Arm公布第一季財報，AI CPU已預訂訂單達20億美元

Arm Holdings將於週三發布第一季財報，已預訂的AGI CPU訂單達20億美元，而該股過去一個月已下跌28%。

執行長Rene Haas在第四季財報電話會議上表示：「我們在2027和2028財年已擁有超過20億美元的Arm AGI CPU客戶需求。」他補充說，這一數字較六週前公布的水平已翻倍。

Meta為主要共同開發商，OpenAI、Cerebras、SAP及Cloudflare也正在整合該晶片。資料中心CPU的總可觸及市場預計在2030年前將超過一千億美元，而Arm已在頂級超大規模資料中心中擁有約50%的CPU運算佔有率。資料中心權利金在2026財年較去年同期增長逾一倍，預計2027財年將再翻倍。

在此次財報發布之際，Arm股價報254.50美元，低於近期接近360美元的高點，共有27個買入評級和2個賣出評級，平均目標價為300.73美元——隱含約18%的上漲空間。若財報不如預期或前瞻指引趨於保守，可能加深該股賣壓，而Arm相較同業已享有溢價估值。

Nvidia的Vera晶片帶來權利金順風

Nvidia下一代基於Arm架構的Vera處理器，每一機架都為Arm產生權利金收入。這讓Arm能夠參與AI基礎設施建設，而無需承擔晶片製造的資本密集壓力。Nvidia本身已享有溢價估值，這意味著每多投入一美元的AI基礎設施支出，對Arm市值（2777.1億美元）的影響比對規模更大的同業更為顯著。

財報前的財務動能

Arm的2026財年自由現金流達到8.82億美元，年增395.51%，營業現金流為15.24億美元，毛利率達92.48%。營收增長22.79%至49.2億美元，為連續第三年實現20%以上增長。年度合約價值增長22%至16.6億美元，為權利金收入複合增長前的授權業務基礎提供了未來能見度。

此次第一季財報將考驗Arm能否在更廣泛的晶片產業面臨AI支出可持續性質疑之際，維持其增長軌跡。該股過去一個月下跌28%已反映部分失望情緒，但相較於高通（毛利率55.4%且營收下滑）的溢價估值，Arm幾乎沒有容錯空間。投資人將關注更新的AGI CPU預訂訂單數據、資料中心權利金增長率，以及全年財測的任何變化。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。