亞馬遜因AI資本支出 自由現金流轉負76億美元

亞馬遜（Amazon）的12個月滾動自由現金流轉為負76億美元，即使營運現金流成長33%至1,614億美元。

「2028年的容量需求已經相當驚人，」亞馬遜執行長安迪·賈西（Andy Jassy）在財報電話會議上表示。

2026年第二季攤薄後每股盈餘（EPS）為5.75美元，高於去年同期的1.68美元，其中包含與公司投資Anthropic相關的690億美元「其他」收入。若排除此非現金收益，調整後EPS約為1.97美元，高於市場共識的1.81美元。營收成長20%至2,006億美元，優於約1,960億美元的市場預估，其中AWS成長37%至422億美元。

亞馬遜將2026年資本支出計畫從2,000億美元提高至2,200億美元，並透過舉債籌措建設資金。長期債務從2025年底的656億美元攀升至第二季末的1,289億美元，過去一年間透過債券發行籌得約770億美元。

營業利益成長43%至275億美元，營業利潤率從去年同期的11.4%提升至13.7%。北美銷售額成長16%至1,162億美元，國際業務則成長15%至422億美元。

廣告營收成長26%至198億美元，目前約占總銷售額的10%，亞馬遜正將其市場的購買意圖數據商業化。公司在過去12個月於資本投資上花費了1,690億美元，其中AI數據中心基礎設施占了相當大的比重。

AWS重新加速至37%的成長率，為18個季度以來最快，與此同時微軟Azure在最近一季成長43%，Google Cloud則擴張82%。AWS的剩餘履約義務（RPO）達到4,960億美元，摩根士丹利預測該部門可能在8至10年內達到1兆美元的年營收規模。

自由現金流轉負標誌著亞馬遜的重大轉變，該公司多年來一直產生超過投資需求的現金。亞馬遜正押注於AWS對生成式AI與代理式AI工作負載的需求將超過2,200億美元的支出，賈西並指出2026年的容量已大致被預訂完畢。

這份財報發布之際，亞馬遜正面臨紐澤西州檢察總長於8月初提起的反壟斷訴訟，進一步加重了其在零售和雲端業務所受到的監管壓力。創辦人傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）已透過預先安排的交易計畫，申報出售約1,500萬股股票，價值約40億美元。

現金消耗顯示亞馬遜的AI基礎設施建設已超越其現金產生能力，投資人將在2,200億美元的資本支出計畫下權衡這項取捨。下一個關鍵事件是10月的第三季財報，屆時管理層將更新各部門利潤率及AWS容量利用率。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。