山寨幣市值上半年狂瀉23%至6660億美元 加密風險輪動加劇

根據截至7月9日的市場數據，排除比特幣與以太幣後的山寨幣市場在2026年上半年蒸發了23%的價值，降至6660億美元，資金從風險較高的代幣撤離，轉向兩大主流加密貨幣及穩定幣。

專注於DeFi協議的鏈上分析師Jason Wu表示：「市場正在獎勵擁有真實現金流的代幣，並懲罰其他所有項目。能在這輪週期中存活下來的項目，將是那些能夠拿出營收數據的，而不僅僅是擁有社群。」

這波跌勢在第二季度加速。CoinGecko數據顯示，比特幣與以太幣目前約佔整體加密貨幣市值的66%，高於年初的約60%。以太幣多年來首次確認週線死亡交叉，其50週指數移動平均線跌破200週EMA，但ETH的表現仍優於大多數山寨幣——截至UTC時間09:07，ETH報價1,746美元，年減34%。比特幣在觸及21個月低點跌破58,000美元後，回升至61,749美元。

資金輪動在交易所的上幣數據中清晰可見。根據CryptoRank對十大主流交易所超過10,000個上幣項目的分析，中心化交易所第二季度上線了64個區塊鏈基礎設施代幣及46個DeFi代幣，而迷因幣上幣數量較2024年第四季度的峰值驟降79%，2026年第二季度僅剩41個。GameFi上幣數量較2024年第二季度峰值下滑84%至15個。代幣化實體資產——股票、大宗商品及國債——成為上半年上幣佔比最高的類別，幾乎每五個新上線代幣中就有一個代表代幣化的傳統資產。

此結構性轉變背後有多重原因。比特幣現貨ETF在此前吸納了數十億美元的機構資金，隨後經歷了長達10天、共計27億美元的資金流出，直至7月2日才告終，將代幣轉移至受託管錢包而非交易所錢包。Santiment數據顯示，比特幣的交易所供應量降至2017年以來最低，僅佔流通供應量的6.6%，以太幣則降至2015年以來最低的4.3%。但這些被提走的資金並非全部進入長期冷儲存——越來越多的部分存放於DeFi協議、機構託管金庫及ETF託管商中，仍保持經濟活躍。

作為加密貨幣流動性重要指標的穩定幣市場亦急劇萎縮。DefiLlama數據顯示，穩定幣總市值6月降至3120億美元，創下自2022年TerraUSD崩盤以來的最大單月跌幅。這表明資金正在完全退出加密生態系統，而非僅在不同板塊之間輪動。

截至7月9日，恐懼與貪婪指數報23——處於「極度恐懼」區間，該水平在歷史上曾與熊市底部重合。但該指數已在30以下徘徊數週，始終未觸發反彈，而Myriad上的預測市場交易者目前定價，以太幣先跌至1,500美元再回升至3,000美元的機率高達72%。

對山寨幣而言，未來的走向取決於離開交易所和穩定幣的資金是重返風險偏好倉位，還是繼續停留在比特幣、以太幣及代幣化國債中。下一個重大考驗將在第三季度到來，屆時DeFi及基礎設施協議將迎來多筆大規模代幣解鎖——從歷史來看，這類事件會為本就流動性不足的訂單簿增添賣壓。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。