中東衝突推升油價突破91美元，亞洲貨幣承壓

美國與伊朗衝突升溫，推升布蘭特原油突破91美元，並帶動避險資金流入美元，亞洲貨幣面臨壓力。

亞洲貨幣在週五亞洲早盤交易中兌美元呈現盤整格局，但隨著美國與伊朗衝突不斷升級，削弱市場風險偏好，並將布蘭特原油推升至一個多月以來的最高水平，亞洲貨幣正面臨貶值壓力。

「地緣政治風險升溫與油價上漲的雙重組合，對亞洲貨幣而言是雙重打擊，因為當風險偏好惡化時，亞洲貨幣通常會走弱，」資深貨幣策略師、Marc to Market 創辦人 Marc Chandler 表示。

根據彭博數據，在美國與伊朗上週末的攻擊行動升級後，布蘭特原油一度上漲 3.8%，突破每桶 91 美元，創下 6 月以來的最高價位。由於投資人轉向避險資產，美元兌多數主要貨幣走強；與此同時，美國總統川普呼籲將伊朗納入針對俄羅斯的制裁法案。上週，由於消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）數據低於預期，美國兩年期公債殖利率下跌近 8 個基點，但地緣政治情勢的轉變已部分逆轉了美元的弱勢。

荷姆茲海峽處理全球約 21% 的石油貿易，任何通過該水道的航運中斷都可能推高原油價格，進一步對身為石油淨進口國的亞洲經濟體構成壓力。油價持續上漲將擴大整個區域的經常帳赤字，並迫使各國央行在支撐貨幣與維持經濟成長之間做出抉擇。

油價飆漲加劇貨幣逆風

原油價格的飆升為原本已在應對複雜宏觀環境的亞洲貨幣增添了新的壓力層。上週，在美國通膨數據低於預期後，美元兌所有 G10 貨幣（日圓除外）均走貶，美國兩年期公債殖利率下跌近 8 個基點。如今，隨著地緣政治溢價重新顯現，這波喘息機會似乎短暫即逝，美元指數已部分收復了近期跌幅。

對亞洲新興市場貨幣而言，此動態特別具有挑戰性。油價上漲增加了印度、南韓和泰國等石油淨進口國的進口成本，導致貿易逆差擴大，並對匯率構成下行壓力。根據彭博編制的歷史相關性數據，印度盧比與泰銖是該地區對油價最敏感的貨幣之一。今年以來兌美元已貶值 4% 的韓元，除了面臨能源成本上升的壓力，還需應對風險資產需求減弱的雙重逆風。菲律賓披索與印尼盾同樣脆弱，因為這些國家的發電與交通運輸高度依賴進口燃料。

更廣泛的衝突升級迫在眉睫

川普於 7 月 19 日在 Truth Social 上發文呼籲將伊朗納入針對俄羅斯的制裁法案，此舉顯示可能出現更廣泛的衝突升級，從而使風險溢價在更長時間內維持在高位。根據彭博彙編的數據，上一次美伊緊張局勢升溫至類似程度是在 2020 年 1 月，當時布蘭特原油飆升至 70 美元以上，新興市場貨幣在隨後兩週內兌美元平均貶值 1.5%。目前的衝突已將油價推升至 91 美元以上，考慮到原油價格的起點更高，這表明貨幣受到的影響可能更加顯著。

市場將密切關注荷姆茲海峽的航運是否出現中斷；全球每日約 21% 的石油消費量需通過該海峽運輸。任何持續性的中斷都可能將油價推向每桶 100 美元，這個價位在歷史上曾引發亞洲新興市場的大量資本外流。韓元與印度盧比尤為脆弱，因為這些國家高度依賴進口原油：印度約 85% 的石油需求依賴進口，而南韓幾乎全部依賴進口。該地區的央行可能面臨艱難抉擇：要麼為了捍衛貨幣而提高利率，犧牲經濟成長；要麼允許貨幣貶值，從而助長輸入性通膨。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。