中國DUV拋售後，ASML股價較伯恩斯坦目標價低50%

在中國DUV相關消息引發盤中7%跌幅後，ASML股價報1,740.99美元，較伯恩斯坦2,623美元的華爾街最高目標價低約50%。

執行長克里斯多福·富凱在財報電話會議上表示：「人工智慧相關投資持續進行，AI技術持續進步，正在帶動先進邏輯晶片和記憶體晶片的需求。我們的客戶也因此持續加快產能擴張計畫。」

這家荷蘭微影設備供應商公布第二季營收106.5億美元，年增21.25%，每股盈餘8.67美元，連續第四季業績優於預期。管理層將全年營收指引上調至430億至450億歐元，並計劃在2027年前為低數值孔徑EUV和DUV沉浸式設備各增加30%產能。

這波回檔源於7月27日彭博報導指出，一家中國國有背景的公司已開始量產沉浸式DUV微影設備。ASML盤中跌幅超過7%，觸及6月初以來最低水平，股票情緒評分崩跌至-0.807。該股此後已從約1,538美元的低點回升，但過去一個月仍下跌1.43%。

伯恩斯坦2,623美元的目標價（給予「跑贏大盤」評級）建立在四大支柱上：ASML在3奈米以下製程不可或缺的EUV市場具絕對壟斷地位、領先晶圓廠擴大環繞式閘極邏輯製程時積極採用High-NA EUV、與加速器路線圖相關的HBM產能激增，以及不斷擴大的安裝基礎服務業務。富國銀行目標價為2,500美元，美國銀行為2,345美元，兩者均呼應相同的AI資本支出論述。

44位分析師的共識目標價平均為2,178.04美元，較當前股價高出約25%。評級分布為：7個強力買進、33個買進、3個持有、1個賣出。今年迄今，ASML上漲63.53%，遠超標普500指數13.39%的漲幅。該股目前交易於38倍前瞻本益比。

晶圓廠設備族群在7月下跌期間同步走弱，但ASML的隱含上漲空間遠超同業。應用材料下跌5.5%至539.14美元，對比629.06美元的平均目標價，約有17%上漲空間。科林研發報311.35美元，對比368.13美元目標價，約有18%上漲空間。科磊跌幅最深，下跌10.43%至198.11美元，其230.85美元目標價隱含約17%上漲空間。

JR Research在中國消息傳出的同一天將評級調升至買進，認為前瞻本益比重置使風險報酬更具吸引力。看多論點成立的前提是：AI資本支出持續提前兌現、High-NA EUV採用進度符合伯恩斯坦的爬坡假設，以及中國DUV競爭仍落後數個世代。若中國國產DUV以快於預期的速度縮小差距，或美國出口管制範圍擴大至影響ASML的中國營收，則此論點將轉弱。

營收指引上調顯示管理層預期AI需求將持續加速至2027年。投資人將關注下一次財報電話會議，以了解各部門毛利率更新和High-NA EUV訂單動能。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。