分析師指稱孫宇晨利用 HTX 與納斯達克合併實施 200 億美元 TRX 變現策略

一份分析報告指稱，波場 (Tron) 創辦人孫宇晨正在執行一項複雜的多層策略，將其持有的價值約 200 億美元的個人波場代幣 (TRX) 轉換為比特幣和乙太坊等流動資產。

加密貨幣分析師 Punk2898 在 2026 年 5 月 17 日發佈的一份詳細分析中寫道：「孫宇晨未來幾年的核心任務仍然是將他持有的 600 億枚缺乏流動性的 TRX 轉換為比特幣和乙太坊。」

該策略據稱涉及四個關鍵機制。首先，孫宇晨旗下的交易所 HTX 將用戶存款引入 JustLend 等 DeFi 協定，孫宇晨可以在這些協定中利用其龐大的 TRX 供應量作為抵押。其次，由 109 億枚 TRX 支撐的 USDD 穩定幣被用於透過高收益吸引美元存款。第三，據報導向 World Liberty Financial (WLFI) 投資的 4,000 萬美元起到了場外代幣交換的作用。最後，波場公司 (Tron Inc.) 在 2025 年 7 月進行的納斯達克借殼上市，使孫宇晨能夠直接透過股票銷售籌集的美元來出售 TRX。

分析表明，這些相互關聯的系統旨在有計劃地減持佔 TRX 流通總量 63% 的頭寸，同時不引發直接的市場崩潰，但這可能會隨著價值轉向其他加密資產而對該代幣造成長期的拋售壓力。

該報告將此方法與 FTX 倒閉前使用的方法進行了類比，當時該交易所透過抵押其自身缺乏流動性的 FTT 代幣來借入穩定幣。在孫宇晨的案例中，收購火幣（更名為 HTX）提供了一個平台，將用戶存入的資產引導至收益策略中，並最終從他近乎無限的 TRX 抵押品中獲益。

根據分析，USDD 穩定幣是一個關鍵組成部分，據報導其由 109 億枚 TRX 支撐，而支持 7.45 億枚 USDD 流通量的 USDT 僅為 1,960 萬美元。這種結構允許孫宇晨針對其持有的 TRX 鑄造穩定幣，從而有效地創造了一個吸引外部流動性的工具。

報告中列出的最直接方法是 2025 年的納斯達克借殼上市。此舉為孫宇晨創造了一個受監管的渠道，使其能夠將大額 TRX 場外出售給新上市的實體以換取美元。分析師將這一過程比作邁克爾·塞勒 (Michael Saylor) 比特幣財政策略的變體。

本文僅供參考，不構成投資建議。