Anthropic 擬於勞動節後提交 S-1 招股書，目標估值 2 兆美元

Anthropic 計劃在 9 月 7 日勞動節假期後發布其 IPO 招股書，推進這筆被銀行家視為創紀錄的 1,000 億美元籌資案，估值接近 2 兆美元。

「SpaceX 的 AI 數學運算已經超越了合理範疇，」紐約大學金融學教授 Aswath Damodaran 在談及支撐最大規模 AI 上市案的市場主張時如此表示。

據 The Information 報導，這家 Claude 開發商正在考慮在 IPO 後延長鎖定期，並允許現有股東在發行中出售持股。Anthropic 截至 7 月底的年化收入運行率已達到 650 億美元，高於 2025 年底約 90 億美元的水平，七個月內增長近七倍。初步第二季營收超過 115 億美元，較去年同期增長 14 倍，且該季度錄得經調整營運利潤為正，據報這在尖端 AI 實驗室中尚屬首次。

這筆交易將超越 SpaceX 6 月創下的 857 億美元籌資紀錄，後者打破了沙烏地阿美（Saudi Aramco）2019 年創下的 256 億美元紀錄。Anthropic 告訴 IPO 投資者，其所追求的市場規模超過 30 兆美元，高於 SpaceX 宣稱的 28.5 兆美元；而其 5 月私募市場估值為 9,650 億美元，需要在數月內大致翻倍。

以 30 兆美元市場敘事對抗 2.4 兆美元的行業營收

Anthropic 自身預測到 2028 年營收最高可達 2,000 億美元，僅相當於其所宣稱市場的不到 1%。S&P 1500 指數中的 191 家科技公司去年營收約為 2.4 兆美元，意味著其所宣稱的市場規模是整個美國上市科技業營收的 12 倍。總可達市場（TAM）計算的是 AI 模型未來可能執行的勞動價值，將大量人類勞動自動化納入定價。

該公司已於 6 月 1 日向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交了 S-1 表格的註冊聲明草案，並表示發行股數與價格尚未確定。勞動節後公開提交文件將使 Anthropic 有望在第四季定價，交易規模與估值將考驗私募市場價格能否維持。預測市場已將此次上市視為 2026 年最有可能的大型 IPO，Anthropic 在投注排行榜上已超越 SpaceX 登上榜首。

鎖定期條款決定上市後時間表

更長的鎖定期將在上市後數月內使更多股份留在場外，在 Anthropic 大舉投入運算資源之際為股價提供支撐。允許股東在 IPO 中出售持股，則能讓早期投資者和員工以發行價獲得退出機會，平衡兩種相互競爭的壓力。這些數字未經審計，可能在文件提交前修訂，而經調整利潤通常剔除股票薪酬等成本。高昂的運算帳單可能使隨後幾個季度重新轉為虧損。

此交易恰逢 AI 產業的公開市場上市管道日益飽和。OpenAI 財務長 8 月告知員工公司將在 2027 年上市，而 Nvidia 對 AI 公司的投資因循環融資問題受到關注。投資者將在持續利潤到來之前多年資助基礎設施支出，寄望此次籌資能超越 SpaceX 的紀錄。預計在勞動節後發布的招股書，將考驗機構需求是否能與銀行家所提出的 2 兆美元估值相匹配。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。