美國銀行營收飆升 15% 但股價因財測疑慮走跌

美國銀行週二財報獲利優於預期，但股價在盤前交易中走低，因投資人聚焦的是淨利息收入展望，而非營收的優異表現。

美國銀行公司第二季營收較去年同期躍升 15%，超越分析師預期，然而股價在週二盤前交易中下跌，市場正在衡量該行核心獲利引擎能否在下半年維持動能。

「營收表現確實穩健，但市場眼光已越過本季，關注 NII 財測對下半年所釋出的訊號，」Edgen 銀行業分析師 Hannah Park 表示。「在聯準會暗示可能升息的情況下，問題在於存款成本是否將持續攀升，速度超過貸款收益率。」

作為華爾街最依賴存款資金的銀行之一，該行擁有龐大的低成本支票與儲蓄帳戶基礎，當利率維持在高檔時，能擴大其利差。第一季時，管理層將 2026 全年淨利息收入成長財測上調至 6% 至 8%，並報告消費者支票帳戶數量達到創紀錄的 3850 萬戶。根據聯準會最新預測，其在第二季將基準利率維持在 3.5% 至 3.75%，並暗示今年稍後可能升息。

在營收優異表現下股價仍下跌，顯示投資人正在為未來利差收窄做準備。若存款成本持續重新定價走高，而貸款需求趨軟，該行的 NII 優勢可能在下半年面臨壓力。上一次聯準會在長期暫停後釋出升息訊號——2023 年第三季——銀行股在接下來一個月內平均下跌 4%，因資金成本上升速度快於資產收益率。

什麼導致了分歧

獲利成績與股價表現之間的緊張關係，反映出市場正在為較不利的利率軌跡定價。美國銀行的 NII——即貸款收入與存款支出之間的差距——是其主要獲利驅動力，任何顯示此利差正在縮窄的訊號，都將合理化其估值重置。聯準會每降息 25 個基點，大型貨幣中心銀行的 NII 每年將減少約 6 億美元，但若存款成本落後於貸款重新定價，升息則會產生相反效果。

銀行的信貸損失準備金——評估消費者健康狀況的關鍵指標——將在完整細節公布時受到密切關注。準備金增加將顯示管理層正在為借款人承受更大壓力做準備，因為持續的通膨與高利率正在壓抑家庭資產負債表。

利率背景

聯準會的鷹派立場為美國銀行帶來了一幅好壞參半的局面。利率長期維持在高檔，短期內有利於 NII，因為銀行可以從浮動利率貸款組合中賺取更多收益。但這也提高了信用惡化的風險，並可能因借貸成本攀升而抑制貸款成長。聯準會將於 9 月 16 日做出的下一次利率決策，將是該行業的關鍵數據點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。