Arm 公布財報：遠期市盈率估值達 93 倍

Arm Holdings Plc 將於週三公佈第四季度業績。目前該公司正轉向生產自研數據中心芯片，這一舉措推動了其估值飆升，儘管新業務產生實質性收入尚需數年時間。

「這些結果驗證了我們的 AI 策略，」Arm 首席執行官雷內·哈斯（Rene Haas）在談到公司的新方向時表示。

分析師預計 Arm 將報告調整後每股收益為 58 美分，銷售額為 15 億美元，較去年同期增長 19%。該公司股價自今年年初以來已飆升 90%，使其遠期市盈率達到 93 倍，而標普 500 指數僅為 21 倍。這一漲幅受到半導體板塊普遍反彈以及 Arm 計劃與英特爾和 AMD 等客戶直接競爭的推動。

策略轉型的核心是新型 Arm AGI CPU，這是一款將用於搭載 Meta Platforms 定製 AI 加速器服務器的數據中心芯片。雖然公司預計到 2031 財年該芯片將產生 150 億美元的銷售額，但預計在 2028 財年之前不會產生實質性的財務影響。

新策略

Arm 歷來向包括蘋果、英偉達和谷歌在內的科技巨頭授權其指令集架構和芯片設計，主導了移動設備市場。現在，其高能效架構正逐漸在數據中心領域獲得青睞，挑戰英特爾和 AMD 的 x86 架構。亞馬遜 AWS、微軟 Azure 和谷歌雲這三大雲提供商目前都提供定製的基於 Arm 的 CPU。

進軍直接芯片銷售是 Arm 商業模式的根本性轉變。瑞銀（UBS）最近將 Arm 的目標價從 175 美元上調至 245 美元，理由是「代理型人工智慧」（agentic AI）的發展是催化劑。該銀行預測，到 2030 年，服務器 CPU 市場將增長五倍，達到 1,700 億美元，Arm 的單位份額預計將從 2025 年估計的 15% 增長到 40% 至 45%。

高估值和 AGI CPU 策略的長期性質給即將發佈的財報和指引帶來了巨大壓力。該股近期的表現表明，投資者已經計入了完美的執行力以及 AI 服務器市場的巨大擴張。

業績指引的上調信號表明管理層預計 AI 需求將加速。投資者將密切關注第四季度財報電話會議，以了解最新的細分板塊利潤率。

本文僅供參考，不構成投資建議。