Flash 發布節奏 vs. 前沿差距

Google 快速的 Flash 迭代是一項過渡性措施，為的是爭取時間讓 Pro 產品線迎頭趕上。根據 Google 的說法，Gemini 3.8 Flash 在自主軟體工程測試 DeepSWE 排行榜上名列前茅，以極低的成本表現優於多數規模更大的前沿模型。該模型在企業基準測試上也有斬獲，包括 Vals Finance Agent V2 和 Harvey 的 Legal Agent Benchmark。

但 Flash 產品線有其極限。根據 Ars Technica 的報導，在測試代理式電腦使用的 OSWorld-2.0 上，Gemini 3.8 Flash 仍遠落後於市場領導者 Claude Opus。Google 自身的數據也顯示 Flash 在代理式電腦使用上落後於 Claude Opus，而距離 Gemini 3.5 加入該電腦使用工具已過去一年。

Gemini 3.8 Flash 的定價為促銷價：每百萬輸入 token 收費 0.75 美元、每百萬輸出 token 收費 3.75 美元，新的一年將翻倍至 1.50 美元和 7.50 美元。The Register 指出，競爭對手一直在調降 token 價格，以維持對價格敏感的企業客戶的參與。

延遲讓 Alphabet 付出什麼代價

股市已將執行風險反映在價格中。Alphabet 的下跌走勢——自 2015 年以來最長——反映投資人擔心 Google 在 AI 領域的領導地位正在下滑。公司面對的競爭不僅來自前沿領域的 OpenAI 和 Anthropic，還有 GLM 和 Kimi 等中國實驗室，其開源權重模型目前在 Artificial Analysis Intelligence Index 上得分 60，比 Gemini 3.8 Flash 高出 1 分。

Google 還推出了 Gemini 3.8 Flash Cyber，這是一款針對漏洞偵測進行調校的變體，但僅限於受信任的測試人員和政府使用。Chrome 安全團隊報告稱，新模型的修補正確率提升了 2.6 倍，Google 雲端團隊則表示 Flash Cyber 在兩小時內就發現了一個關鍵漏洞。

對投資人而言，問題在於 Google 能否在 Flash 策略失去公信力之前，縮小 Pro 產品線的差距。根據 CNBC 報導，據傳 Google 本週將發布一款新的 Gemini 編碼模型，這是公司下一個重新設定市場預期的機會。如果那又是 Flash 變體而非承諾已久的 Pro 旗艦款，Alphabet 的發布節奏問題只會更加惡化。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。