Archer Aviation 波音交易獲 19.75% 股權與 2 億美元營收

Archer Aviation 將以價值 9.3 億美元的 19.75% 股權，向波音收購 Wisk、SkyGrid 與 Insitu 三家子公司，為這家第二季銷售額僅 5 百萬美元的公司增加逾 2 億美元的年營收。

兩家公司在一份宣布最終協議的聯合聲明中表示：「這項交易讓波音得以取得 Wisk 核心自主飛行技術，應用於其當前及下一代商用與國防飛機。」

Archer 第二季營收 5 百萬美元，優於市場共識預估的約 190 萬美元，但公司仍錄得 2.632 億美元淨虧損，即每股虧損 34 美分。該季結束時，公司持有約 15.6 億美元現金與短期投資，而營運現金消耗為 1.564 億美元。作為無人飛行器系統設計與製造商的 Insitu，年營收已超過 2 億美元——約為 Archer 季度銷售額年化規模的 40 倍。

這項交易為兩家公司分散風險：Archer 獲得早期營收、自主 eVTOL 技術與空中交通管理平台，而波音則透過持股保留 eVTOL 曝險，無需投入高昂的開發成本。波音前執行長 Dave Calhoun 曾表示，波音下一款窄體客機的開發成本可能高達 500 億美元，這凸顯了公司為何需要將資本集中在核心計畫上。

Insitu 為僅 5 百萬美元的營收基礎帶來 2 億美元收入

這項收購徹底改變了 Archer 的營收結構。Insitu 以國防為重點的無人飛行器業務，為這家第二季營運現金消耗達 1.564 億美元（另加 3,710 萬美元資本支出及 2,500 萬美元 Hawthorne 機場固定基地營運商支出）的公司，增添了一項能產生現金的業務。作為波音自主 eVTOL 開發商的 Wisk，為 Archer 提供了運輸即服務（transportation-as-a-service）的選項，與其有人駕駛的 Midnight 飛機並行；而 SkyGrid 則提供與飛機無關的空中交通管理平台，同時支援自主與有人駕駛營運。

這項交易也消除了一個潛在競爭對手。Wisk 的自主 eVTOL 與 SkyGrid 原本可能對 Archer 的有人駕駛路線構成挑戰；將其納入麾下即消除了這項競爭威脅，並為 Archer 提供了跨商業模式的選擇彈性。此舉使 Archer 與其主要競爭對手 Joby Aviation 在有人駕駛 eVTOL 市場正面對決，並擁有涵蓋客機、無人機及空域軟體的更廣泛產品組合。在交易宣布前，Archer 股價已較其 52 週高點 14.62 美元下跌 53%，而這項收購為投資者提供了比認證時程更明確的營收路徑。

波音以 9.3 億美元持股取得 eVTOL 曝險，無需自行投入開發

對波音而言，這項交易讓管理層與資源重新聚焦於核心商用與國防計畫。737 MAX 多年來一直制約著自由現金流，而據前執行長 Dave Calhoun 所言，公司下一款窄體客機的開發成本可能高達 500 億美元。以當前價格計算，這筆約 9.3 億美元的 Archer 持股，讓波音既能參與 eVTOL 成長，同時保留對 Wisk 自主飛行技術的取用權。

消息公布後，Archer 股價一度上漲逾 20%，隨後在 6.10 美元至 6.70 美元之間盤整。截至 8 月 24 日，該股收於 6.30 美元，上漲 3.45%，市值為 49 億美元。波音股價小幅下跌 0.42%，收於 214.20 美元。該交易預計在取得監管批准後完成，兩家公司目標是在未來數季內達成。

這筆交易的成敗取決於整合。Archer 必須將三家複雜的業務整合進其營運體系，同時繼續推進 Midnight 飛機的認證，並管理高昂的現金消耗。若收購部門能實現預期營收，Archer 的規模將出現實質性改變；若整合失敗，波音近 20% 持股帶來的稀釋效應將加劇風險。對波音而言，這項交易是以一系列非核心資產換取一個預期成長產業的策略性持股——這是一項前期成本極低，但回報取決於 Archer 執行力的賭注。該交易同時也將波音的命運與更廣泛的 eVTOL 產業連結在一起，而該產業已從押注城市空中交通的航空公司與國防承包商處吸引數十億美元投資。

本文僅供參考，不構成投資建議。