蘋果 Q2 財報前瞻：Ternus 時代開啟，需關注的 3 大指標

蘋果公司 (Apple Inc.) 將於週四發布第二季度業績。投資者目前關注的焦點是新任 CEO John Ternus 的戰略首秀，以及內存芯片價格飆升 500% 對公司前景的影響。

「如果新任 CEO 的創新能夠提供增長催化劑，那麼這種樂觀情緒就有理由繼續下去，」西北互惠財富管理公司 (Northwestern Mutual Wealth Management Company) 股票首席投資組合經理 Matt Stucky 表示。「但如果戰略僅僅是穩定擴大市場份額並保持產品更新，那固然很好，但並不能改變遊戲規則。」

華爾街預計蘋果每股收益將達到 1.96 美元，營收為 1096 億美元，分別代表 19% 和 15% 的同比增長。摩根大通分析師認為存在超預期增長的可能，並預測受 iPhone 17 強勁需求推動，營收將達到 1127 億美元。

這份財報對蘋果股票來說是一次至關重要的考驗。目前蘋果股價對應遠期市盈率為 30 倍，較歷史平均水平溢價顯著。今年以來，蘋果股價已下跌近 1%，表現不及納斯達克 100 指數 7.7% 的漲幅，這增加了新領導層界定清晰增長路徑的壓力。

利潤率壓力加劇

蘋果盈利能力面臨的主要風險是內存芯片成本的劇增。根據彭博社的數據，自去年 8 月以來，DRAM 的現貨價格已上漲超過 500%。

摩根大通的供應鏈分析顯示，一部 iPhone 的內存物料清單 (BOM) 成本預計將從 2025 財年的約 65 美元飆升至 2027 財年的 228 美元。為了抵消這一影響，該銀行的基本假設是蘋果將對 iPhone 18 進行約 50 美元的適度提價。如果不提價，公司的整體毛利率可能會受到 200 個基點的影響。

「受打擊最重的往往是那些利潤率惡化的股票，」Aptus Capital Advisors 的投資組合經理 David Wagner 表示。「如果內存成本壓力持續存在，這將開始成為蘋果的利潤率風險，考慮到目前的估值，股價存在下行空間。」

Ternus 的願景成為焦點

此次財報電話會議將是蘋果宣布硬件工程主管 John Ternus 將於 9 月 1 日接替 Tim Cook 出任 CEO 以來的首次會議。儘管 Ternus 是公司老將，但他在高利潤服務業務與核心硬件專營業務之間的戰略重心仍是未知數。

分析師將密切關注他對於人工智能的態度。在人工智能領域，蘋果目前的步伐落後於谷歌、微軟和 Meta 等競爭對手數十億美元的基礎設施支出。美國銀行指出，即將到來的催化劑包括 6 月份的全球開發者大會 (WWDC) 以及可能在秋季推出的集成了 Gemini AI 的增強版 Siri。

第三季度的業績指引將是管理層應對成本壓力信心的關鍵指標。新領導層必須證明，他們能夠維持庫克時代那樣的卓越執行力——在庫克治下，蘋果股價飆升了約 1946%。投資者將密切關注財報後的電話會議，以了解 Ternus 的戰略方向及對未來產品創新的評論。

本文僅供參考，不構成投資建議。