流動性大幅收縮已將山寨幣交易量推至2022年以來的低點。貨幣政策收緊和宏觀不確定性導致資金流向避險資產，資本轉向比特幣和穩定幣，從而削弱了市場全面反彈的前景。
山寨幣交易活動已降至2022年以來的最低點，這預示著市場流動性大幅流失。在幣安，山寨幣現貨交易量在過去四個月中暴跌逾八成，從2025年10月近500億美元的峰值降至2026年3月僅77億美元。這一趨勢是市場普遍現象，同期其他交易所的山寨幣總交易量從910億美元的高點收縮至188億美元。投資者興趣和資本流動的急劇下降增加了小型加密貨幣的風險，使其更容易受到價格波動的影響。
市場普遍轉向放棄山寨幣，源於宏觀經濟環境的惡化。貨幣政策收緊以及通脹和全球緊張局勢的不確定性，正促使交易員降低投資組合風險。投資者不再投機高貝塔係數的山寨幣，而是將頭寸集中在比特幣上，比特幣提供更深的流動性和更明確的投資敘事。谷歌搜索“山寨幣”的興趣急劇下降進一步證明了這種“品質飛躍”，該搜索興趣在2025年8月達到頂峰後大幅下滑。
隨著投資者尋求避險，資本也正流入穩定幣。領先穩定幣USDT和USDC的總市場份額已攀升至加密貨幣總市值的11.11%。特別是Circle的USDC，其在以太坊上的供應量在過去一個月增長了逾一成，總市值增長三成，突破800億美元。這表明市場參與者正採取戰略性舉措，持有與美元等值的資產，而非承擔波動性較大的山寨幣風險。
市場專家認為，促成2021年山寨幣全面反彈的條件已不復存在，使得重演“結構上不太可能”。預測市場也反映了這種情緒，認為在4月之前出現“山寨幣季節”的可能性僅為9%。分析師現在預計資本輪動將更短、更具選擇性，並與基礎設施、現實世界資產（RWA）或新的消費者應用等特定主題相關聯。
現在市場更加細分。流動性更具方向性。你仍然會獲得強勁的漲勢，但它們將與資本可以實際證明其敞口的特定主題相關。
— Ju.com首席執行官 Sammi Li
Aster (ASTER)等項目體現了這種新的市場現實。儘管推出了自己的主網，但這個去中心化交易所在永續合約交易中的市場份額從四成降至兩成，而其原生代幣仍較峰值下跌86%。分析師指出，比特幣價格需要大幅上漲至12萬美元至13萬美元區間，才能觸發足以促使資本有限度地回流山寨幣的“財富效應”。
